股市需要擺脫邊緣化危機華生鼓吹股票實施T+0

http://whmsebhyy.com 2005年12月23日 00:00 中華工商時報

　　權證遭非理性暴炒A股面臨邊緣化危機

　　“為了抑制權證的過度投機，防止股票持續低迷，應該盡快讓股票實施T＋0。”燕京華僑大學校長華生博士說。在今天《資本市場》圓桌論壇上，與會專家一致認為，目前權證投機過度，A股市場已經面臨邊緣化的危險。面對這種情況，管理層應該有“藝術”地進行宏觀調控。

　　伴隨股改產生的權證成為近期市場的焦點，上周滬深兩市A股總成交金額為424億元，而6只權證成交金額395億元，竟然與1300只股票相差無幾，其交易規模竟成世界第一。

　　“我自己也低估了權證的威力。”最初提議以權證作為對價手段的華生嘆言。

　　華生認為，一定要把股改工具的權證和市場交易權證分離開來，他不贊成股改權證上市，并且認為創設機制問題“非常嚴重”。華生說，創設本身并不侵權，但創設的權證與對價權證使用一個代碼，成了同一種東西，但“作為對價的權證被炒到1塊多錢，而券商創設的權證成本只有幾毛錢，同質的產品價格懸殊，這明顯存在問題！”

　　不過，華生認為權證的爆炒，反映出市場給予合理的投機空間太小，作為衍生品的創新，權證的推出是符合大方向的。

　　銀河

證券研究中心副主任丁圣元同樣指出，“權證不是股市的亮點，而是發高燒的表現”，目前權證價格明顯背離價值，而權證的創設機制無疑是對整個市場的考驗。

　　丁圣元認為，交易所和當事人應當采取更多謹慎的態度，“但對權證不能一棍子打死，那樣過于武斷和嚴厲”，畢竟在國內做新產品很難，缺乏經驗。事實上，創設機制遭到市場人士的質疑，而深交所已經暫停了創設。

　　華生認為，現在比較實際可行的辦法是

股票實施T＋0交易。他說：“配合股改，新年伊始可以考慮對股票實施T＋0交易，同時放寬漲跌停板限制”，當初取消T＋0并實施漲跌限制，就是為了抑制股市過度投機，但幾年之后環境完全變化了，現在是過度低迷，因此證券市場也要有宏觀調控的藝術和水平“該刺激的要刺激，該澆冷水的澆冷水”。華生甚至表示，可以考慮將權證實施T＋1交易。

　　頤合財經副總裁王吉舟則認為，G股、ETF可以考慮率先實施T＋O。

　　截至11月18日，90％G股都是貼權，投資者損失近150億市值。“行情是對股改效果最好的評價，事實上，關于股改對價標準一直沒形成，相反是越來越模糊，不被重視，這種非真理性的操作，遲早是要付出代價的。”丁圣元擔心，即使股票T＋0之后，只是提高交易的效率，但難以從根本是解決市場低迷的前景。記者吳君強

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