上實集團已經完成收購三九調查 單等國資委點頭

　　擊敗印尼力寶集團，拉開地方企業收購央企序幕

　　伴隨著“三九教父”趙新先的被拘，一個具有劃時代意義的并購案浮出水面：上海實業(集團)有限公司(下稱“上實集團”)有望在近期將三九集團購入囊中。如果此舉成功，上實集團將成為中國企業經營史上首家收購央企的地方企業。

　　昨日，記者從接近上實集團高層的知情人士處獲悉，上實集團已經完成收購三九集團及相關下屬公司的盡職調查，相關收購細節也已談妥，單等國務院國資委點頭。

　　據報道，來自香港證券市場的傳聞顯示，上實集團旗下的紅籌旗艦上實控股(0363，HK)欲出資30億元收購正處于困境中的三九集團。上實控股企業全訊部一位馮姓主管對新浪財經表示，“如果我們要收購這家公司，我們會發布一個公告。但目前我們還沒有發布這樣一個公告，因此，對于這一傳聞中的內容，我們不會評論。”具體到是否三九談并購，該馮姓主管稱，“今年5月，三九集團曾有過一個說法，他們公告過，正在與幾家公司談并購，其中包括我們的上級公司上海實業集團。”

　　“現在的情況是，萬事俱備，只欠東風。三九方面希望盡快完成重組。上實方面期待利用三九的資源，成為醫藥行業領導者。只要主導三九集團重組的國務院國資委同意，這樁收購就會達成。但此事比誠通重組華源更復雜，因為主并方是地方企業，而被并方是央企。”這位知情人士稱。

　　收購關鍵：擊敗印尼力寶　就等國資委點頭

　　2003年，發覺潛在危機的趙新先親自啟動三九重組工作。然而，這項工作最終沒能由他來完成。

　　2004年5月16日，時任國務院國資委黨委書記的李毅中在深圳三九集團總部宣布趙新先離休。這之前，趙新先一人身兼三九集團四職------黨委書記、總裁、董事長、監事會主席。趙離任之后，國務院國資委派出工作小組進駐三九，成為重組主導方。

　　據三九系旗下上市公司三九發展的一位高管介紹，國資委的工作小組主要解決三九集團的兩件事：首先，處置不良資產，包括和相關債權人協調溝通，保證三九集團的持續經營能力；再有就是為三九集團找到一個好的歸宿，首選重組方式是引進戰略投資者。

　　當時三九方面打算引入的戰略投資者為印尼力寶集團，屬于外資。知情人士透露，在趙新先最后主持工作的一段時間里，三九集團曾將一份重組方案上報國資委。該方案顯示，三九集團準備向印尼力寶集團出售全資子公司三九藥業61%的股權。

　　“如果外資企業收購了這些股權，三九集團旗下最重要的上市公司三九藥業將被外方控股，這是國企改制中沒有任何先例的。因為三九集團是中央直屬大型企業。外資可以參股央企，但決不能持股超過50%，那就變絕對控股了。”該知情人士分析稱，“在圈子里，這幾乎是一條不成文的規則。”

　　“這時，上實集團開始向三九集團頻頻拋出橄欖枝，并派出相關人員過來接觸。作為一家非常有實力的公司，而且其在經營領域上和三九還有關聯，因此，上實集團逐漸成為國資委考慮主并方時的一個重要選擇。”這位知情人士稱，“這時，基本上可以說，在爭奪三九集團的戰爭中，印尼力寶集團已經被打敗了。”

　　業內人士指出，上實集團等境內企業戰略性重組三九的可能性，大大高于印尼力寶集團等外資財團。在審批上，只要國資部門通過就可以了，不需要在經過商務部這道關口。只要處理好收購價，以及其他一些附屬條件的安排，就可以達成收購。

　　收購醞釀：上實欲做醫藥行業領導者

　　上實集團成立于1981年7月17日，在香港注冊，是上海市政府全資擁有的香港窗口公司，是上海在海外規模最大、實力最強的綜合型企業集團，在境內外擁有五個直屬企業集團和多家上市公司，業務遍及信息技術、生物醫藥、金融投資、現代物流以及基礎設施、房地產、制造業、商業等。目前，主要經營業務包括醫藥產業、國際經貿、房地產三大板塊。

　　此前，上實集團旗下的上實控股公司新聞發言人馮啟明曾表示，自從2003年上實控股在醫藥方面作出戰略調整后，醫藥業務成為上實控股相當重要的一個板塊，而且“2005年，我們會有大動作”。馮啟明稱，“我們跟很多公司都在談，而且都有可能參與重組，只是現在還不能披露具體信息。”

　　截至2004年底，上實集團醫藥產業的總投資為人民幣20多億，年銷售收入達45億元，實現稅后利潤2億元。

　　“瘦死的駱駝比馬大。”上海榮正投資咨詢有限公司首席合伙人鄭培敏告訴記者，“上實集團非常看好三九的醫藥企業。這對于上實集團拓展其醫藥產業的實力和影響力，有著非常重大的影響。”

　　有位不愿透露姓名的人士指出，目前的醫藥行業，群雄割據，很難說哪家公司占據了絕對的領導地位。在這樣的環境下，上實集團收購三九集團，主要是為了力爭成為行業領導者。其收購之心，可謂志在必得，只要包袱不是太重，一定會將三九吞入腹中。

　　收購轉機：趙新先被拘使重組明朗

　　另據《財經》前日報道，趙新先已被深圳檢方刑事拘留，關押于深圳某看守所；其被拘日期約在11月20日，系被來自廣東的執法人員以“協助調查”名義，從北京帶回深圳。《財經》援引消息人士的說法稱：趙對于此次被拘似乎并無心理準備。“被捕當天上午，趙還去頤和園逛了逛，哪知下午就被帶走了。”

　　分析人士認為，趙新先的被拘，有利于三九集團重組的明朗化。許多難以解決的重組問題，在司法力量介入后，處理起來將會變得相對容易些。今年10月，孫曉民在三九集團內部座談會上坦承，目前三九與債權銀行的談判雖已到最后階段，但債務危機并未解除。因重組工作拖延時日，不僅阻斷了集團的融資通道，也令部分員工感到前景渺茫。三九債權銀行向媒體披露的最新統計數據顯示，截至目前，“三九系”整體對銀行的負債總額已增至107億元。

　　據記者了解，在國資委的協調下，三九集團正積極與各債權銀行進行談判，希望“全部或部分豁免三九集團債務”。部分銀行對待三九債務問題的態度，已開始轉變為以注重三九集團今后的發展為主。

　　此外，據三九發展某高管介紹，目前公司正在積極準備股權分置改革，但是由于上市公司股權處于凍結狀態，只有解凍之后，才能真正啟動方案。“這是一個很微妙的事情，必須等待相關事態的明朗化。”

　　分析人士認為，隨著趙新先的被拘，三九集團舊有問題將被理清，有關責任亦可落實。到時候，不良資產的處置加快，也更利于上實集團這樣的重組方盡快入主。不過，重組三九的復雜性，是非常巨大的。

　　收購背景：央企并購大潮將開閘

　　在國務院國資委官方網站列明的169家央企名單中，三九企業集團排名第167。

　　收購三九集團這樣的央企，在以前看來根本就是天方夜譚。但是，不久前，誠通集團并購重組華源集團的消息被媒體曝光，使得大家認識到，資本市場上最活躍的并購者央企，也可能被別人收購。

　　不過，誠通和華源本身都是央企，系國資委的子弟兵。考慮到上實集團系“地方軍”這一情況，一旦并購成功，將完全改寫央企的收購史。因此，三九如果被上實集團收購，將成為具有劃時代意義的一件大事。或許會掀開中國企業史上首次地方龍頭企業并購中央企業的浪潮。

　　去年年底，國資委主任李榮融曾公開表示，如果央企規模做不到行業前三名，就應該重組。據相關媒體報道，國資委目前的做法是把169家公司分成三大類：

　　第一類，關系到國家安全，屬于經濟命脈這樣的行業和產業，整合為主，迅速做強做大。主要包括四個行業：一是國防軍工企業，還有國家的糧油儲備企業；二是國家重要的資源開發利用；三是提供重要的公共產品，像民航、電力等；還有處于自然壟斷的電網、通信等行業。

　　第二類企業是國民經濟支柱中的一些骨干企業，主要指建筑類、汽車、電子、重大裝備、冶金等等。

　　第三類是商貿流通、服務業里面的大批企業，其中以商貿居多。這一類企業，將成為調整重組的對象。有信息表明，國資委正在擬定央企調整的時間表--2006年央企將調整到120家，2010年100家，2015年60￣80家。

　　三九集團，正好是第三類央企之一，債權人留給三九的重組時間已經不多了。上實集團能否順利得手，即將見分曉。

　　上海證券報記者 岳東來

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　　新浪財經13日有關上實收購三九報道：

　　傳紅籌公司上實控股欲出資30億元收購三九集團

　　同日報道：

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