|
對價水平走低，流通股東投票贊同率也逐步滑坡
本報記者 彭松
“通過一個真是難�。 币晃蝗汤峡側涨霸谝淮蝺�(nèi)部交流時感嘆說，目前上市公司股權分置改革方案通過的難度越來越大。他說，最近天天在為他們所負責的公司股改方案
獲通過而到處尋求支持。
股改如今確實不易做。記者采訪的其他幾位券商投行業(yè)務負責人也表達了類似的看法。本報信息部對已經(jīng)完成股改投票表決的141家公司投票情況的統(tǒng)計顯示，進入10月下旬以來，參與股改投票的流通股東對股改方案的投票支持率正不斷走低，有些公司股改方案通過得還非常驚險。
在試點期間，股改方案表決時的流通股東支持率較高。在46家試點公司中，流通股東贊同率超過90%的公司有29家，占比達到63.04%，而贊同率在80%以下的公司為6家，占比為13.04%。而在隨后股改全面鋪開的前期，流通股東支持率也維持在較高的水平。以10月25日為界，在此之前完成投票的45家公司中，流通股東贊同率超過90%的公司仍占比達到57.78%，但在此之后，流通股東的贊同率就加速下降。從10月25日至今，50家完成股改投票的公司中，流通股東贊同率在90%之上的公司為19家，占比陡降到38%，而贊同率低于80%的公司家數(shù)卻增多至12家，占比上升到24%。
君之創(chuàng)投資咨詢公司總經(jīng)理相陽也說，最近好幾家公司的股改方案過得是驚險萬分，按照這種趨勢發(fā)展下去，如果和流通股東的溝通協(xié)商不好，可能就會有公司的股改方案無法通過了。
為什么股改方案越來越難得到流通股東的支持？在股改市場上相當領先的一家券商老總認為，后續(xù)股改公司的質量及對價有所走低應當是主要原因。確實，對股改方案的統(tǒng)計顯示，試點期間采取單一送股方式公司的平均對價水平為每10股獲送3.61股；在10月25日前的45家公司中，這一對價水平為每10股獲送3.38股，而在最近的50家公司中，這一水平已降至每10股獲送3.12股。此外，他還提到，全面鋪開階段，參與股改的公司整體質地比試點期間也要差一些。
另一家券商分管投行的副總則對記者表示，除了對價水平有所走低外，二級市場的表現(xiàn)也會影響投資者的支持度。他說，在試點期間，投贊成票的投資者普遍都賺到了錢，但隨著二級市場股改效應逐漸淡化，市場也步入調整，有些公司送出對價后都無法彌補流通股東在股改前后的損失，這樣一部分投資者的心態(tài)可能就會發(fā)生變化�！跋Ｍ笫锌禳c好轉”，他說，“股市緩慢上升應該是最有利于股改的環(huán)境”。
德邦證券首席經(jīng)濟學家陸滿平則認為，除了對價水平、公司質量以外，保薦機構、股改公司所采取的股改策略也可能是重要的影響因素。他分析說，在試點期間，很多公司都高票通過方案，這可能使有些股改公司覺得，自己的對價水平可以再適當?shù)鸵稽c，保證剛剛能夠通過即可。他分析說，對于生產(chǎn)民用產(chǎn)品、直接面對大眾的公司而言，他們可能會比較在意自己在公眾心目中的品牌形象，會力求確保一次通過，寧可適當多付對價；而對于那些非民用產(chǎn)品行業(yè)的公司，假如近期也沒有再融資需求，有些公司就可能會采取提供盡量低的對價、尋求最低成本通過股改的策略，甘愿冒一定的不能通過的風險。
一位券商高管說，股改通不過，流通股東可能會有損失，上市公司也會面臨邊緣化的危險，屬于“雙輸”的局面。他說，希望在改革過程中占據(jù)主導地位的非流通股東們，能夠以全局為重，著眼于長期發(fā)展，以更大誠意來取得流通股東的支持。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。
| 
