股改匯改預期聯合作用 滬B股昨大跌7.44%

　　股改補償預期不明匯率改革預期升級

　　本報記者 王欣

　　滬市B股繼上周五暴跌6.5%之后，昨天再次大跌7.44%，創去年6月14日以來的最大單日跌幅，并以接近全天最低點位51.44點報收，再創5年來的新低。該點位較2001年高點241.6

7點，已經跌去將近79%。滬市B股的跌幅擴大不僅迅速波及深市B股，而且給弱市之中的A股帶來較大打擊，昨天兩市A股均低開低走，深綜指再創近9年來的收盤新低。業內分析認為，有關人民幣的升值預期、B股的股權分置改革政策的猜測，是造成B股突發性大跌的主要原因。

　　B股的股改補償不明確

　　中國證監會主席尚福林在6月27日的新聞發布會上曾明確表示，對于含有B股和H股的公司，中國證監會將在制定相關的規則時，充分考慮其特殊性。隨著第二批股權分置改革試點方案的公布接近尾聲，越來越多股改政策走向明晰與完善，有關含B股、H股的上市公司的改革政策成為市場新的揣測焦點。業內認為，正是這種政策預期的不確定性，造成了昨日B股調整的全面蔓延。

　　目前，針對這一問題的主要爭論焦點在于補償問題。市場上較為普遍的觀點認為，A股發行時，非流通股以凈資產入股，但承諾不上市流通；流通股以市價入股但可以上市流通。B股H股發行的時候即按國際慣例，以成熟市場的低市盈率為參照，沒有大股東不上市流通的承諾。而且股權分置改革解決的是非流通股在A股市場上市流通，并不構成對B股或H股市場的供求壓力，因此股改不應該對B股進行補償。但是，瑞士信貸第一波士頓中國研究部主管陳昌華日前卻發表觀點稱，如果不給B股H股對價補償，可能引發國際投資者集體訴訟。

　　還有一種觀點認為，目前兩市的純B股上市公司就有30多只，如果B股類上市公司的都不用補償，那么對這類純B股公司的流通股帶來的沖擊又怎么解決？

　　正是由于這一類上市公司的股改政策尚存懸疑，不僅B股上市公司一直處于觀望之中，而且B股投資者也處于且戰且退的狀態，一有風吹草動，很容易引發大面積的拋壓。

　　匯改預期使滬B領跌

　　近日B股市場的大幅調整過程中，最顯著的特征是滬市B股的領跌走勢。上周五滬市B股大跌6.5%，而且深市B股僅微跌不到1個百分點。上周滬B已經創下5年新低，而深B還比前一周上漲了3.48%。業內認為，最主要的原因，是上海B股以美元標價，而近期重又抬頭的人民幣升值預期，使美元資產出現了貶值壓力。

　　江南金融研究所的曾軼舒分析認為，此前港股市場上有關人民幣升值概念的炒作使一些中資股出現了較大漲幅，最火爆的如石油概念中，中石油從5元漲到6元，中海油從4元漲到5元多。近期這些熱錢有從中資股上明顯撤資的跡象，由于B股與H股市場的連動性，港股市場上的這種變化很容易影響到B股的走勢。

　　另一方面，隨著中報信息披露開始，深市B股較滬市B股的業績優勢開始顯現。分析人士認為，深圳B股市場上的績優股和高紅利分配個股很多，從目前公開信息顯示的情況看，至少比滬市多30%。而有分紅記錄的個股將有利于吸引大資金的關注，像中集B(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)等一批深市績優股此前一直表現活躍。業績因素也導致了B股市場上深強滬弱局面的形成。

　　對后市不必過于悲觀

　　對于近期B股的連續大跌，一些業內人士分析認為，由于B股市場以散戶投資者為主體，機構投資者參與較少，一旦出現異動，很容易引發跟風盤，形成漲勢助漲、跌勢助跌的走勢，近期的暴跌應該與這種散戶的恐慌性拋售有關。

　　曾軼舒提出，此前A股市場由于股權分置改革等因素出現持續大跌，而B股市場表現相對堅挺，因此近期的大跌有一定的補跌因素在里面。對于B股市場上一些質優個股，盡管短期來看存有一定壓力，但長期看明顯具有相當的價值，如高速公路板塊、電力板塊等，像粵電力(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)目前股價才3元多，而公司去年派息就達6%，又如深南電(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)、萬科B這樣的個股，投資者不應過于恐慌，而應該密切關注績優個股的走勢，注意挖掘其長期價值。

　　作者:記者 王欣