權(quán)證管理暫行辦法正式出臺(tái) 投資者注意三大風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者需注意權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)和履約風(fēng)險(xiǎn)

　　【本報(bào)訊】 (記者 王軻真) 日前，上證所和深交所分別推出經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過的《權(quán)證管理暫行辦法》，中國(guó)股市產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新因此進(jìn)入新階段。深滬證交所有關(guān)負(fù)責(zé)人在回答記者提問時(shí)說，權(quán)證是一種帶有杠桿效應(yīng)的高風(fēng)險(xiǎn)金融證券產(chǎn)品，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者需要注意權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)和履約風(fēng)險(xiǎn)。

　　兩所正式推出的權(quán)證管理辦法分五章，共49條，對(duì)權(quán)證的定義、種類、發(fā)行、上市、履約擔(dān)保、交易、行權(quán)、結(jié)算以及違規(guī)處罰等重大問題進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，為未來我國(guó)權(quán)證產(chǎn)品的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。在權(quán)證規(guī)則的修訂中，滬深交易所先后召開了券商基金和上市公司的權(quán)證規(guī)則征求意見座談會(huì)，并面向社會(huì)公眾公開征求修改意見。據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)交易所共收到書面修改建議100余份，上述反饋意見在《辦法》的修訂過程中發(fā)揮了重要作用，部分建議直接為交易所采納。修改后的《辦法》嚴(yán)格了權(quán)證的上市條件、放寬了權(quán)證的存續(xù)期間、增加信用擔(dān)保作為履約擔(dān)保方式、適當(dāng)縮小了權(quán)證漲跌幅度、明確了權(quán)證的信息披露和市場(chǎng)監(jiān)管措施、細(xì)化了違規(guī)的處罰措施，從而使《辦法》更具有可操作性。

　　根據(jù)《辦法》的相關(guān)規(guī)定，權(quán)證的發(fā)行人可以包括標(biāo)的證券的發(fā)行人或其以外的第三人；從權(quán)證買賣方向來看，既可發(fā)行認(rèn)購權(quán)證，也可發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證；從標(biāo)的證券來看，既可發(fā)行股票認(rèn)購、認(rèn)沽權(quán)證，也可待交易所進(jìn)一步明確細(xì)則后，發(fā)行基于其他標(biāo)的證券的權(quán)證；從行權(quán)方式來看，既可包括在一段時(shí)間內(nèi)行權(quán)的美式權(quán)證，也可包括在某一特定到期日行權(quán)的歐式權(quán)證；從結(jié)算方式來看，權(quán)證既可用現(xiàn)金結(jié)算，也可用證券給付方式結(jié)算；從履約擔(dān)保方式來看，既可用標(biāo)的證券和現(xiàn)金作為履約擔(dān)保，也可采用信用擔(dān)保�？傮w來看，權(quán)證條款設(shè)計(jì)方式十分靈活，未來發(fā)展空間極其廣闊。

　　滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)提醒投資者，由于權(quán)證的高杠桿性，可能出現(xiàn)權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況。權(quán)證的漲跌幅超過股票，需要及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)介紹，交易所對(duì)上市交易的權(quán)證對(duì)應(yīng)標(biāo)的股票規(guī)模、流動(dòng)性作了嚴(yán)格限制，以減少權(quán)證價(jià)格異常波動(dòng)和市場(chǎng)操縱的可能性。符合條件的上市公司不過30多家。交易所未來將借鑒海外市場(chǎng)的成熟做法，優(yōu)化相關(guān)機(jī)制，防范防止權(quán)證價(jià)格脫離合理價(jià)格區(qū)域。

　　滬深交易所負(fù)責(zé)人表示，以股權(quán)分置改革為契機(jī)推出權(quán)證規(guī)則具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，它為上市公司的股權(quán)分置改革提供了市場(chǎng)化對(duì)價(jià)工具，為未來推出股票和債券的衍生產(chǎn)品打下了基礎(chǔ)，同時(shí)對(duì)于解決上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)問題將起到一定的促進(jìn)作用。

　　作者:記者 王軻真