證券交易所介入 基金發(fā)行渠道困境將會有所緩解

　　本報記者 申興 孫健芳 深圳、北京報道

　　基金發(fā)行中渠道困境將會因為交易所的參與有所緩解。

　　7月13日，上交所、深交所發(fā)布開放式基金場內(nèi)申購、贖回業(yè)務(wù)規(guī)則，開放式基金真正意義上的場內(nèi)外同時交易終于有所突破。即將募集的“銀華核心價值優(yōu)選基金”搭上首班車

，成為首只通過上證所系統(tǒng)進行銷售的開放式基金。

　　“原來基金銷售中過分倚重渠道、誰擁有了優(yōu)秀的渠道誰就取得好的募集成績的局面將不復(fù)存在”，銀華基金總經(jīng)理尚健表示，“基金行業(yè)的競爭從銷售渠道層面上的初級競爭，升級為基金的產(chǎn)品創(chuàng)新、投資業(yè)績和客戶服務(wù)的全方位競爭，對提升國內(nèi)整個基金業(yè)管理水平有重要的意義。”

　　渠道之困

　　發(fā)，還是不發(fā)？在股票基金市場發(fā)行頻頻遇冷的境況下，這成為每家基金公司不得不面對的難題。

　　“大盤低迷，而銀行渠道長期呈現(xiàn)僧多粥少的局面，加之銀行系基金入市在即，盡管延長了半個月的募集期，我們的基金遭受冷遇也是難免�！币患蚁嚓P(guān)基金公司人士承認(rèn)。

　　“但基金公司又要生存，” 一家即將發(fā)行股票基金的基金公司高層坦言，“在老基金不斷萎縮的情況下，惟一的希望只有在新基金的發(fā)行上�！�

　　而來自新基金發(fā)行的數(shù)據(jù)并不那么樂觀，6月份發(fā)行完畢的三只股票基金都未突破10億關(guān)口。其中，富蘭克林國海收益基金首發(fā)募集6.7億元、華夏紅利基金首發(fā)募集7.69億元、國聯(lián)分紅增利首發(fā)募集6億元。

　　即便如此，央行行長助理劉士余明確表示，工、交、建三家銀行系基金公司的首只產(chǎn)品將分別在7、8、9月推出。據(jù)悉，工銀瑞信、交銀施羅德兩家銀行系基金公司預(yù)期首發(fā)額相加將達(dá)約80億元。其中，工銀瑞信預(yù)期發(fā)行50億元，交銀施羅德預(yù)期發(fā)行30億元。

　　“銀行歷來是基金發(fā)行的主渠道，銀行將要開賣自己的基金，這對其他基金公司的發(fā)行勢必造成不利影響。”有基金公司人士表示擔(dān)心。截至2005年1月19日，我國有基金托管資格的商業(yè)銀行有11家，有基金代銷資格的銀行有15家，而已經(jīng)開業(yè)的基金管理公司達(dá)到45家，銀行渠道呈現(xiàn)“僧多粥少”的局面。

　　而且，大銀行在基金銷售上具有壟斷優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，目前成立的開放式基金超過100只，發(fā)行金額共計2814.98億元，其中由工行代理發(fā)行就有23只開放式基金，發(fā)行金額832.27億元，占到了開放式基金市場份額的29.57%。

　　“當(dāng)銀行系基金出來，其他基金公司的基金很有可能被區(qū)別對待。”國都證券基金研究員姚小軍認(rèn)為，“所以基金銷售不發(fā)揮交易所的功能也不合時宜�！�

　　“渠道成了基金公司的發(fā)展瓶頸”，銀華基金管理公司戰(zhàn)略發(fā)展部總監(jiān)包愛麗認(rèn)同，“但近來券商的銷售力度越來越大，以上證基金通的方式通過交易所可以擰成一股勁發(fā)揮合力�！�

　　“目前開放式基金申購費是1.5%，贖回費是0.5%，一個申購贖回過程的交易費用是2%。在證券公司股票傭金已經(jīng)降到0.2%的情況下，開放式基金交易成本是股票交易成本的5倍�！敝袊�銀河證券首席基金分析師胡立峰認(rèn)為，現(xiàn)有開放式基金申購贖回體系存在成本高昂、效率低下的嚴(yán)重缺點，如果不讓交易所體系發(fā)揮重要性，就是證券市場資源的浪費。

　　交易所助推

　　當(dāng)商業(yè)銀行在基金銷售中“一股獨大”的局面有望被終結(jié)時，交易所能成為當(dāng)下基金發(fā)行的救命稻草嗎？

　　經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，滬深證交所13日分別發(fā)布開放式基金申購贖回業(yè)務(wù)辦理規(guī)則和實施細(xì)則，“上證基金通”業(yè)務(wù)即將正式在上證所推出，深交所6只LOF將于近期率先開放場內(nèi)申購、贖回業(yè)務(wù)。

　　據(jù)銀華基金總經(jīng)理尚健介紹，“上證基金通”和LOF均可以通過場內(nèi)方式購買開放式基金，兩者的不同之處在于通過”上證基金通申購、贖回開放式基金時，以基金份額凈值為基準(zhǔn)，因而不存在折價和套利機會；而LOF在場內(nèi)按照集合競價模式交易。

　　“兩個其實是一回事，但深交所的系統(tǒng)要多一個交易的功能。深交所的想法是把愿意參與的開放式基金轉(zhuǎn)化成LOF，對交易所來說是增加了交易品種，對基金公司增加了一個持續(xù)營銷的渠道�！币晃唤灰姿�的知情人士透露。

　　“系統(tǒng)在技術(shù)層面上已經(jīng)沒有問題，至于是一個用戶還是幾十個用戶在用，對交易所來說并沒有成本上的增加。”上述交易所人士進一步表示。

　　目前，基金公司關(guān)心的主要有兩點，一是利用中登公司的系統(tǒng)每年需要支付多少費用，二是由于各家基金公司都有一些個性化服務(wù)措施，如后端贖回費按持有時間的不同遞減等，中登公司是否可以滿足各家基金公司的要求。

　　“公司在建設(shè)TA系統(tǒng)上已經(jīng)投入巨大，場內(nèi)能帶來多少基金的銷售增量大家都沒底，再支付多少費用給中登公司便是關(guān)鍵，而中登方面還沒有公布具體收費標(biāo)準(zhǔn)�！� 深圳一家基金公司市場總監(jiān)告訴記者。

　　對投資者來說，買賣基金比以前要便利很多，銀華基金總經(jīng)理尚健介紹，“尤其是對股民而言，投資者只要持有滬市股票賬戶，就可以像買賣股票一樣申購、贖回在交易所掛牌的基金，改變了目前投資者在購買不同基金公司的不同基金產(chǎn)品時，需開立多個賬戶，進行跨行、跨券商交易的現(xiàn)狀。因而大大降低了投資者購買基金成本�！�

　　更重要的是，投資者可通過上證所的行情發(fā)布系統(tǒng)、網(wǎng)站了解在上證所掛牌的基金的凈值、公告、研究報告、法律法規(guī)等各種投資者需要的信息。