信托業生機重煥發 銀信合作盛況空前

　　● 銀監會出臺系列政策，進一步加大監管力度，全面防范信托風險。

　　● 39家公司發行110個信托基金，募集資金102億元，同比增幅較大，信托業再顯繁榮之勢。

　　● 信托產品創新不斷，多家公司推出信托新品，銀信合作盛況空前。��

　　本報記者 潘霓

　　季報顯示，今年二季度共有39家信托公司發行了110個信托基金，募集資金總計102.45億元，環比與同比均增加。信托業重新煥發生機�熗瑫r因為今年有大量信托基金即將信托期滿，監管部門已經將近期工作重點轉向保障信托基金如期順利清算。針對相關問題�煴緢笥浾卟稍L了鄧舉功先生。

　　資產證券化配套政策出臺

　　記者：二季度銀監會出臺了一系列關于信托的政策，除了進一步加大監管力度，防范風險外，還針對資產證券化工作的需要，出臺了一些規定。

　　鄧舉功：加強風險防范的有兩個，都是四月份出臺的。4月20日，銀監會發布《關于加強信托投資公司原有負債及到期信托計劃清算工作的通知》，主要內容一是要求信托公司按月填制報表，向各地銀監局報告原有負債清理狀況，防范可能出現的支付風險，并要求信托公司的金融同業拆入量不得超過注冊資本金；二是要求信托公司逐月上報在2005年到期的集合信托計劃，落實到期清算方案，禁止信托公司以新還舊或滾動發行等將風險后置的做法。4月26日，銀監會頒布《關于對信托投資公司進行專項現場檢查的通知》，根據要求，從5月開始，銀監會組織開展了信托業重新登記之后的第二次全國范圍現場檢查。

　　在資產證券化方面有下面幾個：4月21日，央行與銀監會聯合頒布《銀行信貸資產證券化管理辦法》，明確規定了資產證券化試點采用SPT(特殊目的信托)形式，由信托機構發行資產支持證券(ABS或MBS)，資產支持證券在全國銀行間債券市場上發行和交易。信托公司在其中擔當SPT與受托人兩種角色。5月16日，財政部頒布《信貸資產證券化試點會計處理規定》，重點規范了發起機構信貸資產終止確認的條件及其會計核算。6月13日�熝胄蓄C布《資產支持證券信息披露規則》，對信托機構在資產證券化業務中的信息披露職責，以及在發行與存續期間的信息披露要求，做出了原則性規定。6月15日，央行又頒布15號公告，對資產支持證券在銀行間債券市場的登記、托管、交易和結算等有關事項做出規定。上述兩個公告是以《信貸資產證券化試點管理辦法》為中心制定的配套規則。

　　市場發行生機勃勃

　　記者：二季度信托公司發行產品方面有何變化？

　　鄧舉功：今年第二季度共有39家信托公司發行并公布了110個信托基金，實際募集資金總計102.45億元，平均單個基金募集0.931億元。與一季度相比，信托基金數量增加37個，增幅50.7%；募集總金額增加34.50億元，增幅50.8%；平均單個基金募集金額增加0.0005萬元／個，增幅0.06%。與2004年同期相比，信托基金數量增加20個，增幅22.2%；募集總金額增加27.87億元，增幅37.4%；平均單個基金募集金額增加0.1027萬元／個，增幅12.39%。

　　從資金運用上看，與一季度相比，二季度貸款的資金比重上升至72.0%，仍然為最主要的資金運用方式。購買信貸資產的基金募集資金金額與資金比重均減少。證券投資的信托基金的發行數量、募集資金小幅增加。組合運用類的信托基金絕對數尚不突出，但增幅明顯，在所有資金運用方式中的比重顯著增加。

　　本季度信托基金投向集中于房地產、交通運輸、電燃水三大領域。對比2005年第一季度，投向于房地產領域的信托基金資金比重反彈，由30.5%上升至42.3%；電燃水行業繼續增加，資金比重從7.4%上升至10.5%；交通運輸行業資金比重下跌，從24.4%下降至20.4%；投向金融市場的信托基金的募集金額雖然絕對數增加，但因為增加有限，資金比重由11.4%下降至10.1%；制造業的資金比重由10.6%重新降至低位，為6.0%。

　　募集資金最多的五家信托公司依次遞減分別為：外貿信托8.896億元、中原信托8.190億元、平安信托8.000億元、北京國投7.181億元、深圳國投5.860億元，與第一季度排名榜完全變化。發行基金數量最多的五家依次遞減分別為：天津信托11個，湖南信托8個，北京國投7個，上海國投7個，中原信托6個。

　　信托新品創新不斷

　　記者：二季度發行的信托基金有些什么樣的新特點呢？

　　鄧舉功：上海國投發行了6個證券投資類信托基金，主要投資內容是指數連接與基金組合兩大類，均采用優先與劣后受益結構，劣后受益人由其他企業擔任。優先與劣后受益份額比例一般為3：1或3：2，這對于保護優先投資者(社會公眾)的利益，具有一定的力度。此類信托基金已經成為上海國投理財產品的一大特色。在目前證券市場持續下跌的階段中，熱衷于持續開發此類信托基金，比較搶眼。

　　成熟物業交易及回購的方式在二季度被推廣使用，如北京國投發行的“沁春家園”、“酈城”兩個商業房產與“萬象新天”一個住宅房產信托基金。這一方式的優勢在于：物業已經建成，因此避免了開發建設風險；因為是預售，尚未到必須繳納稅金的最后期限，避免了繳納房產稅與契稅；預售登記又可以避免物業被重復銷售，能夠對抗第三人，保護了信托財產的安全。此類信托基金的出現，既達到為開發商融資的目的，信托公司又避免了物業開發建設階段風險。房地產信托融資方式逐漸多樣化。

　　繼推出“聯信·寶利”1號之后，聯華信托推出了2、3號信托基金，分別募集1.5億元、0.8億元。“聯信·寶利”已經發展成為一種系列化理財產品。在這些信托基金中，由于主要投向住宅項目的開發建設，資金的使用時間不一，聯華信托在信托業務文件中約定，可以提前或延后清算。這種對信托期限靈活處理的方法，其他信托公司可以借鑒。

　　雖然與聯華信托一樣開發房地產信托項目，但深圳國投推出的“嘉德深國投雨花亭(長沙)中心項目”信托基金卻有不同：購買的資產主要為附租約的成熟商業物業，物業原始持有人為深圳國投的關聯方。其在信托期滿時，羅列了三種信托財產退出渠道，其中第一種就是向海外房地產投資基金轉讓。嘉德深國投雨花亭(長沙)中心項目公司的股東之一是凱德置業集團公司的子公司，凱德置業在新加坡擁有上市的房地產投資基金，故第一種退出渠道應該是雙方事先商定的安排。因此，國內的信托基金在為國外的房地產投資基金今后的收購創造一個過渡期。

　　佛山市順德區恒順交通投資管理公司注冊資本人民幣10億元，以路橋投資經營和客運經營為主，在順德區交通運輸業中基本處壟斷地位。為了幫助該公司收購順德地區的各經營性公路項目，國家開發銀行邀請中原信托、深圳國投、平安信托、北京國投、國民信托合作，分別發行了五個信托基金，募集資金總計7.3億元。國家開發銀行為借款人擔保。這是信托業首次出現如此之多的信托公司對同一公司提供融資，它為今后信托公司之間合作提供了范例。

　　二季度國家開發銀行與8家信托公司合作，為這些公司推出的11個信托基金中的借款人提供擔保，項目所在地包括吉林通化、內蒙包頭、湖南郴州、重慶、廣東順德、內蒙呼和浩特六個地區，主要涉及道路等基礎設施項目，募集資金總計15.07億元。其中，在國開行的擔保下，北京國投在本季度發行了三個信托基金，募集資金3.03億元，由此可見雙方合作關系密切。本季度這種銀信合作盛況空前，堪稱“燎原之勢”。

　　風險防范 “嚴防死守”

　　記者：從4月份開始，信托公司開始按規則披露年報，這是首次；五月份中國信托業協會成立，這些對信托業發展有何影響？

　　鄧舉功：華寶信托4月8日首先披露年報先河，此后30家信托公司中的90%以上信托公司于4月30日以前陸續在報紙上公布了2004年報，西藏信托于5月25日最后一家公布年報。華寶信托與中泰信托不屬于銀監會指定的30家必須披露年報的信托公司范圍之內，但自愿公布。

　　5月14日，中國信托業協會正式在北京成立，這是我國信托業發展史上一件重大事件。重新登記注冊的59家信托公司中，除金新信托、伊斯蘭信托、慶泰信托和河北國投外，其余55家均為協會會員單位。在成立大會上，大會推選中誠信托董事長王忠民擔任首任協會會長，陳玉鵬擔任協會秘書長，信托公司代表宣讀了《經營性信托行業公約》。協會將圍繞″協調、自律、服務、維權″的宗旨開展工作。協會的成立，標志著我國信托業在完善行業自律性管理方面邁出了最重要的一步。

　　監管部門近期對理財失敗可能產生的影響顧慮較多。但是，若換一個角度看，信托理財雖然可能會在即期產生損失，但因為分賬管理等制度安排，不會在今后累積、傳播風險，這正是以信托制度為基礎的信托理財業務的特點與優勢，信托業不至于出現其它金融行業目前遭遇的嚴重危機。因此，監管部門的注意力應該從信托理財產品的盈虧，轉向督促信托公司保證信托財產的獨立性，要求信托公司及時、全面、客觀地披露公司與信托基金的有關信息。