屠光紹要求完善股東共同利益機(jī)制 為股改造環(huán)境

　　有關(guān)部門(mén)將繼續(xù)為股改與市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境

　　本報(bào)記者 乾弘 屠海燕

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹7月8日參加深圳證監(jiān)局和深圳市國(guó)資委聯(lián)合召開(kāi)的深圳部分上市公司股權(quán)分置改革工作座談會(huì)，并作了重要講話。他要求上市公司要以股權(quán)分置改革

為契機(jī)，不斷夯實(shí)股東共同利益基礎(chǔ)，完善股東共同利益機(jī)制。

　　屠光紹指出，不同股東在上市公司中有不同的利益，這是正常的，但不能忽視股東之間共同利益的重要性，上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展要建立在股東的共同利益基礎(chǔ)上。但長(zhǎng)期以來(lái)在我們的市場(chǎng)上，由于各方面原因其中包括股權(quán)分置問(wèn)題，不同股東之間、非流通股東和流通股東缺乏共同利益基礎(chǔ)表現(xiàn)得更為突出。缺乏共同利益基礎(chǔ)機(jī)制，上市公司成長(zhǎng)和證券市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)受到影響。

　　屠光紹表示，流通股東和非流通股東缺乏共同利益基礎(chǔ)是股權(quán)分置改革工作的理論前提，也是股權(quán)分置改革的重要原因之一。股權(quán)分置改革就是要塑造公司的共同利益基礎(chǔ)，完善共同利益機(jī)制，把不同股東之間的利益，股東的整體利益和局部利益、公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和眼前利益統(tǒng)一起來(lái)，使中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展建立在更好的制度平臺(tái)之上。塑造共同利益基礎(chǔ)既是大股東義不容辭的責(zé)任也是小股東應(yīng)該重視的問(wèn)題，既是非流通股東需努力做好的也是流通股東應(yīng)該認(rèn)真關(guān)注的問(wèn)題。在股權(quán)分置改革中關(guān)注共同利益基礎(chǔ)和機(jī)制既是理論問(wèn)題也是急迫的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。過(guò)去我們確實(shí)存在共同利益基礎(chǔ)和機(jī)制方面的缺失，為此既有教訓(xùn)，也付出了成本。

　　屠光紹說(shuō)，良好的共同利益基礎(chǔ)需要有一套法律體制和制度安排來(lái)維護(hù)，公司治理結(jié)構(gòu)就是維護(hù)股東共同利益的機(jī)制，其核心是一部分股東不能損害另一部分股東的利益，公司的眼前利益不能損害長(zhǎng)期利益，局部利益不能損害整體利益。所以，一定要抓住目前股權(quán)分置改革的契機(jī)，夯實(shí)共同利益基礎(chǔ)，完善和健全共同利益機(jī)制，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。否則，簡(jiǎn)單的利益分割甚至對(duì)立，過(guò)去付出的代價(jià)以后可能還要繼續(xù)付出，甚至失去市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　在闡明良好的共同利益基礎(chǔ)與健全的共同利益機(jī)制是證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)、是上市公司實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的前提以及證券市場(chǎng)文化的核心后，屠光紹強(qiáng)調(diào)，搞好股權(quán)分置改革需要理清幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)。首先，股權(quán)分置改革不是簡(jiǎn)單的對(duì)價(jià)支付，而是要建立真正尊重股東權(quán)利尤其是公眾股東權(quán)利、塑造共同利益的機(jī)制。指望什么問(wèn)題都能夠通過(guò)股權(quán)分置改革來(lái)解決，是股權(quán)分置改革不能承受之重；但簡(jiǎn)單的支付對(duì)價(jià)，則是股權(quán)分置改革不能承受之輕。如果公司沒(méi)有在尊重股東利益、改善治理結(jié)構(gòu)、重視長(zhǎng)期回報(bào)、恢復(fù)股東信心上有所作為，股權(quán)分置改革的意義會(huì)大打折扣。其次，股權(quán)分置改革也不僅僅是現(xiàn)實(shí)利益的給予，更要重視長(zhǎng)期回報(bào)，增強(qiáng)投資者信心。投資者對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展、規(guī)范運(yùn)作的信心越強(qiáng)，分散決策的成本就會(huì)越低，股權(quán)分置改革就會(huì)越順利，因?yàn)閷?duì)投資來(lái)講，長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)才更有價(jià)值。

　　第三，股權(quán)分置改革不僅僅是支付多少對(duì)價(jià)算算賬的問(wèn)題，而且確確實(shí)實(shí)是轉(zhuǎn)變機(jī)制、完善公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。第四，股權(quán)分置改革不僅僅是單個(gè)公司的問(wèn)題，還要增強(qiáng)責(zé)任感，認(rèn)識(shí)到這是完善市場(chǎng)機(jī)制的整體問(wèn)題。第五，股權(quán)分置改革不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念問(wèn)題，還是建立共同利益基礎(chǔ)的股市文化問(wèn)題。總之，只有充分認(rèn)識(shí)這些問(wèn)題，才能夠通過(guò)股權(quán)分置改革完善市場(chǎng)機(jī)制，恢復(fù)市場(chǎng)信心，為市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)，股權(quán)分置改革的意義才能進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　屠光紹還就上市公司如何推進(jìn)股權(quán)分置改革提出了四點(diǎn)個(gè)人意見(jiàn)。一是上市公司應(yīng)充分尊重股東的利益，尤其是要注重公眾股東的利益，當(dāng)前公眾股東的利益訴求就是以前公眾股東利益缺乏尊重和保護(hù)的必然反應(yīng)。二是股權(quán)分置改革的全面推開(kāi)需要在前一段試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善規(guī)則、明晰政策，使共同利益基礎(chǔ)有一個(gè)很好的平臺(tái)。三是股東之間要加強(qiáng)溝通。要善于做好投資者關(guān)系管理工作，使股東、使投資者了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展計(jì)劃。有的公司重視投資者關(guān)系管理，但也有的公司投資者關(guān)系管理的概念非常淡薄。雖然大家都關(guān)注利益，但利益有現(xiàn)實(shí)利益和長(zhǎng)期利益、有不同利益和共同利益。同時(shí)，有的時(shí)候不完全是利益問(wèn)題，而是溝通、理解與尊重的問(wèn)題。上市公司的大股東和管理層要學(xué)會(huì)搞好投資者關(guān)系管理，要善于溝通，要通過(guò)股權(quán)分置改革對(duì)投資者關(guān)系管理工作加深認(rèn)識(shí)并付諸行動(dòng)。四是為了實(shí)現(xiàn)共同利益基礎(chǔ)，完善共同利益機(jī)制，股權(quán)分置改革要立足于公司不同股東的利益、眼前利益和長(zhǎng)期利益。在這個(gè)基礎(chǔ)上，制定出符合公司情況的改革方案。第一批試點(diǎn)沒(méi)有那么多的多樣性，是因?yàn)樵圏c(diǎn)每一個(gè)階段有每一個(gè)階段的任務(wù)，第一批試點(diǎn)的任務(wù)主要是看尊重市場(chǎng)規(guī)律、保護(hù)投資者尤其是公眾投資者利益的原則通過(guò)“統(tǒng)一規(guī)則、分散決策”這種路徑走不走得通。今后會(huì)逐漸還原到不同公司的具體方案，這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

　　屠光紹最后指出，目前股權(quán)分置改革第二批試點(diǎn)已經(jīng)全面推開(kāi)，下一步工作正在安排考慮。如何通過(guò)股權(quán)分置改革，塑造共同利益基礎(chǔ)，健全共同利益機(jī)制，是關(guān)系到上市公司能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，證券市場(chǎng)能否形成良性循環(huán)的大問(wèn)題。希望深圳的上市公司通過(guò)改革、創(chuàng)新，積極參與股權(quán)分置改革，進(jìn)而在夯實(shí)共同利益基礎(chǔ)、健全共同利益機(jī)制方面起到示范和積極推動(dòng)的作用。有關(guān)部門(mén)也將會(huì)繼續(xù)為股權(quán)分置改革與證券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　會(huì)議由深圳證監(jiān)局局長(zhǎng)張?jiān)茤|主持。與會(huì)人員就股權(quán)分置改革工作進(jìn)行了熱烈的討論。會(huì)上，各上市公司和股東單位對(duì)股權(quán)分置改革工作表現(xiàn)出積極的態(tài)度，不少公司介紹了各自的改革方案或改革思路，相互之間交流了經(jīng)驗(yàn)，并提出了許多積極的建議。

　　張?jiān)茤|要求深圳上市公司高度重視股東的共同利益基礎(chǔ)，積極完善共同利益機(jī)制，結(jié)合公司的實(shí)際情況制定切實(shí)可行的方案，在盡可能短的時(shí)間內(nèi)將股權(quán)分置改革工作推開(kāi)，并取得成效。