證監(jiān)會主席尚福林：全流通總動員

　　雖然預期中的利好政策并未橫空出世，但證監(jiān)會主席尚福林的首場國新辦“演出”，依然閃爍積極色彩——

　　李瓊

　　上周以來，股市的表現(xiàn)如同一個盡情宣泄失落情緒的孩子，股指一路振蕩下行，成交

量持續(xù)低迷；尚福林波瀾不驚的新聞發(fā)布會措辭，則被認為是本輪行情低迷的“罪魁禍首”。

　　6月27日下午，這位首次在國務院新聞辦答記者問的證監(jiān)會主席說，我國將力爭集中在一個較短的時間內，基本上完成股權分置改革。而此前投資者普遍預期，他的講話將拋出更多實質性利好。

　　莫以股指論成敗。有業(yè)內人士指出，尚福林的講話不去迎合市場預期，恰恰昭示了監(jiān)管者破舊立新的氣派；在決策層表明鐵腕推進改革的態(tài)度后，人們清晰勾勒出一幅未來股市的發(fā)展藍圖。演習結束，總攻開始尚福林明確表示，股權分置改革“不準備再進行第三批試點了”。這意味著，所有關于股權分置改革能否挺進的猜測，最終畫上休止符，投資者將能夠建立清晰的市場預期。更為形象的比喻是，尚福林的這番表態(tài)事實上吹響了股權分置改革的總動員號角。

　　今年4月，在眾多官員學者搖旗吶喊之下，改革試點正式啟動。出乎意料的是，幾家試點企業(yè)公布方案后，股價依然持續(xù)下跌。“這在某種程度上反映了市場對股權分置改革試點的疑慮和觀望。”一位證券界人士這樣分析。

　　正如尚福林在此前接受媒體采訪時曾表示的，“久拖不決才是對市場穩(wěn)定最不利的因素”，股權分置改革“開弓沒有回頭箭”，面對大盤的持續(xù)下跌，這次決策層表現(xiàn)出了迎難而上的決心，擯棄了2001年火速叫停國有股減持的做法———這一“叫停”被部分學者認為是中國資本市場改革的戰(zhàn)略錯誤，它讓投資者將股市下跌的原因通統(tǒng)歸于減持。

　　前述證券界人士認為，在這一輪的股市持續(xù)下跌的情況下，決策層強調將“加緊做好全面推開(股權分置改革)的工作”，雖然短期來看對于投資者的熱情有一定影響，但就長遠而言，有助于中國資本市場結構的完善，從而有助于保護投資者的利益。“政策市”的另類解讀“沒有人民日報評論員文章，沒有巨額資金入市的利好消息，我看這就是中國股市的進步之處！”有專家指出，此次記者招待會的平淡收尾，雖然引發(fā)股市的消極下跌，但這恰恰說明了決策層正在著力淡化“政策市”思維，逐步遠離那種迎合市場炒做題材的做法。此前有業(yè)內人士批評說，證監(jiān)會近期政策輪番“轟炸”，是股市“政策市”的明證。尚福林對此的理解是，“事變則法移”，當情況發(fā)生變化時，政策必然做出相應的調整，這“在成熟市場上是很常見的做法”。

　　“(近期出臺的一系列)政策都是落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的具體舉措”，尚福林提出了自己的政策評判標準，“近期有利于市場的穩(wěn)定發(fā)展，長遠也有利于促進上市公司提高質量”。

　　事實上，作為一個在經濟體制轉軌時期建立和發(fā)展起來的新興資本市場，在制度建設層面肯定存在著政策不配套的問題。“不能因為政策的出臺客觀可能有‘托市’的效果，我們就將其打上‘政策市’的標簽。要從中長期的發(fā)展目標出發(fā)考慮問題。”清華大學金融系主任朱武祥接受記者采訪時這樣說。平準基金疑云

　　對于有記者提出的管理層是否支持設立平準基金的問題，尚福林在此次招待會上沒有做出明確的表態(tài)：“要注意把改革的力度和市場的可承受能力妥善地結合起來，努力維護市場的穩(wěn)定。因此，各相關方面對股權分置改革當中可能遇到的問題以及維護市場穩(wěn)定的各項措施都進行了充分的論證”。

　　有媒體分析說，尚福林的回答暗指平準基金已獲得支持，并且經過了充分論證。但更多的證據(jù)又指向反面。中央?yún)R金副董事長汪建熙近日接受記者采訪時就表示，中央?yún)R金沒有操作平準基金，“只有市場自己才能救自己。不能老是要靠政府撐著。”

　　推出平準基金，對于股市近期來講，可能有助于維系繁榮，但從長遠來看，卻有“飲鴆止渴”的憂患。“從維護市場穩(wěn)定的角度來講，平準基金入市有其積極作用。但是這里涉及到怎么操作的問題，是公開宣布‘托’哪些股票，還是所有的股票都‘托’？諸如此類問題還值得論證。”朱武祥說，“制度設計不好的話，(平準基金)可能擾亂市場正常的分配機制，還可能淪落為少數(shù)集團牟利的工具，并且引發(fā)新的腐敗。”

　　由此看來，在股權分置改革全面推開后，出現(xiàn)大量非流通股上市套現(xiàn)，市場承接力量不夠而導致大盤暴跌時，平準基金能否正式登臺亮相還得打個問號。