蘇寧電器10送2.5股

　　中小板中股價最高但送股最少

　　鄭俊杰 蔚霆 每日經濟新聞

　　昨晚，中小板龍頭蘇寧電器股改方案正式亮相，非流通股股東向流通股股東每10股送2.5股。這是目前中小板企業股改公布對價最少的公司，而蘇寧電器卻又是中小板企業中股

　　蘇寧電器的前兩大股東張近東和江蘇蘇寧電器有限公司進一步承諾：將禁售期延長至24個月，禁售期滿后減持價格不低于50元；在方案通過后的2個月內，如蘇寧電器連續兩個交易日收盤價低于每股25.80元，前兩大股東將增持不超過500萬股。

　　蘇寧電器保薦機構長江巴黎百富勤企業融資部總經理李緒富稱，蘇寧電器的對價水平測算依據是以在香港上市的內地同類公司的動態市盈率(20倍左右)作為參照，然后結合公司盈利狀況估計全流通狀態下的合理市價，再根據合理市價與股權分置改革前流通股股東平均持股成本之間的差額確定的。

　　蘇寧電器總裁孫為民對《每日經濟新聞》表示，蘇寧電器10股送2.5股的股改方案是具有較高“含金量”的，這不僅是指其公司業績快速增長而帶來的股票價值增值，而且公司收益較好，已公告2005年上半年凈利潤預增50%以上。公司預計，蘇寧電器2005年的每股收益將不低于1.5元，由此可測算出蘇寧電器在全流通狀態下的合理市價為每股30元。

　　孫衛民還表示，公司將減持價定在不低于50元是為了向投資者表明對股價的信心以及對大股東減持的約束。孫衛民還透露，在與投資者的交流中，有50%以上的人對這個對價表示滿意。

　　但興業證券一名不愿透露姓名的分析師指出，蘇寧電器在計算理論對價時采用的市盈率(20倍———香港同類公司水平)、每股收益(1.5元———2004年基礎上增長50%計算)和投資者平均持股成本(31元———3月8日至6月17日復權后的平均加權成交價)都缺乏嚴格依據，含金量的高低還有待探討。這實際上還是根據大股東的底線推出來的。

　　他還認為，蘇寧電器的前10大流通股股東都是“抱團取暖”的基金，它們的態度將決定方案是否能通過，通過明天蘇寧電器復牌后的表現可能會看出些端倪。