股權(quán)試點將延長停牌時間 新制度將打擊投機熱情

　 　據(jù)相關(guān)媒體報道，“第二批股權(quán)分置改革試點公司將延長停牌時間，取消原股東大會后的交易時間，試點公司股票將持續(xù)停牌至股權(quán)分置改革實施日”。這一新的停牌制度一旦實施，將直接扼殺投機性資金在對價登記日前大肆搶權(quán)，然后在對價實施日大肆沽空的短線投機行為，進(jìn)而將影響到場內(nèi)外資金對試點股票的操作策略。

　　而在《第二批試點通知》中的規(guī)定是，公司被確定為試點前，只需由保薦機構(gòu)上報改

革意向性方案。被確定為試點后，股票交易首次停牌。停牌期間，試點公司的大股東與流通股股東充分溝通，確定改革方案后，提交董事會表決，再召開股東大會，對方案進(jìn)行分類表決。《通知》并沒有規(guī)定首次停牌時間，目的是為了保證溝通的有效性。試點公司將以投資者懇談會、媒體說明會、網(wǎng)上路演、走訪機構(gòu)投資者、發(fā)放征求意見函等多種方式，組織非流通股股東與流通股股東進(jìn)行充分的溝通和協(xié)商，以確保股權(quán)分置改革方案的雙贏。

　　持續(xù)性停牌制度將減少投機性資金進(jìn)行“沽空博傻”的空間和搶權(quán)式投機的過程。該制度一旦實施，即使是試點公司公布出一個并不理想的股改方案，由于停牌的因素，持股的投資者也根本沒有機會減倉出局，只能硬著頭皮去投票。至于是“贊成”還是“反對”當(dāng)然由投資者自己拿主意，只不過結(jié)果是明擺著的：通過了你可以獲得一點點補償；通不過你也同樣什么都得不到，得到的只是所持股票更猛烈的下跌。而對那些對價方案比較好的公司，由于停牌的限制，場外的資金也根本沒有機會在方案公布之后、對價登記日之前這段時間購買該股票，來參與試點公司股票的搶權(quán)和對價。

　　由此來看，持續(xù)性停牌制度雖然在一定程度上打擊了投機性行為的產(chǎn)生，但也在很大程度上制約了場外資金參與股權(quán)分置改革的熱情，同時也限制了持股的流通股股東“用腳投票”的可能。市場的操作將面臨重新布局。

　　銀河證券 曹遠(yuǎn)剛