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□記者 朱茵 上海報道
摩根斯丹利資本國際公司(MSCIBarra)日前攜其剛剛推出的MSCI中國指數開始了在國內京滬深三大城市的的路演。在當前的市場狀況下，作為全球業界領先的基準指數提供商和風險管理分析服務提供商，推出MSCI中國指數能否受到歡迎尚不得而知。但是MSCIBarra總裁及首席執行官亨利·費爾南在接受本報記者采訪時表示，MSCI中國指數不會面臨水土不服
的窘境。
圈定272家公司
費爾南明確表示:此次推出的中國A股指數僅是針對國內客戶的，從而顧及到中國A股市場的獨特性及國內投資者的需要。據悉，這也是MSCIBarra推出的第二個單一國家指數，在2003年，MSCIBarra曾率先推出了美國股票指數。費爾南認為，因目前國內A股市場和國際市場處在比較分離的狀態，所以MSCIBarra設計了兩套產品，在國際系列指數中，已經有涵蓋了H股、B股等，此次推出的A股指數主要還是為內地投資者提供服務。他同時認為，隨著時間的推移，國際和國內市場的兩套指數將融合起來，當然這必須要在監管部門允許資本自由流動和經濟增長的前提下才能夠實現。
費爾南說，符合MSCI中國A股指數的公司被圈定了272家，由于中國A股市場呈現出非常低的市值分布，因此指數需要納入大量股票才能達到較好的市場代表性。但是，在所有中國A股股票中，有80%以上股票的流通市值低于10億元人民幣，基金經理可能很難進行這些股票的交易。所以A股基準設計的考慮必須要順應基金經理的投資過程以及考慮到小市值和流動性較差股票所能產生的可投資性問題。不過，成分股的數量將在今后不斷進行變動，特別是在中國這樣一個成長的新興市場中，這樣做很必要。
國際標準＋中國特色
費爾南介紹說，MSCIBarra在編制指數的時候主要有三個目標:一是采用自下而上的方法，根據行業分類，選擇具有行業代表性的，能夠客觀反映全面情況的公司，不僅要具有行業代表性，同時還需要能夠客觀反映市場經濟結構的一些舉足輕重的公司；二是成分股樣本選擇時，標準至關重要。而這一標準就是MSCIBarra一貫堅持的標準；三是降低成本，提供高效低周轉率的的參考指數。
時值國內股權分置改革，MSCI指數同樣不能回避這一問題。不過，費爾南介紹說，MSCI中國A股指數雖然是一個獨立的指數，不是MSCI國際股票指數系列的一部分。但是它的編制方法是根據MSCI一貫堅持的高標準編制的，他說:“我們提供的是分析工具，是要站在中立的立場上方便投資者做出決定。在編制過程中已經充分考慮了各種因素，非常靈活，如果市場有變革，我們的指數則會即時反映出來。”
據悉，上海和深圳交易所上市的且流通市值至少為10億元人民幣的所有A股股票，符合入選MSCI中國A股指數條件，其中ST、PT、暫停上市的股票除外、一個單一股東控制50%或者以上流通股份的股票除外、自由流通量低于15%的或者流動性有問題的除外。指數以各行業板塊達到65%的代表性為目標，按自由流通市值計算最大的25只股票，將自動納入。
費爾南表示，該指數在國內的客戶對象主要是基金管理行業，保險公司、大的機構投資者。目前沒有針對零售和個人投資者。他認為，很多合資公司的外方股東一直很希望MSCI有相應的指數產品來適合他們的需要，目前該公司的上海銷售合客戶服務機構已經成立，將來不排除把目前設在新加坡的研究機構也遷至上海來的可能性。
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