|
兩市1362家公司能否烘出40億元蛋糕，成為影響保薦人積極性的關鍵
祁和忠 每日經濟新聞
《每日經濟新聞》最近獲悉，已有多家具備股權分置改革保薦資格的券商機構，建議中國證券業協會拿出股權分置改革試點收費標準的指導性方案。有機構提出，券商向試點
公司收費應分為兩個部分，一是財務顧問費，最低標準為100萬元；二是保薦費，最低標準為200萬元。
目前，A股市場共有1362家上市公司需要進行股權分置改革，按照每家上市公司平均300萬元計，如果該項標準得到券商和上市公司執行，估計中國A股市場股權分置改革將能為券商帶來40億元的收入。
一位業內人士表示，對于投行來說，股權分置改革是一項全新的業務。作為新業務，就應有其贏利模式，大家現在都在仔細觀察。在多個機構都形成這方面的需求后，會向上面提出制定行業標準的詳細意見。
但對于這筆“天落水”，業內的認識還沒有統一。一位業內資深人士表示，現在大家討論的問題主要有兩個，一是要不要收，二是收多少。從市場化角度考慮，保薦人為上市公司提供服務，當然要收費。但也有證券公司認為，一些上市公司的股權分置改革積極性本就不高，還要讓他們掏錢那就更難了。他們擔心收費會影響客戶忠誠度，會影響未來的長期合作關系。事實上，如果是增發或新發股票，上市公司一下子能圈到少則幾億元多則幾十億元的真金白銀，券商功不可沒，收費相對容易得多。而股權分置改革對于上市公司來說屬于倒貼錢的買賣，再要其花錢在券商身上就顯得不舒服了。
“中國的上市公司現在還不習慣為財務顧問服務埋單，上市公司股權分置改革試點貢獻的收入(在券商總收入中)所占比例較小。”在華歐國際成為三一重工(資訊 行情 論壇)保薦人后，其外方股東里昂證券董事總經理傅德禮表示。傅德禮認為，上市公司股權分置改革試點對于券商來說，有承銷成分，如要將國有股或法人股變為流通股等，但主要仍是財務顧問服務。一位業內人士指出，在西方成熟資本市場，為金融機構所提供的財務顧問服務付費是天經地義的事，國內資本市場在這方面剛起步，在理念上確實需要一個培育過程。
迄今為止，盡管證監會、國資委、財政部等政府部門加大配合力度，緊鑼密鼓地出臺了多項政策推進股權分置改革試點，但對直接參與的各大主體來說，缺乏實際的利益驅動力正成為影響改革向前推進的一個重要因素。由于試點公司不愿按市場化標準付費，致使該項業務有淪為投行雞肋業務的危險。股權分置改革作為一項市場化的改革，如何以市場化手段調動參與各方積極性，成為考驗管理層智慧的一大難題。
| 
