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本報記者 閻岳
“回購目前并不存在法律障礙。如果順利的話，本周就有可能推出第一家回購流通股的公司。”一位消息靈通人士告訴記者。他表示，上市公司回購社會公眾股并依法注銷具有“縮股”效果，是上市公司自有資金直接入市的一種途徑，在一定程度上能消除當前市場對股權分置改革帶來“大擴容”的擔憂心理。
哪些公司會回購
依據(jù)《上市公司回購社會公眾股管理辦法(試行)》規(guī)定，金美林資深投資專家張永民認為，有能力進行回購股份的公司要具有以下特點：經(jīng)營現(xiàn)金流良好穩(wěn)定、具有足夠現(xiàn)金，而又缺乏投資機會；負債率不高、償債能力好；股價低迷，并且跌破凈資產(chǎn)；沒有H股和B股，或A股價格高于H股、B股；大股東比例不高、希望加強控制權的；還有就是公司要具有一定的核心競爭能力。
張永民認為，傳統(tǒng)行業(yè)中(比如鋼鐵、石化、汽車、煤炭等)沒有滿足上述條件可進行回購的公司，如果這類公司進行回購，則不排除上市公司涉嫌炒作股票的嫌疑。他表示，一些擴張能力較強的行業(yè)的公司則極有可能成為回購的對象。本周第一家回購流通股的上市公司就有可能產(chǎn)生。
但廣發(fā)證券的首席策略分析師郭勇與張永民對待傳統(tǒng)行業(yè)上市公司的觀點相左。郭勇認為，鋼鐵股是最有回購動力的上市公司。跌破凈資產(chǎn)且股價長期低迷的鋼鐵上市公司為數(shù)不少，如新鋼釩、邯鄲鋼鐵等優(yōu)質鋼鐵股，他們的共性就是跌破了凈資產(chǎn)值，同時公司賬面上擁有極強的現(xiàn)金流量和充裕的銀行現(xiàn)金，可以通過杠桿效應激活股價。
對于擴張能力較強的行業(yè)成為上市公司回購的對象，郭勇、張永民二人的意見趨于一致。他們認為，賬面價值遠遠不能反映公司實質價值的上市公司，即那些資產(chǎn)增值快速的上市公司，他們的股價存在著一定的低估，不排除部分上市公司拿出資金回購股權注銷以便更進一步提升公司的含金量，也不排除場外產(chǎn)業(yè)資本看到公司內在價值的低估而要約收購達到私有化的目的。
分析人士指出，股份回購管理辦法的制定與推行有助于緩解市場下跌壓力，但并不能從根本上穩(wěn)定市場的預期。股份回購與股權分置改革一樣，其預期的不確定性就在于上市公司有沒有動力來推進實施。目前包括大多數(shù)國有企業(yè)在內的管理層并沒有樹立股東利益最大化的經(jīng)營目標，更不愿意看到公司股本的縮小，而且股份回購行為將導致公司在一段時期內不可能實施再融資計劃，在“圈錢”定式思維的影響下，相信絕大多數(shù)公司沒有利益驅動來實施股份回購。而且，《辦法》的出臺并不會增加上市公司回購股票的動力，上市公司回購流通股的動力仍有待觀察。
鋼鐵股有望贏得先機
在近期大盤劇烈調整中，很多個股都創(chuàng)出歷史新低。據(jù)統(tǒng)計，截至《通知》發(fā)布日起兩市已經(jīng)有二百多只個股股價跌破了每股凈資產(chǎn)。僅在上證50成份股、深成指成份股中，就有11家公司的股價跌破了每股凈資產(chǎn)。
通過記者的搜索，目前在鋼鐵股中，跌破凈資產(chǎn)、有充沛現(xiàn)金且具有一定核心競爭力的公司有新鋼釩、安陽鋼鐵和邯鄲鋼鐵等公司。從業(yè)內人士的分析來看，這些公司都擁有進行流通股回購的動力。
張永民認為，上市公司回購流通股份，客觀上將對流通股票價格產(chǎn)生穩(wěn)定作用，增加每股盈利和凈資產(chǎn)收益率，并向市場傳遞公司股票內在價值較高的信息，對股價穩(wěn)定和增強投資者信心有積極作用，這也是成熟市場在股價出現(xiàn)恐慌下跌危機時上市公司常用的穩(wěn)定自身股價的方法。上市公司回購流通股份將會對股價本身，特別是優(yōu)質上市公司的股價給予支撐，股票回購可以實現(xiàn)上市公司和流通股東的“雙贏”。
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