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本報訊 由于第二批股權分置改革試點企業選擇范圍擴大，試點上市公司在股權結構方面可能差別較大，因此，運用創新手段來設計方案就顯得較為重要。昨日接受采訪的保薦機構認為，證監會新聞發言人有關鼓勵試點公司進行多種方案模式創新的說法，為更多創新方案的推出奠定了政策上的基礎。
據了解，目前業界比較流行的方案主要包括以下幾種：首先是第一批股權分置改革
試點公司采用的方案，即非流通股股東向流通股股東送股來支付流通權對價；其次是非流通股東縮股以降低持股比例，這種方式有利于保持市場供給的平衡，而且對上市公司的業績有支撐作用；三是采用發行認股權證的方式，可以向流通股股東無償贈送或低價發行認股權證；另外還可以選擇向流通股股東配售股票的方式。
某創新類券商投行業務部總經理認為，每種改革方案都有其適用的上市公司，綜合各種改革方案的特點來看，非流通股股東縮股的方式可能有比較大的市場。他分析說，解決股權分置實質就是改變市場的供求狀況，從而改變市場的價格結構，采用大規模擴容
的方式，效果可能不會很好。他認為，縮股的方式可以解決市場對擴容的擔心，而且有利于上市公司業績的提升，對二級市場的股價提供支持，操作起來相對容易。
采用發行認股權證的方式也是保薦機構比較認可的方案。一位投行人士說，認股權證方式的優勢在于擁有很大的靈活性，可以更好地協調現實利益與長遠利益的關系。
不過他也指出，權證產品在國內市場上還比較陌生，缺乏明確的操作細則，如果要在股權分置改革方案中引入權證產品，相關的配套措施必不可少。
對于配售的方式，接受采訪的保薦機構不是十分認同，一方面，增量發行涉及到審批程序，時間跨度比較大，不利于投資者形成穩定的預期；另一方面，配售股票需要流通股股東掏出真金白銀來購買，在當前的市場環境下，操作起來將非常困難。
保薦機構認為，解決股權分置問題的核心是如何確定流通權對價問題，所有的方案設計都必須圍繞這個核心來進行，所以，如何促使非流通股股東和流通股股東就流通權對價達成一致是方案成功與否的關鍵。投行人士指出，為了加強同流通股股東的溝通，促進其對方案的理解，方案設計應該以簡明易懂為宜。(全景)
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