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□本報記者 程林
編者按：困擾中國證券市場的問題有很多，其中最根本的，當數股權分置和如何提高上市公司質量問題。現在股權分置改革已著手破題，資本市場攻堅戰已正式打響，而如何切實提高上市公司質量，也是業界目前必須直面的重大課題。從今天起，本報推出“提高上市公司競爭力 助推資本市場攻堅戰”系列報道，敬請留意。
“股權分置改革”試點啟動后，意味著長期困擾我國證券市場的這一歷史性制度難題開始尋求化解之道。但我們應認識到，股權分置問題并不是我國證券市場的唯一問題，隨著股權分置改革試點的逐步展開，對其他市場問題，尤其是提高上市公司質量問題提出了更為迫切的要求。
中國證監會負責人在4月中旬就證券市場熱點問題答記者問時指出，從根本上講，資本市場的穩定發展在于不斷提高上市公司質量。就是要不斷提高上市公司的競爭力和盈利能力，提高上市公司的治理水平和誠信度、透明度。
那么，深滬上市公司現狀究竟如何？提高上市公司質量，又應從何處著手呢？
提高質量刻不容緩
在經過十多年發展后，盡管我國A股市場已擁有涉及國民經濟各行業的1300多家上市公司，但整體效益還有待進一步提升。2004年深滬兩市1376家上市公司總共實現凈利潤1734.23億元；同一時期，內地在香港上市的中石油2004年錄得收益1029億元、中移 動收益420億元，僅這兩家公司的收益就接近于A股市場全部公司盈利總和。
而隨著今年以來我國上市公司高管競相上演“落馬秀”，部分上市公司爆發巨額虧損，上市公司動輒數億資金不翼而飛，以及證監會相繼對一些上市公司立案調查。我們可以看到，當前，我國上市公司的誠信還有待提高、部分上市公司大股東與管理層對小股東利益的侵占并未停止。這說明，我國對證券市場系統前瞻的監管體系依然缺乏，如果這一問題不能及時解決，則其他領域的改革也無從發揮作用。
業內人士指出，如若上市公司信息披露不真實、內部人控制明顯，或是業績虧損嚴重，則即使這些公司解決了股權分置，也只是給其大股東提供一個將股份變現的機會、或是給管理層一個牟取暴利的空間，對市場不但起不到正面作用，相反會助長市場的投機和低效。
監管體系亟需完善
業內人士認為，實施嚴格的信息披露制度以及嚴密的司法監控，是提高上市公司質量的必須途徑。在股權分置改革試點展開后，對這種體系的要求更為迫切。
巨田證券總經理董榮生對記者表示，當前最需要解決的上市公司問題是信息披露問題。上市公司的行業自有其周期、業績也有優劣之分，本身無可厚非，但上市公司一定要嚴格、真實、完整地反映自己的經營水平和重大事項，讓投資者有公平的機會去選擇、判斷。而不能出于某種需要，隱瞞歷史存在的問題、隱瞞負面事件，甚至人為制造利潤，這些問題一旦爆發，對上市公司自身聲譽、證券市場的誠信，打擊都是巨大的。
聯合證券副總裁孟建軍表示，不管是已上市公司、還是新股IPO，都需要做到信息的真實披露。在證券市場中真實是第一要件，在這個基礎上機構和個人才能根據自己的判斷力參與到市場中去。
亞洲證券研究所副所長沈雪峰對記者表示，目前上市公司誠信度迫切需要提高，而隱藏在挪用資金、高管出逃、巨額虧損背后的，是社會監督體系的缺位。從這個意義上說，監管體系建設的迫切性和重要性遠遠大于解決股權分置問題。
業內人士認為，由于目前直接監管上市公司的證監會，本身并不是上市公司的股東、無權直接任免其管理層；而且證監會也不是司法機關，無權對涉嫌的公司或個人直接進行司法懲罰，因此只能通過一些制度、主要是限制再融資來進行處理。在當前，現有機制對上市公司違規的懲罰機制并不嚴格，這間接助長了公司高管違規的動力。
業內人士建議，不妨參考香港廉正公署的模式，建立一個跨證監會、銀行體系、法院、檢察院的市場監管體系，對涉及上市公司貪污、腐敗、挪用資金等行為進行嚴密監控、并給予法律上的嚴格懲罰。
改革試點帶來契機
業內人士認為，股權分置問題的解決，雖然并不必然導致法人治理結構的健全、股東價值的趨同，但如果股權分置問題不解決，則以上問題就永遠不可能解決。因此，股權分置問題的解決，對于提高上市公司質量有重要意義。
大成基金研究副總監施永輝對記者表示，隨著股權分置問題的解決，企業價值將逐步和市值統一，流通股東的利益逐步和大股東一致，這些都促使管理層以股東利益最大化為目標去創造價值，并促進公司法人治理結構的完善。
國信證券研究所副所長蔣國云表示，總體上看中國的上市公司良莠不齊，在股權分置改革試點展開后，公司價值和前途的分化是必然的。部分不講誠信、內部治理結構不完善，或是業績低迷、行業前景看淡的上市公司，將會遭到市場的冷遇。
蔣國云及多位接受記者采訪的專業人士都建議，應該設立更靈活的優勝劣汰機制，將不合格的公司驅逐出場，使資源向更有效率、更誠信、行業和組織模式更有前途的上市公司集中。同時，我們也應看到，目前上市公司總體經營規模偏小、造成流通性弱、難以吸引大資金入場，因此也有業內人士建議，應鼓勵一些如中石油、中移 動等大型藍籌公司或是對國民經濟有重大影響的公司在A股上市，以此提升A股市場的影響力和整體公司的水平。
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