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記者黃憲奇
中國人民銀行頒布并實施《短期融資券管理辦法》之后，證券市場反映強烈。昨日，振華港機、華能國際等三家上市公司成為首批發行短期融資券的企業。
分析人士認為，適當降低企業發行債券的條件，讓一部分資金回流到正規金融當中，
不僅有利于企業債券市場的發展乃至整個金融市場的發展，同時還有利于企業規范經營，提高財務透明度。同時，讓一些資本較雄厚的大型企業發行期限較短的融資券，是現有制度下企業債發展的重要突破。
與其他融資方式相比，短期融資券具有三大優勢。一是成本優勢。根據目前債券收益率結構，1年期短期融資券與短期貸款利率相比，具有約2個百分點的成本優勢。即使考慮到發行費用，短期融資券與銀行貸款相比，成本也是明顯偏低。二是短期融資券靈活性較強。比如，采取備案制，發行手續相對簡單，發行周期明顯縮短；余額管理制則使發行人可根據市場利率、供求情況和自身融資需要、現金流特點，靈活決定產品的發行時機和產品期限結構；銀行間市場聚集了市場上最主要的機構投資者，包括商業銀行、保險公司、基金等，它們資金規模大，有利于發行人在短期內完成融資。三是有利于建立市場信譽。通過發行短期融資券，定期披露財務信息，企業可在資本市場上樹立良好的信用形象，為持續融資和進行長期債券融資以及股權融資打下信用基礎。
業內人士指出，從市場需求角度來看，貨幣市場資金規模急劇增加，將有效支撐短期融資券的發行。3月17日央行下調超額準備金利率以來，商業銀行明顯增加了對貨幣市場產品的需求。同時，國有商業銀行由于股份制改革的需要，以及“巴賽爾協議”對商業銀行資本充足率的嚴格要求，都迫使商業銀行將“過剩”的資金主要集中在貨幣市場和債券市場，從而導致了目前債券市場供求不平衡的局面。因此，短期融資券的推出，對于豐富貨幣市場金融工具、滿足市場需求具有重大意義。
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