預測2005年凈利潤將達到78.74億元人民幣

　　本報記者 蔡臻欣 發自上海

　　《第一財經日報》記者10日從一位接近交行總行高層的人士手中獲得了交行近期為公開發行股票(IPO)而制作的向香港投資者作推薦用的一份招股文件。據該文件顯示，交行將同時發行58.56億股H股及39.12億股A股，加上最多至15%的綠鞋期權(下注)。

　　在該份文件的“發行概要”專頁中，發行人一欄填寫為交通銀行股份有限公司，發行股份一欄填寫為香港聯合交易所主板上市普通股(H股)，發行規模一欄填寫為58.56億股，或約占擴充后股本的12%，加上最多至15%的綠鞋期權。而在發行結構欄中填有發行股票均為新股，聯席全球協調人及聯系賬簿管理人中填有高盛亞洲有限公司和香港上海匯豐銀行有限公司。

　　交行在發行概要中強調“與本次發行同時，交行還將發行39.12億股在上海證券交易所上市的普通股(A股)，占發行后總股本的8%”。

　　在這份文件中，交行表示在這58.56億股H股中，“將向匯豐發行19.44億股，從而使匯豐的股權比例在發行后仍維持在19.9%；另外主承銷商還可選擇行使不超過15%的綠鞋期權。”

　　該文件顯示，交行在采用了銀監會2004年2月發布的更為嚴格的有關資本充足率計算方法后，2004年底的核心資本充足率和資本充足率仍然達到6.77%和9.72%，并預測交行2005年的凈利潤將達到78.74億元人民幣。

　　本報記者就此事詢問一位交行內部人士，他告訴記者，目前尚未聽聞有關放棄A+H方案的說法。“但傳聞和不同意見在交行內部也是存在的。”他表示自業界屢屢傳出交行將確定選擇A+H上市方案以來，在交行內部也一直存在相關不同意見。一種典型的意見認為A股與H股在定價方式上存在的差異短期內仍是A+H方案所難以有效彌補的，交行選擇首吃螃蟹存在一定風險。也有觀點認為A+H會導致交行股價低估，“可能會間接形成資產流失。”

　　據記者了解，在交行的A+H的發行方案中，A股和H股是采取兩個市場統一詢價，還是分別詢價，目前仍未有明確結論。

　　港交所行政總裁周文耀此前曾透露，已經有兩家公司向港交所提出申請，要求同時發行A股和H股。他表示相信年內可以實現A＋H股發行，并稱港交所已經同中國香港證監會、中國證監會和滬深交易所進行了充分的溝通，為A股和H股同時在兩地上市確立框架。他同時認為，香港和內地證券市場上市程序不同，新股發行的定價模式不同，以及需要適應不同的上市條例，這些是實現A股和H股同時上市需要克服的主要問題。

　　交行內部人士進一步表示，最近內地股市接連大幅下挫，的確給交行原先的上市方案“帶來一定壓力”。有交行人士認為，選擇在這樣一個風雨飄搖的時候上市，將會影響到交行上市后的股價表現，甚至于影響其定價和順利發行上市的進程。

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　　綠鞋期權(Green Shoe Option)，由美國綠鞋公司首次公開發行股票(IPO)時率先使用而得名。慣例的做法是，發行人在與主承銷商訂立初步意向書(Letter of Intent)中明確，給予主承銷商在股票發行后30天內，以發行價從發行人處購買額外的相當于原發行數量15%的股票的一項期權。其目的在于為該股票的交易提供買方支撐，同時又避免使主承銷商面臨過大的風險。得到這項期權之后，主承銷商可以(而且事實上總是)按原定發行量的115%銷售股票。當股票十分搶手、發行后股價上揚時，主承銷商即以發行價行使綠鞋期權，從發行人購得超額的15%股票以沖掉自己超額發售的空頭，并收取超額發售的費用。此時實際發行數量為原定的115%。當股票受到冷落、發行后股價下跌時，主承銷商將不行使該期權，而是從市場上購回超額發行的股票以支撐價格并對沖空頭，此時實際發行數量與原定數量相等。由于此時市價低于發行價，主承銷商這樣做也不會受到損失。在實際操作中，超額發售的數量由發行人與主承銷商協商確定，一般在5%~15%范圍內，并且該期權可以部分行使。

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