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早報記者 湯涵婷 實習生 黨文俊
針對股權分置改革試點的啟動，業內人士昨天紛紛指出，由于內地股市具有投資價值的股票僅為少數，非流通股一旦可上市流通，將在未來3年內給股市帶來一系列的擴容壓力。
首批4家試點企業之一的金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)的保薦機構———國泰君安昨天發布的研究報告指出，如果第二年、第三年非流通股釋出的股份各占公司股份總數的5%，屆時，股市將承擔巨大的資金需求和相應的看空預期。投資者看待“全流通”行情時，一定要綜合考慮中長期的股權流動預期風險。
據統計，2005年4月29日A股均價為4.89元，股市所有的非流通股股數為4572.21億股，流通A股2017.61億股。證監會的《通知》規定，持有試點上市公司股份總數5%以上的非流通股股東應當承諾，在前項承諾期期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不超過5%，在24個月內不超過10%。
國泰君安分析師認為，從理論上說，如果股市平均按每10股送1.5股計算，第二年、第三年將有價值1400.99億元的非流通股獲得流通權，第4年則將有價值15352.2億元的非流通股獲得流通權；若按平均10股送2.5股的送股方案計算，第二年、第三年將有價值1288.31億元的非流通股獲流通權；第4年將有價值13328.51億元的非流通股可上市流通。
專家認為，未來三年之內的第二年、第三年由非流通股出售所帶來的短期資金壓力較大，第四年非流通股的理論可出售市值巨大，但由于相當多的上市公司的大股東依然要保持控股和相對控股地位，實際上第四年有意向出售的非流通股市值要遠遠小于理論值，大部分擁有流通權的非流通股股份會保持長期鎖定狀態。但股權分置解決所面臨的長期資金壓力依然不可小看。業內人士認為，監管部門還應根據市場情況出臺新的限制拋售的政策。
北方證券分析師莫光亮也向記者指出，股權分置改革試點的啟動不能改變上市公司的本來質地。內地股市真正具有投資價值的股票并不多，如果一個上市公司的投資價值高，即使非流通股股東獲流通權也不會拋售兌現；但如果業績不佳，則將面臨法人股東的拋售壓力。而一位基金經理表示，目前股市90%以上的股票不具有投資價值，全流通更會給其股價帶來負面的影響。
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