流通市值蒸發掉1500億 股民辛苦一年倒虧782億

　　截至昨日，深滬兩市共有1280家上市公司披露了2004年年報。綜觀這些年報，利潤增速創歷年新高，現金分紅也同比增長30%多，但這些數據沒讓投資者得到實惠，因為滬深股市流通市值去年蒸發掉了1500多億元，如果持股一年，全體股民倒虧782億元左右。

　　利潤增速創新高

　　Wind資訊統計資料顯示，1280家上市公司共計實現凈利潤1817.31億元，同比增長36.34%。

　　更令人欣喜的是，不僅凈利潤指標同比大幅增長，而且主營業務收入總額、主營業務利潤和利潤總額三項指標的增長速度均高于2003年。這說明，隨著上市公司治理結構的逐步完善，作為國民經濟重要組成部分的上市公司，不僅能分享我國經濟高速增長的成果，還起著火車頭的作用。

　　盈利水平的迅速提高，使得上市公司規模不斷擴大。統計資料顯示，去年底1280家上市公司的總資產規模達61318.71億元，同比增長17.93%。

　　另外，去年底這些上市公司的總股本為6798.59億股，同比增長12.16%。同時，每股含金量也大幅增加，2003年所有上市公司每股收益為0.22元，而1280家上市公司去年每股收益為0.27元，增幅達21.55%。

　　因此，無論是上市公司的凈利潤增長率、資產規模還是每股收益，上市公司去年各項主要經營指標都已創下我國證券市場建立以來的新高。

　　增長質量有提高

　　主營業務能否健康成長，是衡量一個企業是否具有持續發展能力的重要方面。

　　統計資料顯示，除5家銀行類上市公司外(金融類企業報表不設主營業務收入科目)，1275家上市公司2004年主營業務收入共計32459.69億元，同比增長32.08%，增長速度略高于2003年該項目的增長速度。另外，這些公司去年主營業務成本共計25690.60億元，同比增長33.79%。主營業務增速與主營業務成本增速基本持平，說明上市公司在主業發展過程中，成本控制有了改善。

　　而反映主營業務增長健康程度的另一項重要指標就是應收賬款變化。統計數據顯示，1275家上市公司去年底的應收賬款總額為3022.94億元，同比增長15.55%。增速雖高于2003年，但我們認為，應收賬款與主營業務收入有正相關關系，前者的增速大大低于后者，說明在過去的一年，上市公司各種控制應收款的措施起到了一定成效。

　　因此，去年上市公司業績增長的整體質量有提高，是實實在在通過主業的穩健擴大得來的。

　　股民沒有分享到增長成果

　　上市公司凈利潤大幅增加，股東權益也就隨之增加，按理說所有的股東都能夠分享到企業成長帶來的收益，事實果真如此嗎？

　　我們從上市公司現金分紅和股票市值兩個方面進行分析。

　　數據顯示，1280家已公布年報的上市公司有722家宣布派現，占去年盈利的1153家公司的比例為62.62%，高于上一年度；上市公司派現總額為718.67億元，占凈利潤總額的39.55%，同比增長30%多。說明在管理層相關政策引導下，上市公司分紅積極性有所提高，但還有相當一部分公司沒派現，或派現率很低，因此股東特別是流通股股東獲得的收益非常有限。

　　另外，2004年初，上述1280只股票的流通市值為11715億元。到了年底，在中小板新股、債轉股和增發配售股等眾多股票上市的情況下，流通市值降至10584億元，下降了9.65%。實際上，剔除新股上市的因素，一年之內，股價下跌造成滬深兩市流通市值損失了近1500億元。面對手中“跌跌不休”的股票，流通股東能感覺到豐收后的喜悅嗎？

　　通過以上的分析，我們發現，不是上市公司不盈利，也不是發展速度質量不過關，而是股民分享不到上市公司業績增長帶來的成果，導致投資者對這個市場缺乏信心。

　　作者：黃向東 NBD上海報道