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□本報記者 顧惠中 黃婷
4月8日，期盼已久的股市統(tǒng)一指數(shù)———滬深300指數(shù)將與投資者正式見面，從1998年開始醞釀，到如今正式推出，共經歷了7年的時間，期間不乏曲折與努力。
有市場就有指數(shù)。1991年上證、深證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)誕生，1992年上證
A股、B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)陸續(xù)推出，1995年至2004年，深滬兩市又陸續(xù)推出了深證成指(資訊 行情 論壇)、上證180(資訊 行情 論壇)指數(shù)(前身為上證30指數(shù))、深證100(資訊 行情 論壇)指數(shù)、巨潮100指數(shù)、上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)……中國股市指數(shù)體系在滬深兩個交易所推動下有了較大突破和進展，以成分股為樣本的指數(shù)開發(fā)使中國指數(shù)市場出現(xiàn)了真正風格化、投資型的指數(shù)產品。在當今世界主要發(fā)達國家股市中，被投資者廣泛接受的、能代表市場變化的指數(shù)基本上都是成分股指數(shù)。但業(yè)內專家指出，我國現(xiàn)有的指數(shù)體系，尚不足以滿足市場的投資需求，市場迫切需要一些覆蓋滬深兩市的指數(shù)產品。
就說美國標準普爾500指數(shù)，它選用了在紐約交易所上市的500種股票作為樣本股，包括400種工業(yè)類股票、40種公用事業(yè)類股票、20種運輸類股票和40種金融類股票。指數(shù)樣本股所包括的股票面廣，樣本股的市價總值之和占紐約交易所所有上市股票市價總值之和的75%，這就使得該指數(shù)能夠較精確地綜合反映紐約股市價格動態(tài)走勢。伴隨著證券市場的發(fā)展，越來越多的投資者和專家呼吁，推出具有中國特色的，能夠綜合反映滬深兩市走勢的“晴雨表”———統(tǒng)一指數(shù)。
然而，統(tǒng)一指數(shù)之路并不一帆風順。1998年，滬深兩交易所啟動跨市場指數(shù)的研究工作，同時，一些中介機構也對構建跨市場的指數(shù)進行探索，包括國外知名的指數(shù)商蠢蠢欲動，紛紛尋求指數(shù)商機。但直到2001年，上海證券交易所首先有了牽頭開發(fā)統(tǒng)一指數(shù)的想法。
上證所指數(shù)專家委員會提出詳細的指數(shù)設計編制方案，由當時財經大學統(tǒng)計系主任徐國祥教授主持的課題研究小組研究完成《中國統(tǒng)一股價指數(shù)編制研究》，對上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、上證30指數(shù)以及深證成分指數(shù)缺陷進行分析，并且充分考察參考西方成熟市場的成分股指數(shù)的基本特征。
畢竟編制統(tǒng)一指數(shù)是必然的趨勢。終于，在中國證監(jiān)會牽頭下，深滬兩個交易所又坐在了一起，分別著手進行統(tǒng)一指數(shù)的設計開發(fā)工作，就指數(shù)編制方案、指數(shù)計算與發(fā)布、指數(shù)的管理等方面問題進行充分的交流。證監(jiān)會的出面在最大程度上避免了方案編制過程中的利益沖突，加快了指數(shù)推出的步伐，到了2003年，兩家交易所終于初步達成了聯(lián)合編制和發(fā)布滬深300指數(shù)的共識。指數(shù)小組對于指數(shù)計算和發(fā)布的技術問題充分探討，結合國內具體情況，并充分借鑒國際先進經驗，選擇大量優(yōu)質股票為樣本股，以求在市值覆蓋率、與現(xiàn)有市場指數(shù)相關性高等方面相統(tǒng)一。
據悉，建立商業(yè)化模式運作的專門指數(shù)機構(公司)將是證監(jiān)會以及交易所下一步的計劃。那樣，統(tǒng)一指數(shù)可以在不涉及兩個交易所的利益紛爭中更市場化地運作，更好地反映滬深兩個市場整體走勢。
統(tǒng)一指數(shù)的推出給人們以想象。以統(tǒng)一指數(shù)為標的物可以開發(fā)出不少金融衍生產品，對股指期貨的遐想更讓不少券商和專業(yè)人士興奮不已。據說，已有部分券商著手設計以滬深300指數(shù)為標的物的產品模型，但應該冷靜地看到，相關金融衍生產品的開發(fā)，僅有統(tǒng)一指數(shù)是不夠的，股指期貨等衍生產品還有著法律法規(guī)等方面的障礙。
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