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中金的輝煌是建立在超強的IPO能力上的，然而，中金的領先優(yōu)勢卻極其有限
看起來，中國國際金融公司(CICC，簡稱中金)距離巔峰只差一步之遙——在國內A股市場已經(jīng)從拿到承銷牌照的2001年起連續(xù)三年穩(wěn)居市場領導者，至于中國境外IPO，中金同樣位居三甲，連實力超群的美林都被他甩在后面；另一個唯一躋身前十名的中銀，市場份額要低6%。
對于成立于1995年、剛屆十歲的中金而言，這只是其獲得的最新的榮譽之一而已。背靠中國建設銀行、摩根士丹利和新加坡名力集團等股東，并作為中國第一家合資證券公司以及超強的政府關系，中金幾乎是口銜金牌出生的。這一點，常常使中金成為對手嫉妒或者攻擊的目標。當然，取得如此驕人的成績，并不是偶然的，更不是與生俱來的或者完全取決于血統(tǒng)。眾所周知，從1997年的中移動IPO開始，三歲的中金就已經(jīng)開始蹣跚獨步了——在那一年，中金中方股東與其股東之一的摩根矛盾公開化，于是，中金拋開摩根轉而與高盛一起完成了創(chuàng)記錄的中移動境外IPO。
也就是說，成立僅三年，中金就開始獨立地建立一整套投行支持后臺系統(tǒng)和全球網(wǎng)絡，開始在風云變幻的全球資本市場自我學習最艱難的定價能力。對于投行業(yè)務，拿到項目，并不是最重要的，最重要的是投行部、資本市場部和研究部等各個部門的綜合協(xié)調能力，以及相應的后臺支持系統(tǒng)，最后的表現(xiàn)為定價能力和銷售能力——對于這些，中金是不可能完全依靠高盛、美林或者其他任何合作伙伴的。競爭對手往往忽略掉了這一點。中金十年是在戰(zhàn)爭中學習戰(zhàn)爭的過程。中金以超過任何國際國內競爭對手的速度崛起為本土投行的代表和翹楚——這才是中金最值得驕傲的地方。
1997年中移動IPO成功以后，尤其是2000年國企上市高峰年，中金就已經(jīng)站在了距巔峰一步之遙的地方了。然而這一步，中金卻始終沒有趕上，而且，這一步似乎越來越遙遠。
總攬整個國際投行界，自從2000年科技股泡沫破滅以來，以摩根、高盛和美林為代表的國際頂尖投行早已經(jīng)不靠IPO吃飯了。在這個全球IPO市場的蕭條時期，他們在保持傳統(tǒng)的投行業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務的相對優(yōu)勢以外，紛紛探索和大膽創(chuàng)新，努力發(fā)展多元化的金融工具和全面金融服務，包括嘗試各種固定收益和投資業(yè)務等等，努力跟上客戶不同的需求。不管是因為國內金融監(jiān)管環(huán)境還是創(chuàng)新能力不足，結果卻是殘酷的——中金是一個瘸腿巨人。
如果把中金置于整個亞太地區(qū)，中金的優(yōu)越感頓時蕩然無存。更重要的是組織、機制和文化上的差距——中金擺脫不了國內企業(yè)的官僚主義和官本位，而國際投行卻正變得越來越靈活。
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