兩會新思維系列報告：大力氣提高上市公司質量

　　——訪全國人大常委會副委員長成思危

　　□本報記者李巧寧

　　在剛剛結束的“兩會”上，不少代表委員提出，上市公司質量不高是當前證券市場的主要問題，他們呼吁要下大力氣提高上市公司質量，保護投資者利益。溫家寶總理在14日舉 行的記者招待會上更強調指出，“提高上市公司質量，這是根本。”

　　而在“兩會”召開的前夕，全國人大常委會副委員長成思危接受記者采訪時曾鮮明地提出：“當前最重要的是提高上市公司質量，讓股市發揮優勝劣汰的作用，淘汰一些差的公司，讓能夠給投資者提供合理回報的好公司進入股市。”成思危的此番觀點引起了廣泛共鳴。日前，本報記者就如何提高上市公司質量再度采訪了成思危。

　　提高上市公司質量最重要

　　采訪一開始，成思危就一語中的：“上市公司是證券市場的基石，市場要想好，必須上市公司本身要好。現在股市需要有好的投資對象，如果真有一批好的上市公司進入股市，上市公司每年分紅能高于銀行利息，股市就很有吸引力。因此，現在最重要的是要下大力氣提高上市公司的質量。”

　　成思危認為，股市應當是一個有效的融資和投資的場所，而我們現在的市場在強調融資功能的時候，卻往往忽略了投資功能。上市公司在以相對低廉的成本進行融資的同時，投資者總體上卻難以獲得高于債券投資的回報，投資者信心由此受到挫傷。

　　成思危說，目前我國上市公司的業績總體上較差，給投資者帶來的回報很少，同時，上市公司虛假信息披露、內幕交易等問題時有發生。

　　成思危指出，要把提高上市公司質量提升到應有的高度加以重視。要強調股市的融資和投資功能，發揮股市扶優汰劣、優化資源配置的作用，做到讓一些差的上市公司摘牌退市，同時讓一些好的公司入市，真正培養股市中的藍籌股，這樣才能真正把股市搞好。

　　進一步完善法人治理制度

　　成思危說，據調查，上市公司缺乏合理、有效的公司治理制度是上市公司業績低下、缺乏長期發展能力和投資價值的重要因素之一。因此，完善公司法人治理制度，對提高上市公司質量至關重要。

　　他認為，不能只依靠大股東、管理者的覺悟來經營上市公司，而是要靠一套科學、有效的法人治理制度。完善上市公司法人治理制度，包括體制(結構)和機制(程序)兩個方面，其主要目的在于解決所有者與經營者目標和利益不一致的問題。

　　成思危指出，一些上市公司受其大股東嚴密控制，存在“一股獨大”的現象，這是造成虛假信息披露、內幕交易、大股東掏空上市公司等違法行為的一個重要原因。

　　“優化上市公司股權結構，實現股權多元化，這是解決辦法之一。”成思危說，不一定完全由民營企業或外資參股，可通過國有企業間的互相換股、參股的方式來實現。如果一家上市公司有3到5家較大的股東，董事會就不會完全被一家大股東操縱或由內部人控制，他們之間會形成一個相互制約的機制。

　　設置獨立董事也是非常重要的。成思危認為，首先，要解決獨立董事的任職資格問題。獨立董事的任職資格條件應該明確，而且必須合理。不一定完全由經濟學家來擔任獨立董事，而應該讓既有理論水平、又有實踐經驗的人來擔任。其次，獨立董事的報酬標準設置也很重要。報酬太低，獨立董事行使權力沒有積極性；報酬太高，又容易被管理層收買，使獨立董事不能真正發揮作用。他指出，要明晰董事長、總經理各自的責、權，并且他們之間應建立起一種相互制衡的關系。既要防止董事長獨攬大權，很多決定不通過董事會，同時也要防止董事長形同虛設，總經理繞過董事長進行決策。成思危表示，對于公司法人治理制度中的問題，此次《公司法》修訂給予了高度關注，并且作出了相應的修改。其目的在于進一步完善公司法人治理制度，健全內部監督制約機制。

　　股市一定要有進有退

　　成思危坦言，提高上市公司質量是一項系統工程，涉及方方面面。除完善法人治理制度外，強化上市公司及其他信息披露義務人的責任，切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性等，這些也是需下大力氣著手進行的重要工作。

　　他認為，目前一些上市公司確實存在著虛假信息披露的問題，有些甚至還很嚴重。要進一步提高信息披露標準，推進會計標準的國際化進程，保證上市公司及有關中介機構信息披露的真實性、準確性、完整性、合規性和及時性。

　　成思危強調，誠信是資本市場非常重要的基礎，加強市場誠信體系建設很重要。如果沒有誠信，欺騙投資者，這樣的公司本身就失去了在市場上存在的前提條件。上市公司和中介組織等各主體都要樹立誠信，要讓投資者相信上市公司發布的信息。上市公司一旦發布虛假信息，其高管和有關中介組織都要承擔相應的責任。此外，要建立一套客觀的上市公司業績評價體系。成思危說，有一個業績衡量的標準非常重要，根據業績客觀衡量的結果，對于那些業績確實好、也確實需要資金的企業，給它們再融資的機會；對于業績太差的公司，就要發揮股市扶優汰劣的作用，讓它們摘牌退市。

　　成思危一再強調，股市一定要有進有退，只進不退，市場是肯定好不了的。在把握好新股進入市場的質量和節奏的同時，要下決心把“爛股”徹底清理掉，讓好的公司進來，這樣上市公司整體質量才能提高，股市才能有吸引力，大家才愿意投資。

　　賦予證監會相應權力

　　成思危指出，中國證監會作為證券監督管理機構，要加強對證券市場的監管，保證市場的公平、公正、公開。在市場監管方面，要讓證監會真正像審計署那樣，獨立行使它的職權，就要賦予其相應的權力，這是非常重要的。但同時，作為證監會本身也應該向審計署學習，真正做到鐵面無私、排除各種阻力與干擾，真正保護公眾投資者的利益。

　　成思危認為，監管機構監管的重點應當放在信息披露上。首先要制訂嚴格的信息披露規則，信息披露后，可以由投資者和專家進行獨立分析，若發現問題可以及時向證監會反映，證監會通過進一步調查核實后即可予以公告，并視情節輕重予以處置。“要對虛假信息披露的責任人進行嚴格處置，包括中介機構在內的有關責任人都要承擔相應的責任，這樣才有足夠的威懾力。”成思危說。

　　他指出，在加強監管方面，一定要提高市場主體的失信成本。在香港市場，一個上市公司董事的學歷都會引起質疑。在內地市場，對于虛假信息披露、侵占上市公司資金、違規擔保等違法違規行為，只對責任人罰點款是不足以治本的。對上市公司董事長、總經理來說，罰他幾十萬，他可能根本就不在乎，但如果是判刑，那可能就大不一樣了。