石油價格每桶向80美元挺進 能源股投資價值高企

　　環球視野

　　面對節節攀升的原油價格(一些分析師甚至認為油價有望創下歷史新高)，擺在投資者面前只有兩種選擇：要么在加油站為油價的上漲買單，要么失之東隅收之桑榆：投資那些從石油出口國腰包漸鼓中受益的行業，把損失奪回來。

　　出人意料的是，許多行業的企業，如安全工程承包商以及奢侈品供應商等，都有望成為石油出口國財富猛增的受益者。

　　紐約商交所上周三早盤，美國基準原油合約報價為每桶54.83美元，一度上探至上周的高點55.20美元。一些分析師認為，每桶油價將超過60美元，甚至可能達到80美元。

　　紐約出版商Energy　Intelligence　的高級分析師謝里夫.加利卜估計說，如果今年的油價不低于去年的平均水平—即西得克薩斯中質油每桶41美元—那么石油輸出國組織11個成員國2005年的石油總收入就將達到3600億美元，高于2004年的3465億美元(估算)和2003年的2450億美元。

　　如果每桶油價平均為60美元，加利卜預計歐佩克的石油收入將猛增至5670億美元。油價每上漲1美元，歐佩克國家的石油收入就會增加100多億美元。加利卜表示，如果再加上天然氣及其他非石油產品的出口，歐佩克國家2005年的出口收入將達到5200億美元，高于2004年的4965億美元和2003年的3740億美元。

　　如果油價持續上漲就會給石油生產國帶來滾滾財富，并嚴重侵蝕石油消費國的國民收入。在這種形勢下，投資者應該投資能夠從中受益的行業。

　　加利卜表示，預計今年石油出口國將增加在石油及石油輔助行業、社會福利、軍火及安全方面的開支。去年獲得的大量財富將用于償還債務。就沙特阿拉伯而言，石油收入將用來償還拖欠承包商和農民的欠款。

　　石油出口國的股市也將受益。花旗集團首席全球股票策略師賀家博表示，石油進口國的大量外匯儲備轉移到了石油出口國，石油出口國國內股市的強勁表現就是明證。

　　賀家博表示，有望從石油出口國的暴富中受益的行業包括建筑、設備、工程、奢侈品、歐洲地產、軍火、飛機，還包括理財公司。花旗集團投資組合中的這類企業有美國建筑設備制造商卡特彼勒公司、意大利航空及軍火企業—器械工業投資公司、意大利珠寶商Bulgari　SpA　、英國高檔服裝生產商Burberry　Group　PLC　、以及兩家銀行—瑞士銀行和德意志銀行。

　　AlphaGen　Aldebaran　的聯席經理本.沃克爾表示，產油國財富猛增將推動全球經濟某些行業的發展。產油國游客數量增加將導致酒店業、尤其是高檔酒店業將受益匪淺。AlphaGen　Aldebaran　是Gartmore　Investment　Manage　ment　新推出的全球股票對沖基金，持有仕達屋和Hilton　Hotels　Corp.的股票。

　　雖然航空業有可能受到燃油價格上漲的沉重打擊，但那些以商務乘客為主的航空公司卻有可能從油價上漲中獲益。沃克爾表示，原因在于商務乘客對機票價格的波動不怎么敏感。沃克爾認為，英國航空公司可能就是受益者，但前提條件是它能通過漲價把燃油成本的上漲轉嫁給乘客。此外，像羅爾斯-羅伊斯公共有限公司、波音公司、聯合技術公司等航空業供應商股票也可能獲得提振。沃克爾不持有英國航空的股票。

　　沃克爾還看好兩家能源企業：加拿大企業Suncor　Energy　Inc.和美國的原油煉油商Sunoco　Inc.。沃克爾稱，前者擁有大量被低估的資源儲備。沃克爾表示，摩根士丹利估計Sunoco　股票的合理價值為每股135美元，而目前的股價只有105美元。

　　受益最為明顯的當屬能源類股，但它們的前期漲勢已經相當可觀。摩根士丹利資本國際公司的數據顯示，今年迄今為止，全球能源類股上漲了19%，當之無愧地成為表現最佳的類股。能源類股去年的漲幅高達21%，同樣在各類股中獨占鰲頭。

　　但面對這樣強勁的表現，人們難免會認為油價的上漲已反映在了目前的股價上。確實，位于蒙特利爾的BCA　Research　上周在致客戶的報告中表示，幾乎從每一個指標來看，能源類股都處于超買狀態。但該公司表示，能源類股上漲的速度和幅度表明能源企業的盈利周期不再像過去那樣明顯。

　　BCA表示，就像上世紀90年代中期對待科技股那樣，看起來投資者也在用一種嶄新的估價標準來衡量能源類股。這個趨勢可以持續相當長一段時間，至少會持續到能源類股的盈利基本面惡化之時。　

　　瓊斯