首批券商集合理財產品發售 適合偏愛低風險者

　　偏好低風險投資者又添理財新品———

　　人民幣理財產品受到封閉期的限制，基金產品缺乏新意難以激起人氣。就在市場上的理財產品缺乏號召力的時候，從上周起，一種新的理財產品———“券商集合理財”正式在國內推出，其新穎的運作方式、較高且穩定的收益使得其一面世便受到投資者的關注。

　　新推出的“券商集合理財”產品的正式名稱是“集合資產管理計劃”，其本質屬于所謂“客戶資產管理業務”，通俗講就是券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產品的一種理財服務。

　　適合偏愛低風險投資者

　　作為一種與證券市場緊密相關的理財產品，“券商集合理財產品”與基金和人民幣理財產品相比，既有許多不同的創新之處，也有不少相互借鑒的地方。

　　首先在最為人關注的收益性方面，與基金和人民幣理財產品相比，集合理財產品向投資者承諾了一個高于人民幣理財產品的穩定收益率，這一點成為集合理財產品的一個極為誘人之處。

　　另一為人關注的地方在于集合理財產品的流動性。基金產品沒有封閉期的限制，投資者可靈活地隨時進出，集合理財產品則有所不同，在其運作過程中投資者不能在任何時間段自由買賣進出，只是到點開放、到期分紅，在開放期日中委托人可以辦理參與及退出等業務申請，隨時參與或退出。

　　從其他方面看，此次推出的券商集合理財產品———集合資產管理業務也借鑒了證券投資基金的一些做法，來增強其安全性、流動性和透明度。例如引入托管銀行、全程托管、每日凈值公告、定期進行信息披露、每季披露投資組合、每年進行單項審計等等。

　　值得注意的是，新的集合理財產品的銷售起點要遠遠高于證券投資基金，從其最低投資額來看，基本上都是5萬元起步，有的甚至達到10萬元，而貨幣市場基金則基本上是千元起步，起點比較低，更利于中小投資者參與。業內人士分析說，就目前集合理財產品的認購群體分布來看，可分為兩大陣營：一部分是沒有股市操作經驗、習慣購買國債的投資者；另一部分就是機構投資者，他們通過購買券商理財產品，實現資產配置結構的靈活調整。總之，它更受到偏愛低風險投資者的青睞，特別是習慣購買國債者。

　　兩種集合理財產品各有亮點

　　券商集合理財產品這一概念在內地問世時間不長，它是在2004年10月中國證監會出臺了《關于證券公司開展集合資產管理業務有關問題的通知》之后，才開始了其試點階段。而作為國內推出的第一批集合理財產品，經證監會審核批準通過的“廣發理財2號”、“光大陽光集合資產管理計劃”上周開始發售。

　　本次光大和廣發率先推出集合資產管理計劃，分屬集合理財資產管理計劃的兩種類型：前者是非限定性集合資產管理計劃，后者是限定性集合資產管理計劃，因而在投資范圍等方面有著較大的差別。其中屬于非限定性集合資產管理計劃的光大陽光集合資產管理計劃，將投資于國內公開發行并上市的股票、債券(含可轉換債券)、基金及中國證監會允許的其他金融工具，這一產品涉及投資二級市場，其最大亮點在于，承諾客戶在封閉期內可優先獲得3%的凈值增長率，如封閉期內凈值增長率沒有達到3%，管理人將用自己投入資金補足低于部分。

　　與上述非限定性集合資產管理計劃相比，限定性集合資產管理計劃的主要區別點是投資方向有所不同。廣發理財2號就是限定性集合資產管理計劃，它的投資方向是新股發行及短期金融工具(包括國內依法公開發行的短期債券、央行票據、逆回購以及其他法律法規或政策許可的投資品種)。從這些投資方向可看出“廣發2號”未來將不涉及二級市場，其最吸引人的地方在于它可以參與新發行股票的機構配售。

　　業內人士分析說，從產品投向和認購群體來看，廣發產品或許更能受到投資者歡迎。這是因為目前新股發行市場不錯，詢價制第一股華電上市首日一度瘋漲100%以上，這一產品讓投資者有機會享有參與新股詢價申購的資格，從而參與新發行股票的機構配售，追求較為穩定的一、二級市場差價收益。再者，雖然廣發理財2號沒有承諾保底收益率，但從它不參與二級市場投資這一項看，它的風險性較小，據業內人士測算，該集合計劃的年投資收益率會在4%到6%之間。來自廣發證券北京地區三家營業部的消息也證實了這一推斷，據說除了機構投資者以外，散戶購買者中大多為偏愛低風險者。

　　張念慶