黃奇帆點(diǎn)石成金 重慶上市公司重組路線圖浮現(xiàn)

　　作者：龐峰

　　神奇，用這個(gè)詞來形容�漇T農(nóng)化的股價(jià)去年底以來在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)毫不為過：從去年12月20日的收盤價(jià)1.74元到今年3月1日的收盤價(jià)4.11元，兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，�漇T農(nóng)化的股價(jià)漲幅高達(dá)136％(同期滬深大盤僅微漲2％左右)，走出了不折不扣的跨年度行情。

　　ST農(nóng)化神奇表現(xiàn)的背后在于市場(chǎng)對(duì)其重組前景的看好。而通過對(duì)�漇T農(nóng)化重組的實(shí)際操刀者重慶市常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆和相關(guān)知情人士的采訪，�漇T農(nóng)化乃至整個(gè)重慶市上市公司的“重組發(fā)展路線圖”開始在記者眼前顯現(xiàn)。

　　資本眼光

　　“要用資本眼光看待問題。”對(duì)于�漇T農(nóng)化的重組方案，黃奇帆的概括很簡(jiǎn)單甚至有些抽象。

　　在黃看來，既要上市公司又要外資企業(yè)，還想要國(guó)債資金，貪多嚼不爛，最后什么事也做不成，正是重慶農(nóng)藥化工集團(tuán)(下稱農(nóng)化集團(tuán))過去三年的教訓(xùn)。因此，要想解決問題，首先要找準(zhǔn)突破口。

　　作為�漇T農(nóng)化的母公司，連續(xù)虧損的農(nóng)化集團(tuán)2002年開始實(shí)施“外資手術(shù)”。當(dāng)年11月29日，�漇T農(nóng)化的實(shí)際控制人重慶化醫(yī)控股(集團(tuán))與國(guó)泰顏料(中國(guó))有限公司簽署了《中外合資重慶農(nóng)藥化工(集團(tuán))有限公司合同》。按照合同約定，化醫(yī)控股以其全資子公司農(nóng)化集團(tuán)的全部資產(chǎn)折算成980萬美元作為出資，國(guó)泰中國(guó)以外幣現(xiàn)金折算為2000萬美元作為出資，將原國(guó)有獨(dú)資農(nóng)化集團(tuán)變更為中外合資農(nóng)化集團(tuán)。合資公司注冊(cè)資本2980萬美元，化醫(yī)控股和國(guó)泰中國(guó)分別占注冊(cè)資本的32.89％和67.11％。合同完成后，國(guó)泰中國(guó)將成為�漇T農(nóng)化的實(shí)際控制人。

　　根據(jù)合同，國(guó)泰中國(guó)應(yīng)在合營(yíng)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起，第一期資本金在三月內(nèi)分三次將出資額中的1000萬美元?jiǎng)澣牒蠣I(yíng)公司的資本金賬戶，余額1000萬美元在第一期資本金到位后6個(gè)月內(nèi)分三次繳清。但直到后來解除合同前，國(guó)泰顏料到位資本金僅400萬美元，使�漇T農(nóng)化的重組陷入困境。

　　與之相對(duì)應(yīng)，�漇T農(nóng)化的股價(jià)從2002年11月29日的14.36元一路下跌到去年11月份的1.54元。

　　在主營(yíng)業(yè)務(wù)已無力回天的狀況下，�漇T農(nóng)化2004年要想扭虧只有通過政府財(cái)政補(bǔ)貼。正是在這種狀況下，黃奇帆在2004年12月20日親自拍板確定了�漇T農(nóng)化的重組事宜。首先，要在年內(nèi)使國(guó)泰顏料退出，“否則連操作機(jī)會(huì)都沒有”，因?yàn)橹貞c市財(cái)政局顯然是不可能為一家合資公司財(cái)政補(bǔ)貼的。也只有在國(guó)泰顏料退出后，資本市場(chǎng)的其他動(dòng)作才能進(jìn)行。

　　此后，�漇T農(nóng)化的一系列公告隨之而出，該公司二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)也開始了“漲停之旅”。

　　先是2004年12月29日公告稱，化醫(yī)控股與國(guó)泰中國(guó)12月24日正式簽訂了關(guān)于終止《中外合資重慶農(nóng)藥化工(集團(tuán))有限公司合同》的協(xié)議，同時(shí)還簽訂了關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議。合同終止后，國(guó)泰中國(guó)將其持有的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給化醫(yī)控股，農(nóng)化集團(tuán)恢復(fù)為國(guó)有獨(dú)資有限公司。同時(shí)，重慶市政府同意2004年給予公司5000萬元扶持資金，該筆資金將于2004年12月31日前到賬。這樣其2004年度的凈利潤(rùn)才存在盈利的可能。

　　今年1月7日，再發(fā)公告稱，化醫(yī)控股已于1月5日決定將持有的9117.1800萬股�漇T農(nóng)化股票�熣伎偣杀镜�58.82％�牐�以行政劃撥方式無償劃轉(zhuǎn)給其全資下屬企業(yè)中國(guó)核工業(yè)建峰化工總廠。

　　期間，從去年12月23日到今年1月7日，�漇T農(nóng)化股價(jià)連續(xù)9個(gè)交易日達(dá)到漲停。

　　盡管其后的1月12日和17日，�漇T農(nóng)化兩次發(fā)公告稱，經(jīng)向化醫(yī)控股及建峰化工征詢得知，“目前尚無對(duì)�漇T農(nóng)化有關(guān)資產(chǎn)重組的計(jì)劃安排。”但據(jù)知情人士透露，建峰化工正式入主后，將對(duì)�漇T農(nóng)化進(jìn)行重大資產(chǎn)置換。即將建峰化工的化肥生產(chǎn)銷售資產(chǎn)置入�漇T農(nóng)化，而將�漇T農(nóng)化現(xiàn)有的農(nóng)藥化工資產(chǎn)歸還給農(nóng)化集團(tuán)。這意味著�漇T農(nóng)化的主業(yè)，將由經(jīng)營(yíng)農(nóng)藥系列及其絡(luò)鹽系列產(chǎn)品的制造和銷售變?yōu)榛�肥化工。作為重慶市的化肥生產(chǎn)“巨頭”，建峰化工具有16年的化肥建設(shè)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。2004年該廠生產(chǎn)銷售尿素58.8萬噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.5億元。更重要的是，據(jù)悉，重慶市將把建峰化工打造成全國(guó)知名的化肥生產(chǎn)基地和重慶舉足輕重的化工龍頭企業(yè)，2010年前化肥年產(chǎn)量將由目前的50萬噸提高到200萬噸、工業(yè)總產(chǎn)值32億元、利稅6億元、利潤(rùn)4億元。

　　隨之，�漇T農(nóng)化的股價(jià)也在連續(xù)9個(gè)交易日達(dá)到漲停后不停歇地再次連續(xù)5個(gè)交易日達(dá)到漲停，從而順利完成連續(xù)14個(gè)交易日觸及漲停的壯舉。

　　據(jù)悉，重慶市政府還將與國(guó)家環(huán)保總局進(jìn)行磋商，以爭(zhēng)取在今年上半年幫助農(nóng)化集團(tuán)拿到2億元的環(huán)保撥款。

　　重組路線圖

　　而據(jù)接近黃奇帆的人士透露，在黃奇帆眼中，重組不只是為了給企業(yè)“雪中送炭”，更不是劣勢(shì)企業(yè)的專利。“上市公司的重組仍是重慶資本市場(chǎng)的重點(diǎn)工作。這不僅包括資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)績(jī)較差的公司所進(jìn)行的扭虧增盈型重組，也包括資產(chǎn)優(yōu)良、收益穩(wěn)定的上市公司為做大做強(qiáng)而進(jìn)行的資產(chǎn)擴(kuò)張型重組。” 黃奇帆曾強(qiáng)調(diào)說，重組不是劣勢(shì)企業(yè)的專利，優(yōu)勢(shì)企業(yè)也需要重組，重組是企業(yè)永恒的主題，但“不管哪種形式的重組，都必須是實(shí)質(zhì)性重組。”

　　上述話語背后隱現(xiàn)的是黃的理念：股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，那么重慶上市公司就一定要是重慶主流產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)資源的代表，這樣才能真正成為反映重慶整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”。因此，把國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主流體系和優(yōu)勢(shì)資源與重慶上市公司的發(fā)展緊密結(jié)合，以上市公司帶動(dòng)整個(gè)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就是重慶市政府近年來引導(dǎo)扶持重慶上市公司重組發(fā)展最明確的政策指向。

　　正是在這樣的政策指引下，重慶市積極扶持長(zhǎng)安汽車做大做強(qiáng)汽車產(chǎn)業(yè)，同時(shí)把重組后渝開發(fā)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與重慶城市建設(shè)相結(jié)合、把城市基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)資源向有關(guān)上市公司傾斜。

　　“重組首先是一種市場(chǎng)行為，而市場(chǎng)的追逐方向是利潤(rùn)。企業(yè)重組必然體現(xiàn)‘三個(gè)集中’：優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中、優(yōu)勢(shì)資本向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中、優(yōu)勢(shì)企業(yè)向優(yōu)秀企業(yè)家集中。從這種視角看重組，不論是劣勢(shì)企業(yè)，還是優(yōu)勢(shì)企業(yè)，利用自身的稟賦特色，不斷追逐資產(chǎn)、資本與企業(yè)家的最優(yōu)組合，必然是其永恒的主題。”黃奇帆的話點(diǎn)出了重慶市政府支持引導(dǎo)重慶上市公司重組時(shí)堅(jiān)持的原則，也點(diǎn)明了重慶市上市公司今后重組的方向。