|
本報記者 李云龍
德意志銀行大中華區首席經濟學家、董事總經理暨股票部主管李晶女士日前在德意志銀行2005年度“中國概念”論壇上表示，德意志銀行看好基礎設施、消費品及公共事業板塊的利潤增長前景，同時，對于電信產業經過結構重整后將創造理性的市場環境保持樂觀態度。
關于基礎設施板塊，德意志銀行認為，高速公路和集裝箱港口將是2005年表現相對良好的產業。德意志銀行預計，高速公路板塊將受益于持續強勁增長的國內生產總值、汽車普及化提升和城市化發展。集裝箱港口板塊將成為中國股市的一大亮點。港口板塊在2004年的股價表現良好，預計吞吐量仍將保持緊張，因而該類業務還將有進一步上揚的空間。
在消費品板塊方面，雖然德意志銀行目前仍持中性看法，但預測食品飲料行業的周期性復蘇會于2005年重臨。德意志銀行認為，中國的食品飲料市場將進一步整合，增強零售及批發商(目前有限的)定價能力。銷售額的增長仍會以銷售數量帶動，但因成本壓力已達頂峰，大多數食品飲料企業將從中受益。
“此外，我們同時預測獨立電廠作為一個較少受周期性經濟影響的市場，將相對受到青睞，特別是如果新的價格體系推行得宜，該板塊將因穩健的股息回報而受支持。”李晶女士說，“我們對電信業有較佳展望。該行業將受惠于市場競爭放緩和可能的行業重組。在電信業內，德意志銀行相信許多近期負面因素已經反映在目前的市場價格中，長期因素則看來較為積極，其中包括訊息消費力的提升、農村消費的增長以及更理性的競爭。”
然而，德意志銀行股票部認為，在整個股市達到穩定持續的強勢表現前，還要克服一些挑戰。就宏觀層面來說，包括如何成功降低中國的投資熱、完善國內金融體系、縮小城鄉差距、修正中國依賴進口商品，以及解決污染和供水等方面的問題。李晶表示，德意志銀行預計企業利潤增長在2005年將逐步放緩，特別是周期性板塊，如化工、航運和基礎原材料領域。同時，在記者問及目前房地產行業的問題時，李晶女士對中國房地產市場的發展還是表現得比較樂觀的。但是，她同時也指出，中國的高端房地產項目可能存在一定的泡沫破裂的風險。
在談到德意志銀行QFII額度的利用問題，李晶表示，德意志銀行3億美元的投資額度已經用完，希望能夠申請到更多的額度。當被問到QFII的投資領域的時候，她表示，大部分還是投資在了A股股票市場上，債券和其他的投資品并不占很大的部分。她還透露，目前，德意志銀行正在計劃申請新的QFII額度以滿足國際投資者對中國A股股票的需求。
李晶進一步介紹說，隨著中國股市整體市盈率的降低，全球的機構投資者對投資中國股市的興趣更加濃厚，很多投資者在和擁有QFII額度的外資金融機構洽談，希望利用它們的渠道投資中國A股市場。
李晶指出，中國的A股市場不能整體來看，也不能只從指數來看，因為目前中國股市正處于兩極分化加劇的時期。業績表現不好的上市公司將逐漸被淘汰，業績表現良好的藍籌股票和公司將受到國際投資者的追捧，這也是一個新興市場經濟體的股票市場發展壯大的必經之路。中國股市正處于優勝劣汰的開始階段，未來的優勝劣汰進程很可能將會加速。
在談到對中國經濟的看法時，李晶說，緊隨去年中國政府對于經濟過熱所采取的降溫調控措施，德意志銀行預計2005年主要經濟指標的增長率將放緩。中國經濟的長遠基調是正面的，這毋庸置疑，但中國股票市場未來整體的良好穩健發展，必先要解決這些挑戰。
整體來看，德意志銀行不僅僅看好今年中國經濟的發展勢頭，也看好中國股市的未來發展。李晶最后指出，中國股票市場今年的市場表現將會比去年要好。
| 
