港交所受理兩宗A+H申請 A股受沖擊效應已經顯現

　　交通銀行和神華集團可能是向港交所遞交A股、H股同步上市申請的公司

　　周二，一則A股、H股同步上市的報道再度引發市場震蕩。報道指，香港交易所(行情 論壇)總裁周文耀證實，港交所已經受理兩宗A股、H股同步上市申請。市場猜測，這兩個提交上市申請的公司可能是交通銀行和神華集團。昨日滬綜指再度盤中下破1300點，最低點位1295.6點創近5個交易日以來新低。兩地同步上市對于市場影響究竟會怎樣？

　　言之鑿鑿

　　港交所審批A+H申請

　　周二，有媒體報道，香港交易所行政總裁周文耀證實已收到兩宗A股與H股同步上市的申請，但他沒有透露兩家公司的名稱，只表示正進行正常審批，目前也不能預期何時能正式上市。市場普遍估計這兩家公司是中國交通銀行和神華集團。

　　此前市場消息指交行計劃融資人民幣200億元，發行價估計在人民幣2.5-2.8元之間；同時另有消息指神華有可能成為A＋H第一股，最早會在4月份招股。

　　所謂的A股與H股同步上市(即A+H)計劃，是指國內公司同時在港交所(發行H股)和上交所(或深交所)(發行A股)發行股票上市。由于是在兩地同時上市，一個公司的A股和H股股價將會完全一致。

　　目前國內A股價格平均比H股價格高出40%，因此，A+H被A股投資者視為重大利空消息。一方面，它將導致A股價格加速和H股價格接軌，另一方面，它標志著滬深股市國際化進程還在加快。

　　市場影響

　　負面效應已經顯現

　　我們注意到，隨著近日關于交行、神華兩地上市趨緊之際，一直漲勢不錯的滬深指數，近日也開始顯露遲疑之態，A＋H傳聞對股指上行形成了拖累。

　　對兩地同步上市，投資者目前需要密切關注證監會是否會批復有關申請。如果兩地同步上市最終實現了，所帶來的影響會是什么？

　　首先，值得關注的是，同步上市將使得目前困擾投資者的股權分置問題得到化解，當然是痛苦的化解。兩地股價進一步接軌后，分置的股權價格將趨于一致，股權分置問題將被化解于無形。

　　其次，會進一步促進A股市場的股價結構調整，垃圾股股價將被再度腰斬。A股股價結構將進一步與香港市場趨于一致。市場將出現百元股，同時，仙股也將顯著增多。

　　A+H對A股市場短期是一個重大利空，但卻是一個長期利好。兩地同步上市，將使發行價較以往大幅降低。這意味著A股投資者將以更低的價格，買到以往需要更高價格才能買到的股票。所以，長期而言，A+H對A股市場是利好，對新增資金、新增投資者更是利好。

　　投資策略

　　國際視野穩健投資

　　投資方面應當怎樣應對A+H的沖擊呢？以國際視野進行股票選擇，是投資者應對A+H沖擊的不二法則。在目前股權分置問題解決啟動與未啟動之際，以保守、穩健的心態進行投資是至為關鍵的選擇。

　　也就是說，選擇即便沒有股權分置補償，股價相對于其價值而言，仍然是低估的股票。事實上，去年我們推出了以中興通訊(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)為代表的新核心股，就是這樣一個群體，它們目前仍然是A股市場最好的股票群體。

　　板塊而言，估值水平與香港市場已經接軌的行業、板塊，其受到壓力不大；相反，估值存在顯著差異的板塊，則面臨較為直接的下行壓力。我們注意到，同樣是兩地同步上市的傳聞，但其對應板塊：銀行板塊和煤炭板塊的所受的沖擊完全不同。銀行板塊上周末和本周初受到打壓較為顯著，而煤炭板塊則幾乎沒有太大的反映。其原因就在于，國內銀行板塊估值還是偏高，而煤炭板塊則存在低估，目前兗州煤業(資訊 行情 論壇)的H股價格和A股價格就趨于一致。

　　中證資訊 徐輝