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□證監(jiān)會(huì)同時(shí)取消一個(gè)保薦人同時(shí)可推薦多個(gè)項(xiàng)目的過渡性安排，明確規(guī)定一個(gè)保薦代表人同時(shí)只能推薦一個(gè)項(xiàng)目；放寬新進(jìn)保薦代表人的注冊(cè)登記條件及保薦代表人維持資格的條件
□證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，廢除通道制并不意味著市場發(fā)行、融資量將由此大增
本報(bào)北京電(記者 李巧寧)伴隨著2005年的新年鐘聲，已實(shí)施3年零9個(gè)月的“通道制”步入了盡頭。在2004年的最后一天，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布通知，決定自2005年1月1日起廢止“通道制”。同時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)也發(fā)出相關(guān)通知，決定取消一個(gè)保薦人同時(shí)可推薦多個(gè)項(xiàng)目的過渡性安排，明確規(guī)定一個(gè)保薦代表人同時(shí)只能推薦一個(gè)項(xiàng)目。
中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好〈證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法〉實(shí)施工作的通知》，還對(duì)新進(jìn)保薦代表人的注冊(cè)登記條件及保薦代表人維持資格的條件進(jìn)行了修改完善。《通知》規(guī)定，不僅首次公開發(fā)行項(xiàng)目的主辦人可以注冊(cè)登記為保薦代表人，而且再融資項(xiàng)目的主辦人也可注冊(cè)登記為保薦代表人；將保薦代表人維持資格的條件由“在兩年內(nèi)至少擔(dān)任過一個(gè)境內(nèi)外已完成證券發(fā)行項(xiàng)目的保薦代表人”修改為“持續(xù)從事投資銀行業(yè)務(wù)，具體參與項(xiàng)目工作，且每年參加中國證券業(yè)協(xié)會(huì)或者中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)組織的保薦代表人業(yè)務(wù)培訓(xùn)”。可以說，保薦代表人的“進(jìn)口”大大放寬。
中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，保薦制度實(shí)施近一年來的效果逐步顯現(xiàn)，我國證券發(fā)行上市的市場約束機(jī)制已初步建立，通過行政方式對(duì)證券發(fā)行上市進(jìn)行約束的“通道制”顯然已無存在的必要。
據(jù)介紹，2004年以來，隨著保薦制度的貫徹落實(shí)，保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有較大幅度提高，對(duì)項(xiàng)目的把關(guān)更為嚴(yán)格，證券發(fā)行上市的市場約束機(jī)制已經(jīng)初步建立，具體表現(xiàn)為保薦機(jī)構(gòu)的318個(gè)推薦通道持續(xù)大量空余。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年7至8月份通道空余總量為150多個(gè)，在9至12月首次公開發(fā)行項(xiàng)目停發(fā)的情況下，通道空余數(shù)量仍維持在140多個(gè)，占現(xiàn)有通道總數(shù)的45%左右，遠(yuǎn)高于前幾年的水平。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人特別指出，廢除通道制并不意味著保薦機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)發(fā)行上市家數(shù)可以不受限制地增加，從而使市場發(fā)行、融資量大增。因?yàn)椋鎸?duì)保薦制度下已建立并顯效的證券發(fā)行上市約束機(jī)制，保薦代表人推薦企業(yè)發(fā)行上市變得更為謹(jǐn)慎，把關(guān)作用更加強(qiáng)化。
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通道制
通道制自2001年3月29日起開始實(shí)施。按規(guī)模實(shí)力大小，擁有主承銷業(yè)務(wù)資格的券商獲得數(shù)量不同的推薦企業(yè)發(fā)行上市的通道，有的券商最多擁有9個(gè)通道，其他有8個(gè)、6個(gè)、4個(gè)、2個(gè)不等的通道。截至目前，共有83家券商擁有通道318個(gè)。按規(guī)定，券商每推薦1家企業(yè)發(fā)行上市，占用1個(gè)通道，只有當(dāng)這家企業(yè)被核準(zhǔn)發(fā)行上市，空出通道后，券商才能推薦另1家企業(yè)發(fā)行上市。
推出通道制的目的在于，一方面改變以往大量申報(bào)、“做工粗糙”、重?cái)?shù)量輕質(zhì)量的缺點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)承銷項(xiàng)目的審核和風(fēng)險(xiǎn)控制；另一方面促使好的券商做得更好，推薦更多質(zhì)量好的公司，加快通道周轉(zhuǎn)速度，利用有限的通道創(chuàng)造最大的收益。但隨著市場的發(fā)展，通道制弊端也逐步顯現(xiàn)：券商投行業(yè)務(wù)競爭因此受限，優(yōu)勝劣汰難以實(shí)現(xiàn)；券商看重通道資源的利用，缺乏對(duì)企業(yè)質(zhì)量的重視等。2004年2月1日保薦制度實(shí)施后，證監(jiān)會(huì)作出保薦制與通道制并行的過渡性安排，在保薦制度實(shí)施11個(gè)后，通道制最終宣告“退市”。
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