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首先，投資者可以放心的是，原來實施的網上市值配售政策不變，配售程序也不變。也就是說，中小股東要打新股，賬戶上仍得有不少于1萬元市值的股票。
其次，有變化的有四點。一是發行公司的《招股說明書》變為《招股意向書》，而且其中沒有發行價，沒有發行市盈率；
二是可配售的新股數量略有減少，根據新政策，不超過20%（發行4億股以下）或50%（發行4億股以上，含4億股）的新股應由參加累計投標詢價的機構配售；
三是時間更長。如果將公眾股東申購日確定為T日，原來一般T-2日發行公司刊登《招股說明書》和《發行公告》，披露發行價、發行方式和擬上市證券交易所。新政策實施后，發行公司刊登《招股意向書》后，還得通過初步詢價確定價格區間、累計投標詢價確定發行價兩個階段，因此，從發行公司刊登《招股意向書》到公眾股東申購日，間隔期間要遠遠長于兩天；
四是發行市盈率計算標準變了。新的發行市盈率是“發行前1年經審計的、扣除非經常性損益就低的凈利潤除以發行后的總股本”，用非經常性損益包裝凈利潤的伎倆行不通了。此外，發行公司還可以提供基于盈利預測的發行市盈率，而一旦“實際盈利不足預測盈利的80%，相關保薦人將受到三個月不受理其推薦項目的處罰”。
值得注意的是，詢價制實施后，新股發行價不再由證監會確定，發行市盈率也不再是固定的20倍。市場化發行后，新股發行價是發行人、保薦機構、詢價機構互相博弈、激烈競爭的結果，有可能出現高發行價、高市盈率，也有可能出現低發行價、低市盈率。一般來說，資產質量好、盈利前景樂觀的優質公司會高價、高市盈率發行，資產質量一般、盈利前景一般的普通公司可能出現低發行價、低市盈率。
記者楊波
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