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最近，管理層多次在不同場(chǎng)合表示，開(kāi)展資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作的條件已經(jīng)初步具備，將在充分征求各方面意見(jiàn)后盡快推出。據(jù)稱，資產(chǎn)證券化有望在明年試點(diǎn)。以往一直停滯在學(xué)術(shù)研究層面的資產(chǎn)證券化一下子被推至資本市場(chǎng)的最前沿。
盡管現(xiàn)在尚未有正式的資產(chǎn)證券化政策出臺(tái)，但是信達(dá)資產(chǎn)管理公司和中金公司顯然走在了政策之前。10月中旬，信達(dá)與中金簽署了不良資產(chǎn)國(guó)內(nèi)證券化合作協(xié)議，信達(dá)擬將
其從商業(yè)銀行收購(gòu)的200億不良資產(chǎn)組成資產(chǎn)池，與中金公司聯(lián)手，進(jìn)行國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化規(guī)范操作。此項(xiàng)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目是中金公司作為創(chuàng)新試點(diǎn)券商的第一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。據(jù)悉，該產(chǎn)品將被設(shè)計(jì)為固定收益類債券，在確定資產(chǎn)、盡職調(diào)查、確定交易結(jié)構(gòu)和開(kāi)展投資者調(diào)查的同時(shí)，還將對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行信用增級(jí)，中金公司采用產(chǎn)品分層的方法完成對(duì)不良資產(chǎn)的內(nèi)部信用提升，引入外部機(jī)構(gòu)擔(dān)保來(lái)從外部提升信用。
據(jù)悉，目前除了中金公司對(duì)資產(chǎn)證券化已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段外，其它一些大型券商也開(kāi)始組織投行部和研究部協(xié)作，開(kāi)展對(duì)資產(chǎn)證券化研究工作，一位參與資產(chǎn)證券化研究的券商人員稱，這樣可以在政策明確、相關(guān)法律制度出臺(tái)后馬上介入這個(gè)市場(chǎng)中。
據(jù)悉，銀河、光大等規(guī)模較大的券商都開(kāi)始了這方面的研究，重點(diǎn)放在了資產(chǎn)證券化模式、流程和可能面臨的法律障礙等方面。
據(jù)記者了解，目前多家證券公司都表示出對(duì)資產(chǎn)證券化的興趣。他們關(guān)心這個(gè)市場(chǎng)到底有多大？一位資產(chǎn)證券化專家向記者表示，從理論上講，信貸資產(chǎn)規(guī)模有多大，資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)容量就有多大。即使從實(shí)際情況看，在美國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場(chǎng)上僅次于聯(lián)邦政府債券的第二大證券產(chǎn)品，可以預(yù)計(jì)，這一業(yè)務(wù)在中國(guó)的發(fā)展前景也必將十分廣闊。
一位研究人士表示，如果只是進(jìn)行證券化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、承銷等工作，那么券商拿到的只是傭金收入，但是若證券公司有足夠的資金實(shí)力，直接參與到資產(chǎn)的重組等實(shí)質(zhì)性運(yùn)作中，收益則會(huì)更為豐厚。
上海證券報(bào)記者 曹翊君
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