操盤必讀 12月9日證券市場要聞及簡評

　　光大證券南京 葉劍

　　一、高層動態

　　上證報《中國經濟需要長期穩定發展的股市---訪全國人大常委、財經委副主任委員周正慶》“當務之急是扭轉股市持續低迷的現狀，使某些過低的股票價格回歸到合理的水平 ，給廣大的投資者以合理的回報，恢復投資者對市場的信心。這是諸多矛盾中的主要矛盾。當前股市不僅要止跌回穩，還必須要有一個與國民經濟持續發展相適應的長期穩定的慢牛行情。”“可以從四個方面去理解大力發展資本市場的緊迫性和現實意義。一是持續穩定投入長期資金、支持經濟建設的客觀需要；二是企業改革的迫切需要；三是建立健全社會保障體系和發展商業保險的迫切需要；四是對外開放的需要。”“政府各部門在制定涉及資本市場的相關政策措施時，一定要考慮到資本市場的敏感性、復雜性和特殊性，尤其要解決好貨幣市場和資本市場兩者的有機結合和協調發展。”“國際上并不存在統一的估值標準；同各國和地區的股市估價作比較時，不能把綜合指數(資訊 行情 論壇)同成份指數相比較，混淆或偷換概念。”“不抓股市的止跌回穩，不給證券公司創造正常生存的空間，只顧埋頭解決證券公司的違規問題，必定是事倍功半，不可能取得令人滿意的結果。”

　　簡評：2001年以來，圍繞中國股市，可以明顯看出：既有明確唱衰中國股市的“海歸派”、“千點論”、“崩盤論”，又有明確維護金融秩序、防范金融危機、立足國情解決問題的“本土派”，兩者都在影響政府的決策，互相沖突。周正慶上述講話，在跌多了的情況下，對于投資人而言，可以進一步觀察利好政策是否持續出臺、這一可能性是有的。殺跌定要區分品種才行。

　　二、外匯政策

　　新華社《溫家寶：中國將逐漸實行人民幣彈性匯率機制》“在此間出席第七次中歐領導人會晤的中國國務院總理溫家寶8日指出，隨著市場的變化，中國將逐漸實行人民幣彈性匯率機制，但這是一個復雜和漸進的過程。”“實行人民幣彈性機制必須考慮以下幾個因素：一是中國宏觀經濟穩定，市場經濟體系完 善，金融體系健全；二是要有科學的方案，以保證中國經濟健康持續發展；三是要考慮對周邊國家的影響，中國對周邊國家負責，對世界負責。”“他說，‘所謂匯率改革的時間表就取決于我談的3個因素’”。

　　簡評：匯率的開放，預計將是一個漫長的漸進的過程，對于經濟和股市的影響也將是漸進的，但是人民幣升值預期將始終存在。

　　三、供求關系/籌碼供應

　　華西都市報《發新股　春節之前難恢復》“8月30日起就暫停新股發行，何時再開閘呢？昨天，本報記者從華西證券一投行人士得到的消息是：春節之前不會恢復發新股，最有可能的時間段是明年三四月份。”“證監會正在改革發行審核制度，改革焦點就是第七屆發審委的成員構成。昨天，證監會在網站上公布了發審委委員候選名單。如果依照去年進度(第六屆發審委于2003年12月24日成立)，第七屆發審委最快在12月底才能正式成立。第六屆發審委首次開展工作是今年1月20日，從成立到開始審核新股發行相差將近一個月時間。依此推算，第七屆發審委能正常工作至少等到明年1月下旬。甚至明年春節過后，也就是說，第七屆發審委將在明年2月中旬正式開始工作。”“明年面臨空前擴容壓力，一旦新股發行工作重新啟動，一些大型國企將上市融資，而且融資額度都非常龐大。像中石油、交行、寶鋼集團，這些公司的融資額度都在百億元以上。此外還有銀行以及一些中央企業正在進行上市改造，這些企業的融資額度都不可小視。”

　　簡評：明年的擴容形勢，似乎是“要么不開閘，開閘放洪水”。這個局面，市場如何來承受、管理層如何來調控，有待進一步觀察。期間有重大的避險機會。之后才有重大的趨利機會。

　　四、上市公司治理

　　華西都市報《系統建成　股東大會網絡投票OK！》“按照中國證監會規定，我國上市公司自7日起實施重大事項社會公眾股股東表決制度，股東也可通過網絡投票表決。證監會8日發布了《上市公司股東大會網絡投票工作指引(試行)》，并表示中國證券登記結算公司、上海證券交易所和深圳證券交易所已開發了上市公司股東大會網絡投票系統。這意味著，股東網絡投票系統使用條件已經具備，網絡投票表決開始步入實施階段。”“證監會稱，中國證券登記結算公司、上海證券交易所和深圳證券交易所目前已分別開發了上市公司股東大會網絡投票系統，相關操作細則將由上述單位分別制定發布。”

　　簡評：上述舉措，對于遠期封殺“濫圈錢”有利。但是其效用需要一個過程才能顯現。并且，即使上市公司再融資方面的“濫圈錢”得到部分封殺，擴容仍舊是硬道理。

　　五、周邊動態

　　深圳特區報業網《亞洲經濟增長明年恐放緩》“由于美國和中國的經濟擴張趨緩，以及即將進入一個更成熟的經濟增長階段，因此，亞洲開發銀行和經濟學家們普遍認為，亞洲經濟增長率將在今年達到頂峰，而明年將放緩。整體而言，亞洲各經濟體明年的經濟增長率普遍會受到出口需求下滑因素的沖擊。根據亞洲開發銀行的預估，亞洲若不包含日本，明年的經濟增長率將為6.3%，明顯遜于今年7.2%的增長率。”

　　簡評：明年經濟形勢和股市形勢中的不利因素，都是客觀存在的。包括：經濟增長速度下滑、擴容、等等。05年度的股市道路還將是曲折的。(sword_yes@sina.com）

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