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本刊記者 李德林/文
“將王小石案的污水全潑到證監(jiān)會(huì)身上不公平�！币幻鞍l(fā)審委委員覺(jué)得外界對(duì)證監(jiān)會(huì)的指責(zé)有點(diǎn)冤枉。
王小石被北京市西城區(qū)反貪局拘捕，目前正在緊張地偵查。據(jù)了解，王小石在反貪
人員的偵查過(guò)程中進(jìn)行了主動(dòng)交代，涉案人員將近20多人。王小石事件還在擴(kuò)大，發(fā)審制度以及證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管水平遭遇空前質(zhì)疑，可是處于風(fēng)口浪尖的證監(jiān)會(huì)一直保持沉默。一位前發(fā)審委委員不無(wú)委屈地對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》辯白，發(fā)審委并沒(méi)有外界想像的那樣擁有公司發(fā)行的生殺大權(quán)，而證監(jiān)會(huì)也一直在小心翼翼地走平衡木。
發(fā)審委僅僅審核合規(guī)性
“公司能上市，干嗎要公關(guān)？”這位發(fā)審委委員對(duì)愈演愈烈的針對(duì)發(fā)審委的指責(zé)有些不解：“公關(guān)發(fā)審委的說(shuō)法毫無(wú)道理，發(fā)審委委員也不可能明目張膽接受公關(guān)。”
這位發(fā)審委委員覺(jué)得關(guān)于王小石案牽涉出來(lái)的財(cái)經(jīng)公關(guān)“公關(guān)”發(fā)審委的說(shuō)法有些牽強(qiáng)。“新股發(fā)行是市場(chǎng)行為，而目前證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的主要任務(wù)就是解決發(fā)行的合規(guī)性問(wèn)題，其實(shí)發(fā)審委并不像外界眼中那樣擁有絕對(duì)的權(quán)力�！痹摪l(fā)審委委員認(rèn)為，“公司要發(fā)行股票融資，只要在法律允許的范圍之內(nèi)，發(fā)審委沒(méi)有權(quán)力阻止這樣的市場(chǎng)行為�！�
該發(fā)審委委員認(rèn)為，王小石案件的擴(kuò)散效應(yīng)與市場(chǎng)行情不好有很大關(guān)系�！艾F(xiàn)在投資者將市場(chǎng)不好的情緒轉(zhuǎn)移到王小石案身上，認(rèn)為發(fā)審委把關(guān)不嚴(yán)，讓爛公司上市，這樣就真的情緒化了�！� 現(xiàn)在市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題是，股票發(fā)行后不久，上市公司就出現(xiàn)問(wèn)題，這樣的問(wèn)題發(fā)審委該負(fù)什么樣的責(zé)任？這位委員給記者舉了個(gè)簡(jiǎn)單例子：“現(xiàn)在大家都在說(shuō)，我們的發(fā)行制度應(yīng)該學(xué)習(xí)香港、學(xué)習(xí)美國(guó)，美國(guó)有安然那么大丑聞，香港有那么多仙股，還有大批到香港上市的內(nèi)地公司，不也出現(xiàn)財(cái)務(wù)等問(wèn)題嗎？”
那發(fā)審委到底起到什么作用呢？“發(fā)審委主要就是增強(qiáng)規(guī)范、增加披露�！边@位前發(fā)審委委員認(rèn)為，目前的發(fā)審委能做到的就是解決股票發(fā)行的合規(guī)性問(wèn)題，比如嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度審查公司的發(fā)行上市材料。但是發(fā)審委委員卻很難保證上市公司送達(dá)的審核材料沒(méi)有造假，比如通海高科。該委員稱，發(fā)審委委員不可能像法院審案那樣調(diào)查上市公司，每次過(guò)會(huì)幾家公司，在短短幾天時(shí)間內(nèi)，發(fā)審委委員只能根據(jù)公司上報(bào)的材料進(jìn)行判斷。
“上市公司出現(xiàn)問(wèn)題，任何一個(gè)市場(chǎng)都有，現(xiàn)在大家關(guān)心的其實(shí)是股票價(jià)格的合理性，但是這個(gè)問(wèn)題不是發(fā)審委能解決的。”這位前發(fā)審委委員認(rèn)為，發(fā)審委委員在審核的時(shí)候還要對(duì)公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行討論，并且要求上市公司將存在的風(fēng)險(xiǎn)在招股說(shuō)明書中進(jìn)行詳細(xì)披露�！肮善卑l(fā)行是市場(chǎng)行為，上市公司也對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了披露，投資者是否買賣公司的股票是自愿行為，在決定買賣股票之前，投資者應(yīng)該對(duì)招股說(shuō)明書進(jìn)行詳細(xì)了解，為什么出現(xiàn)問(wèn)題要將責(zé)任推向發(fā)審委呢？”該委員認(rèn)為，現(xiàn)在將王小石案擴(kuò)大到發(fā)審委毫無(wú)道理。
證監(jiān)會(huì)的兩難困境
“發(fā)審委其實(shí)是在幫助投資者找問(wèn)題�！痹摪l(fā)審委委員認(rèn)為，在指責(zé)發(fā)審委的同時(shí)，應(yīng)該看到發(fā)審委的改革成果以及證監(jiān)會(huì)平衡市場(chǎng)的艱難。
“在中國(guó)股市供求體系下，股價(jià)高企是市場(chǎng)炒作的結(jié)果。”該發(fā)審委委員認(rèn)為，“證監(jiān)會(huì)一直將股票的發(fā)行價(jià)格控制在20倍市盈率范圍之內(nèi)，可是股票一上市，股價(jià)就飛漲，這樣的后果就是，一旦公司出現(xiàn)什么問(wèn)題，投資者就被套牢，如果控制在20倍市盈率范圍之內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)就大大減小�！彼粲�，不要因?yàn)橥跣∈付燎蟀l(fā)審委，太苛求證監(jiān)會(huì)。
針對(duì)記者“證監(jiān)會(huì)總攬發(fā)行審批大權(quán)，形成權(quán)力壟斷”的質(zhì)疑，這位發(fā)審委委員認(rèn)為，目前的市場(chǎng)還不適宜允許市場(chǎng)主體“自由簽約”，目前的發(fā)行政策是符合中國(guó)國(guó)情的。目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)監(jiān)管設(shè)置了嚴(yán)格的證券發(fā)行準(zhǔn)入條件，并且條件在不斷變化。如果按照正常的市場(chǎng)化要求，中國(guó)將有上萬(wàn)家公司可以上市。“為什么這些公司沒(méi)有上市呢？證監(jiān)會(huì)主要考慮到市場(chǎng)的承受能力。證監(jiān)會(huì)自有證監(jiān)會(huì)的難處�！痹撐瘑T認(rèn)為。證監(jiān)會(huì)內(nèi)部一直在“發(fā)展、規(guī)范與市場(chǎng)承受能力”之間走平衡木。
“兩個(gè)截然相反的目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)怎么平衡？”這位前發(fā)審委委員稱，放松證券發(fā)行準(zhǔn)入，往往出現(xiàn)市場(chǎng)低迷；而提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)則融資功能萎縮�！艾F(xiàn)在證監(jiān)會(huì)都找不到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)，發(fā)審委獨(dú)立出去能夠怎么樣運(yùn)作呢？”
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