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光大證券南京 葉劍
一、供求關(guān)系/籌碼供應(yīng)
新華社《中行建行將按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)擇機(jī)上市 上市地點(diǎn)、境內(nèi)上市還是境外上市等正在研究中》“中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝和中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)常振明30日表示，這兩家銀行都在積極
準(zhǔn)備上市工作，并將按國(guó)際上市標(biāo)準(zhǔn)擇機(jī)上市。對(duì)于具體上市時(shí)間，他們表示希望明年能夠考慮這個(gè)問(wèn)題。”“據(jù)介紹，中國(guó)銀行今年1月至10月經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為535.5億元，同比增長(zhǎng)22%。截至10月底，中行資本充足率達(dá)到8.56%，不良貸款率降至4.55%。中國(guó)建設(shè)銀行9月底資本充足率達(dá)9.39%，不良貸款率為3.88%。”
簡(jiǎn)評(píng)：上述消息，昨天下午即已見(jiàn)諸互聯(lián)網(wǎng)站。但是，值得注意的是：新華社為此專發(fā)消息。可見(jiàn)中行建行的招股、上市腳步越來(lái)越近了。這對(duì)于短期內(nèi)股指的運(yùn)行，形成壓力而不是動(dòng)力。未來(lái)05年度的股市仍將是任重道遠(yuǎn)，已有的消息顯示：中行、建行、交行、興業(yè)銀行、中國(guó)石油、上海汽車(資訊 行情 論壇)集團(tuán)、南京商業(yè)銀行、泰康人壽，等等，加上寶鋼增發(fā)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)增發(fā)、民生銀行(資訊 行情 論壇)發(fā)行H股，等等，市場(chǎng)的承受能力必將經(jīng)受考驗(yàn)。
二、政策法規(guī)/交易制度
深圳特區(qū)報(bào)《防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 結(jié)算備付金管理辦法開(kāi)始實(shí)施》“中國(guó)證券登記結(jié)算公司昨日發(fā)布實(shí)施結(jié)算備付金管理辦法，從事證券交易所上市的證券、證券投資基金及其它證券類金融產(chǎn)品交易全部或部分結(jié)算業(yè)務(wù)的結(jié)算參與人均應(yīng)遵守結(jié)算備付金管理辦法，B股交易的結(jié)算業(yè)務(wù)除外。”“根據(jù)規(guī)定，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證券登記結(jié)算公司開(kāi)立資金交收賬戶，用于存放結(jié)算備付金。結(jié)算參與人應(yīng)在登記結(jié)算公司預(yù)留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。根據(jù)辦法規(guī)定，結(jié)算公司將根據(jù)各結(jié)算參與人的風(fēng)險(xiǎn)程度，每月為各結(jié)算參與人確定最低結(jié)算備付金比例，并按照各結(jié)算參與人上月證券日均買入金額和最低結(jié)算備付金比例，確定其最低結(jié)算備付金限額。結(jié)算參與人被認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算參與人的，結(jié)算公司有權(quán)隨時(shí)提高其最低結(jié)算備付金限額、及其計(jì)算方法和調(diào)整時(shí)間。”
簡(jiǎn)評(píng)：該制度的出臺(tái)，增加了證券公司的備付金支出的壓力，帶有短期的利空成分。但是，該辦法是控制金融風(fēng)險(xiǎn)不可免的措施。
三、業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)
深圳特區(qū)報(bào)《明年上市公司盈利增速料降》“11月28日，在京舉行的招商基金2004年第四季度投資報(bào)告會(huì)上，招商基金公司基金經(jīng)理賀慶表示，在政策面向好但基本面并不太樂(lè)觀的形勢(shì)下，箱形震蕩將是未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)主要的市場(chǎng)格局，預(yù)計(jì)第四季度的上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)運(yùn)行區(qū)間為1300點(diǎn)至1550點(diǎn)。同時(shí)，賀慶還表示，2005年，上市公司盈利增長(zhǎng)將回落到13%左右。招商基金第三季度投資報(bào)告認(rèn)為，雖然股市政策偏好，但短期實(shí)質(zhì)影響有限。宏觀調(diào)控會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，而且持續(xù)的時(shí)間可能要在一年左右。明年的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以繼續(xù)保持在相對(duì)較高的水平，但會(huì)低于今年的增速。從微觀層面看，公司盈利的成長(zhǎng)性、盈利質(zhì)量和公司估值同步回落。同時(shí)，上游和下游公司盈利都將面臨挑戰(zhàn)。”
簡(jiǎn)評(píng)：基本面不支持大牛、政策面不支持大熊，但是，還要看擴(kuò)容的籌碼何時(shí)出現(xiàn)、天平何時(shí)傾斜。
四、周邊動(dòng)態(tài)
深圳特區(qū)報(bào)《港股昨日缺乏方向》“大市低開(kāi)7點(diǎn)后反覆向上。不過(guò)，期指下午倒跌，拖累恒指倒跌，恒生指數(shù)(行情 論壇)收市報(bào)14060點(diǎn)，跌6點(diǎn)，成交254.8億元，其中50億元的成交額來(lái)自恒隆地產(chǎn)(行情 論壇)。恒隆地產(chǎn)(101)受配股消息影響，復(fù)牌后股價(jià)低見(jiàn)12.05元，收市跌0.65元或5.08%至12.15元，仍高于配股價(jià)。”
簡(jiǎn)評(píng)：港股急漲之后短線整理。內(nèi)地股市目前跌看“補(bǔ)跌型前期強(qiáng)勢(shì)股”、漲看“超跌出題材”的品種。繼續(xù)呈現(xiàn)分化的局面。不論機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)，都以個(gè)股為主。(ye_sword@sina.com）
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