川財證券資金緊張欲增資擴股 摩根大通有意接盤

　　本報記者 向文件 成都報道

　　摩根大通正在實施自己的西進戰略。

　　11月23日，由美國摩根大通銀行亞太區高層組成的考察組現身川財證券經紀有限公司(以下簡稱“川財證券”)射洪縣營業部，據悉，考察組還將奔赴川財證券南充營業部，而 上周末，考察組已經走訪了川財證券樂山五通橋營業部、犍為縣營業部等。

　　摩根大通銀行正在一個接一個營業部地開始全面了解川財證券。

　　另據消息人士透露，10月14日，摩根大通銀行亞太區董事長白瑞甫率領的代表團，已經拜會了四川省省委書記張學忠。

　　消息人士介紹，白瑞甫向張學忠介紹了摩根大通和川財證券洽談參與其增資擴股的計劃，并表示了摩根大通希望控股川財證券的意愿。

　　“如果摩根大通運作成功，川財證券將是國內第一家通過增資擴股形式完成合資的證券公司。”有投行人士如是分析。

　　川財困局

　　資料顯示，川財證券正式成立于2001年，當時，四川省國有資產經營公司聯合射洪縣、南充市順慶區、犍為縣的國有資產授權管理單位共同發起設立川財證券經紀有限公司，注冊資本為人民幣9291萬元，擁行滬、深交易席位5個，6家證券營業部。

　　在川財證券的股東結構中，四川省國資公司處于絕對控股地位，射洪縣、樂山市五通橋區、南充市順慶區、犍為縣等四家國有資產授權管理單位的股權基本在6%到10%之間。

　　2002年4月19日，川財證券在國內率先提出“零傭金”，客戶激增，一夜成名。

　　但此后，由于整個二級市場的持續低迷，券商厄運難逃，基本都陷于虧損之中，川財證券也不例外。

　　四川國資公司高層稱，川財證券目前的凈資產只有注冊時期的80%左右。11月19日，川財證券有董事稱，鑒于目前市場狀況，2004年川財證券虧損已成定局。

　　11月22日，川財證券某高層也證實了川財證券目前資金緊張，經營非常困難的說法。

　　摩根大通接盤？

　　日前，四川國資公司高層透露，川財證券本次增資擴股將按照綜合類券商的標準，即注冊資本至少要達到5億元以上。而根據目前川財證券實際注冊資本金推算，川財證券此次至少將新增資本金40709萬元。

　　四川國資公司的高層還透露，目前川財證券增資擴股方案已經上報到省政府有關部門，有關部門接到方案后，正在征詢四川證監局、四川國資委、四川省經貿委等部門的意見。

　　“具體增資數額還得等到省政府有關部門批準之后，才可以最終定下來。”他說。

　　上述川財證券某高層透露，川財證券運作增資擴股一年多來，接觸的國內外公司其實很多，先前是和貴州的一家上市公司有過接觸，但現在主要是和摩根大通銀行接觸。目前雙方還處于意向接觸階段，并沒有取得實質性結果，最后方案也還沒有出來。

　　該高層指出，雖然川財證券盤子很小，沒有爛帳，但是在沒有正式簽約之前，整個運作仍然存在變數。

　　該高層稱，摩根大通主要是北京代表處在參與運作。川財證券和摩根大通合作探討的關鍵是，摩根大通將直接采用增資擴股的方式進入，而不是以并購方式進行，這樣可以減少很多程序。

　　這位高層透露，目前，川財證券、摩根大通兩方都跟證監會溝通過，估計在今年12月到明年1月就會報方案至中國證監會，最遲不過春節。

　　另據四川省財政廳官員介紹，川財證券和摩根大通已經談很久了，上個月摩根高層到達四川，省里主要負責人出面接見，這將加快雙方的溝通和合作。

　　摩根難題？

　　業內分析人士認為，川財證券如果增資擴股成功，則勢必將借助摩根大通的投行優勢，將投行業務作為未來發展的主要方向。

　　從表象上看，四川省國資公司正在有意識地把旗下的華西證券和川財證券，通過并購、增資擴股等手段實現民營化和國際化合資，實現兩條路發展的布局。

　　但四川國資公司高層承認，摩根與川財證券即便合資成功，也將面臨很多不確定的因素。他稱，由于摩根大通不能做經紀業務，川財證券的這部分業務以后如何處理，將是一個難題。

　　這位高層接著指出，兩年前的“零傭金”使川財證券名噪一時，但今天川財證券的經紀業務卻讓重組有些棘手，摩根大通會不會因此卻步，現在還很難說。

　　另外，由于國資委等部委3號令的出臺，川財證券國資轉讓還必須在產權交易所掛牌，哪家企業最后摘牌目前還難預料。

　　摩根大通亞太區媒體部張環稱，公司類似的談判很多，也一直在積極尋找這種合作伙伴，但能談成的很少，只要沒有最后簽約，都是說不清楚的。

　　目前，中國合資券商不少，如中金公司、中銀國際、工商東亞以及稍后成立的華歐國際、巴黎百富勤等，但直接通過增資擴股或并購而成的合資證券公司目前尚沒有先例，川財證券、摩根大通正在探索。

　　有投行人士分析，據2002年7月開始執行的《外資參股證券公司設立規則》規定，境外股東持股比例或外資在參股證券公司中擁有的權益比例，累計(包括直接持有和間接持有)不得超過三分之一，已經明確向四川省高層提出希望控股川財證券的摩根大通，顯然將觸及這一政策紅線。

　　這位人士最后指出，由于近幾年民營證券公司問題不斷，可能證監會更傾向于國外大投行的進入。盡管如此，如果外資大投行希望在合資公司控股，政策門檻橫亙在前，“開天辟地”絕非易事。