新股發(fā)行新規(guī)已獲批 本月底有望正式頒布

　　未經(jīng)審核擬再融資規(guī)模超過400億元，包括寶鋼280億元華夏銀行55億元

　　本報訊

　　據(jù)《華西都市報》報道，從11月8日起，證監(jiān)會暫停受理再融資申請的材料。與此同時，集幾大融資管理模式于一身的新《上市公司證券發(fā)行管理辦法》已經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，只等證 監(jiān)會頒布。業(yè)內(nèi)人士認為，在該法規(guī)出臺后，上市公司的再融資將受到較大的遏制。

　　11月8日再融資申報暫停

　　“11月5日下午證監(jiān)會電話通知我們，從11月8日開始，暫停受理新的再融資發(fā)行(包括增發(fā)、配股等)申報材料。”恒泰證券的一位投行經(jīng)理說。

　　按證監(jiān)會規(guī)定，在2005年春節(jié)之前，通道制與保薦人制度是并行的，但是11月8日暫停之后，再次申請一般也得2005年春節(jié)之后，這也就意味著恒泰的這條投行通道已經(jīng)基本作廢。

　　與恒泰證券一樣，當(dāng)天下午許多具有發(fā)行承銷資格的證券公司總部都收到了證監(jiān)會的口頭通知。

　　“這是證監(jiān)會每年的慣例”，招商證券一位投行經(jīng)理透露，“以往每年年底，證監(jiān)會也會暫停融資申報材料的受理，因為材料中的財務(wù)數(shù)據(jù)有效期是6個月，而年底申報大多數(shù)是以當(dāng)年6月30日作為申報時點的，這樣等證監(jiān)會審核的時候，這些財務(wù)數(shù)據(jù)就過期了。”

　　“據(jù)我所知，今年那些已經(jīng)報到會里的項目，證監(jiān)會還在審查材料，證監(jiān)會現(xiàn)在只是不再收新的再融資申報材料。”長江巴黎百富勤一位保薦人代表稱。該人士透露，該公司已經(jīng)報到證監(jiān)會的項目，最近還是有反饋意見出來，表示證監(jiān)會發(fā)行部還是在繼續(xù)審核材料。

　　而在IPO(新股首發(fā)上市)項目方面，據(jù)一位剛與中國證監(jiān)會咨詢過的投行人士介紹，IPO項目繼續(xù)受理、繼續(xù)審核。只是發(fā)審會開與不開，就是未定之?dāng)?shù)了。

　　最快本月新發(fā)行制度將出

　　證監(jiān)會暫停受理材料，自有其出于財務(wù)數(shù)據(jù)時效性方面的考慮。但投行人士亦認為，與即將出臺的新上市公司發(fā)行制度的對接，也是管理層此次決策所考慮的問題。

　　記者從接近證監(jiān)會的人士處了解到，由證監(jiān)會起草的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》已經(jīng)通過國務(wù)院的批準(zhǔn)，只待證監(jiān)會頒布。如果快的話，也就是11月份的時候就會出來。新的《辦法》包括IPO、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債與定向發(fā)行五種融資方式，與之相應(yīng)以往的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》、《可轉(zhuǎn)換債券管理暫行辦法》即將取消。在新辦法公布之后，上市公司的IPO和再融資就將按新法規(guī)來實行了。

　　新的上市公司發(fā)行制度，將對企業(yè)的IPO，特別是再融資構(gòu)成重大的變化，很多企業(yè)的材料需要重新來做，甚至很多證監(jiān)會新要求的材料，企業(yè)未必能夠提供。

　　關(guān)注寶鋼再融資可能遇阻

　　新法規(guī)的實行，將給很多上市公司計劃中的再融資帶來相當(dāng)沉重的打擊。

　　“對于已在新法規(guī)出臺前過會的項目，可能還是按舊法規(guī)來執(zhí)行，不用補新法規(guī)所需的其他材料。但是對于還沒有上會的項目來說，在新法規(guī)出來之后，肯定要按照新法規(guī)來申報項目，很多公司的再融資可能就沒法做下去了，這是一個讓他們恐慌的問題。”長江巴黎百富勤人士認為。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前股東大會已同意但尚未經(jīng)證監(jiān)會發(fā)審委審核通過的擬再融資規(guī)模超過400億元，這些項目包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)280億元的再融資方案、華夏銀行(資訊 行情 論壇)55億元的增發(fā)案。

　　現(xiàn)在，這些項目都將受到融資新政的沉重打擊。首要的打擊來自流通股東增強的決策權(quán)。此外，新規(guī)定將在各方面對上市公司提出新的要求，如“上市公司增發(fā)募集資金不得超過上年度末凈資產(chǎn)額的50%”，而以前的規(guī)定則是不能超過凈資產(chǎn)的100%，這可能會使一大批公司的再融資規(guī)模被迫降低。

　　另外，其他規(guī)定如，“上市公司最近三年未有現(xiàn)金分紅，且不能作出合理解釋的公司不能融資”等也在公司業(yè)績回報上提出了要求，這是以前的融資標(biāo)準(zhǔn)中所不具備的。

　　徘徊在幾個利益主體爭奪之中的新發(fā)行制度，注定帶有妥協(xié)性。一位投行經(jīng)理在接受記者采訪時說：“新發(fā)行制度固然可以在一定程度上抑制再融資的瘋狂，但是從另一個角度看，制度并不是完美的。現(xiàn)在大家都知道中石油要盡快在國內(nèi)發(fā)行A股上市，桓鮒惺�宇^�A股就是接近300億元的融資量。與這樣的融資規(guī)模比較起來，新法規(guī)減少的融資量又算什么？”