操盤必讀 11月11日證券市場要聞及簡評

　　光大證券南京 葉劍

　　一、銀行貨幣政策

　　1、中新社《吳敬璉﹕可能再加息》“知名學者吳敬璉在接受媒體采訪時指出，最近央行關于加息的決定，除了調整利率，還有一個非常重要的意義深遠的改革，就是放開了銀 行的貸款利率上限，走向利率的市場化，這是一個非常重要的舉措。央行今后會更多地用常規手段來進行貨幣政策調控。 ”“中國的利率確實存在一個溫和上升的需要，目前的升息措施不會改變對于今后宏觀經濟將趨于平穩增長的判斷。 ”“他認為，運用利率杠桿調控經濟時，最好按照各市場經濟國家通常采用的辦法，頻繁地微調利率，而不是要么長期不調，要么就來一個大跨度的調升或是調降。”

　　2、國際金融報《中國外匯存款準備金率明年1月15日起調整為3%》“中國人民銀行昨日宣布，從2005年1月15日起，中國金融機構外匯存款準備金率將統一調整為3%。央行要求，金融機構須于2005年1月15日前將外匯存款準備金交存到中國人民銀行在中國銀行開立的外匯準備金存款專用賬戶。”

　　簡評：從上調外匯存款準備金率、以及未來還有機會調升利率的情況看，未來股市的道路還是不平坦的。宏觀調控、加息、高油價等的負面影響，將在明年一季度以后逐漸在一季報、明年中報等上顯現。目前的“11.10井噴”，還只是波段性的操作機會。

　　二、供求關系/暫停新股發行問題

　　1、深圳商報《新華社電稿間接證實年內暫停新股發行》“昨日，由《人民日報》社主辦的《國際金融報》有關年內停發新股的消息，被新華社一條電稿間接證實。新華社在昨日的電稿《‘企業年金入市’利好刺激滬深股市大幅反彈》一文中稱：‘近期證券監管部門一直在采取各種措施為股市‘開源節流’，在暫停年內新股上市發行的同時，允許更多增量資金進入股市。’”

　　2、華西都市報《年內不發新股？券商說沒接到通知》“昨日有消息稱，多家證券公司證實已經收到證監會暫時停止上報材料的通知。不過，記者昨日致電四川省唯一的綜合類券商華西證券，相關人士告訴記者，‘目前并未接到通知。’”“詢問銀河證券和南方證券的相關人士，答復也是大同小異，沒接到暫時停止上報材料的通知。”“一種觀點是，遲遲不發新股，很可能是為中石油等超級大盤股讓路。從8月底暫停發新股起，至今已有9周多，按原來每周發2只新股，平均每只融資3億計算，已有50多億缺口，加上中小板每周2只、每只1億的額度，至今已有近70億缺口。如果真拖到年底，融資缺口將達到120億-150億。根據目前傳言，中石油將發行100億A股，價格2.5-3元，融資額高達250億-300億。”

　　簡評：新股停發會持續到何時？中石油是否會成為新股恢復發行之前的特例而提前上市？一切以實際發生的為準。短線縱使做多，一旦連續上漲之后有超級大盤股的招股說明書面市，則免不了市場還有波段性的曲折。投資人致勝的關鍵還是在于：找到即使有超級大盤股上市壓力、即使有股指曲折盤桓壓力、仍舊能像上海機場(資訊 行情 論壇)那樣跑贏大勢的品種。

　　三、宏觀動態

　　中新社《國家統計局：10月份全國工業生產增長15.7% 增加值4885億元》“1-10月份，全部國有工業企業及年產品銷售收入在500萬元以上的非國有工業企業累計完成增加值43746億元，同比增長16.9%。其中，10月份當月完成增加值4885億元，同比增長15.7%。”“主要能源、原材料及部分機械、家電和電子產品的增長速度較高，但轎車等產品的生產下降。”“10月份，發電量同比增長15.8%，比3季度的平均增幅高近4個百分點；原煤和天然氣同比分別增長16.3%和22.3%。粗鋼和鋼材同比分別增長25.4%和21.5%，水泥和平板玻璃分別增長13.3%和27.3%，鐵合金和十種有色金屬分別增長24.6%和18.4%。”“發電設備、電站鍋爐、電站氣輪機、內燃機、金屬軋制設備等產品同比增長50.7%-135.6%。”“房間空調器、家用電風扇和家用電冰箱同比分別增長65.3%、55.3%和27.3%，家用洗碗機和電熱烘烤器具同比分別增長395%和40.7%；微機、顯示器、打印機、傳真機同比增長35.9%-79.6%。”“轎車生產同比下降。10月份同比下降14.2%。另外，燃氣灶具、微波爐、電熱水器、黑白電視機、錄像機、照相機等產品的生產量比上年同期也有所減少。 ”

　　簡評：注意行業仍舊是大分化的。即使增長的行業，還要權衡原材料漲價與增長之間的相互抵消的問題。有的行業可能生產越多、減利乃至虧損越多。上述增長行業中，值得關注的是“發電設備、電站鍋爐、電站氣輪機、內燃機”等。以及“微機、顯示器、打印機”等。電力設備和電腦，恰恰在周三成為市場的熱點。

　　四、周邊動態

　　深圳特區報《港股升155點》“昨日恒指午后在期指帶動下，全日以最高位收13672點，升155點或1.2%，成交增至214億元。”“瑞銀中國研究部聯席主管何顯鴻表示，預期國企指數明年會上試5300點水平，當中以公路、電力及碼頭股表現最好。”

　　簡評：注意海外的投資人，也是看好港口、高速路。這與葉劍“主力動態監測系統”搜索到高速公路等板塊有中長線陽莊股(中長線做多跡象的股票)，是一致的。用戶和讀者注意：未來將有四大板塊成為跨年度行情的主流和靈魂。(ye_sword@sina.com)

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