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本報記者 孫華
最近央行宣布調整人民幣存款的基準利率對證券市場產生重要影響，這種影響不僅表現在對整個市場資金供給的變化，而且對投資者選股的心理預期也有很強的引導作用。
中信證券(資訊 行情 論壇)的報告認為，央行加息政策并沒有改變當前宏觀緊縮的
政策和未來經濟適度放緩的預期。因此，未來一年的宏觀經濟雖然將保持持續而平穩的增長：一方面物價的回落仍需假以時日；另一方面，經濟總體上將呈現平衡偏緊的狀態。從投資的角度看，通過行業配置獲得超額收益的能力將有所下降，而股票選擇的重要性將進一步提升。
消費類股票走強緣于壟斷能力
中信證券的報告指出，他們并不認同當前的投資熱點是從投資品向消費品轉換的觀點。因為從最近公布的三季度上市公司整體業績分析，股市中消費類公司總體的毛利率水平很低，而這類股票平均的市盈率水平卻很高，不符合價值投資的準則。
但從市場實際上，當前一些消費類股票的走強并不意味著消費類公司的整體價值被看好，而是在消費品行業中逐步產生了一些具備壟斷能力的公司。在生產成本上升和需求增長放緩的宏觀環境下，只有那些具備某一方面壟斷能力的公司，才有能力通過規模經濟、技術創新等手段消化上游成本的上升壓力，或者由于擁有產品市場定價權，能夠順利地將上游成本向下游市場轉移，從而繼續保持較高的毛利率水平，實現業績的持續性增長。因此，具備壟斷能力的上市公司才是未來經濟增長放緩條件下機構投資者規避風險的諾亞方舟。近期投資熱點轉向消費品，比如貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、峨眉山(資訊 行情 論壇)等等，實際上就是壟斷能力公司逐步成為市場主角的一種表現。
壟斷性公司價值有待深入發掘
報告指出，除了消費類領域中形成了一批具有壟斷能力的企業外，其他行業壟斷性企業的價值仍有待進一步發掘。比如基礎性的交通運輸領域的上海機場(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)，機械制造領域的中集集團(資訊 行情 論壇)和振華港機(資訊 行情 論壇)等等。因此，許多投資品領域和宏觀調控重點對象領域也存在具備壟斷能力的公司。機構投資者應該關注的是公司是否具備一定的壟斷能力，而不再是他們的行業屬性。
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