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萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng) 彭濤
日前，中證報(bào)刊登了國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所、遠(yuǎn)東證券聯(lián)合提交的一份題為《資本市場(chǎng)：有條件進(jìn)入超常增長(zhǎng)周期》的報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，無(wú)論是宏觀面還是微觀面均對(duì)股市形成向好支持。從宏觀層面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2002年開(kāi)始已進(jìn)入第二輪高增長(zhǎng)周期，未來(lái)15年中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有年均增長(zhǎng)9%的高增長(zhǎng)潛力，宏觀調(diào)整只會(huì)使今年中期及明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落至
8%-8.5%，2006年和2007年繼續(xù)溫和上升；從微觀層面看，電子通訊設(shè)備制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、電力工業(yè)和鋼鐵業(yè)四大新型主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)加速增長(zhǎng)。
但報(bào)告指出，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)欣欣向榮形成“冰火”兩重天走勢(shì)的中國(guó)股市存在三大缺陷。疲弱的資本市場(chǎng)將會(huì)拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)已經(jīng)形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大軟助，資本市場(chǎng)發(fā)展不好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期性結(jié)構(gòu)障礙和體制障礙將難以消除。報(bào)告認(rèn)為有一個(gè)有效率的資本市場(chǎng)做支撐是中國(guó)新一輪高速增長(zhǎng)過(guò)程關(guān)鍵的三大因素之一。報(bào)告呼吁政府加快發(fā)展資本市場(chǎng)，在政策上要把它與汽車(chē)、房地產(chǎn)一樣作為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加以培育，應(yīng)實(shí)施積極的股市發(fā)展政策。
報(bào)告認(rèn)為，新型主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)是股市高成長(zhǎng)的必要條件而不是充分條件，只有采取積極的措施，妥善解決股市的內(nèi)在性缺陷，有針對(duì)性地實(shí)施三項(xiàng)政策，中國(guó)股市才會(huì)變成新的爆發(fā)性增長(zhǎng)點(diǎn)。一是讓利、對(duì)沖和規(guī)范。二是鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，擺脫股市的政策依治綜合癥。三是鼓勵(lì)并規(guī)范私幕基金發(fā)展，使資金來(lái)源更加長(zhǎng)期化和多元化。
注重長(zhǎng)期投資的QFII主管對(duì)中國(guó)股市也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，這一點(diǎn)值得投資者深思。近期報(bào)刊長(zhǎng)篇累牘地進(jìn)行A股估值與國(guó)際化預(yù)期的討論，面對(duì)記者對(duì)國(guó)內(nèi)投資者紛紛離開(kāi)股市，而QFII們卻大舉介入的股市圍城現(xiàn)象感到困惑時(shí)，瑞銀中國(guó)的張淑琴表示理由很簡(jiǎn)單，就是看好中國(guó)長(zhǎng)期前景，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高達(dá)10%以上，哪個(gè)國(guó)家能跟得上?中國(guó)股市有機(jī)會(huì)，否則就不會(huì)進(jìn)來(lái)，比如印度，外國(guó)投資者為何不去?”
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