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在央行宣布加息之后，股市連續下跌，市場普遍將加息解讀為利空消息，但中金公司、中信證券(資訊 行情 論壇)等權威券商的研發機構卻對此提出了不同看法。他們指出，加息對股市的影響應當是中性甚至偏于樂觀的，股市在短暫下跌之后，后市將會走出穩步小幅上揚的行情。
中信證券研發部總經理徐剛昨日發布的最新研究報告認為，加息對股票市場的影響
首先是中性的。雖然加息帶來了經濟增長放緩的預期，但是加息之前，由于行政性緊縮，4月份以來市場對于未來經濟增長下降的預期就一直存在，并不是因為本次加息才突然出現。因此，對于股票市場的投資者而言，加息這一事件并沒有帶來未預料到的經濟放緩，而股市只對未預料到的信息才產生波動。從這個角度看，加息對股票市場的影響是中性的。
從另一個角度考慮，種種跡象表明，央行在本次加息的同時又可能放松銀根管制，從而對生產廠商產生有利影響，而這種結局對于股票市場的投資者而言，應該是屬于偏樂觀的預期。徐剛認為，銀根管制有望放松的理由有三：首先，本次加息伴隨著利率市場化改革，如果不相應放松信貸控制，擴大信貸范圍，利率市場化將失去改革的對象。其次，央行有關負責人就上調人民幣基準利率答記者問時談到，上調人民幣基準利率有利于緩解部分企業流動資金緊張狀況，減少資金體外循環。第三，即使央行沒有放松銀根的本意，但是實際經濟運行的結果表明，行政性的信貸緊縮政策已經出現邊際效果遞減。從9月份全國信貸增長情況的具體數字看，信貸規模已經在穩步擴大。因此，行政性與市場化的雙重緊縮不太可能出現。
徐剛認為，放松銀根管制的后果，是經濟中的總供給將由行政性緊縮時代的零彈性逐步向一定彈性轉換，從而擴大了供給能力。伴隨著銀根放松的加息將比缺乏資金的低利率更有利于生產廠商。因此，伴隨著行政性信貸緊縮放松的本次加息，一方面遏制了投資需求，另一方面擴大了總供給的能力。二者共同作用的結果，將是經濟增長仍然能夠保持與加息之前相同的緊縮預期；而成本推動的通貨膨脹將逐步下降。對于生產廠商而言，這意味著，市場銷售環境不變的條件下，生產成本有望下降。這種結局對股市投資者而言是有利的。
中金公司的最新報告也表達了類似觀點。報告估計，在加強監管的同時，年內對銀行信貸的力度將有所放松。股市前期震蕩下行，尤其是對利率較敏感的行業，如航空、房地產股票下滑幅度較大，是因為這次加息出乎市場意料。但從長期看，加息對股市應該是一個利好消息，因為與繼續以行政手段調控相比，它標志著市場手段受到更多的重視，中國經濟平穩著陸的機率增大，同時很可能伴隨著資金面的適度放松。
事實上，這些報告所預測的銀根放松近日已經初露端倪。昨日央行在例行的公開市場操作中只發行80億元央行票據，與上兩周動輒400億元、200億元的發行量相比，呈大幅減少之勢。部分市場人士認為，這或許是貨幣政策有所放松的一個征兆。
上海證券報記者葉展
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