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(一)供求關系/券商集合理財
深圳特區報《券商集合資產管理產品試點工作正式啟動》“中國證監會20日發布了《關于證券公司開展集合資產管理業務有關問題的通知》。《通知》在《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》原則規定的基礎上，對證券公司設立集合資產管理計劃、開展集合資產管理業務的具體操作及監管事宜進行了詳細的規定，這意味著證券公司集合資產管理產品試
點工作已正式啟動。”“證監會僅允許創新試點類證券公司試行辦理此項業務，待積累一定經驗進一步完善后，再逐步擴大范圍。”“首批通過中國證券業協會評審的三家創新試點證券公司正在加緊制定和完善集合資產管理計劃的設立方案，并將于近日上報中國證監會。”
簡評：券商集合理財，是資金面開閘放水的一步；但是，如果監管不好，則會產生諸多漏洞和后遺癥。屬于短線利好。
(二)制度法規/IPO動態
四川金融投資報《發行新制度重點抑制高價圈錢》“消息人士透露，日前，中國證監會正在抓緊制訂《上市公司證券發行管理辦法》。這份經過重大變革的、包含IPO、增發、配股、可轉債與定向發行的管理辦法主要宗旨是嚴控發行人濫募集資金、損害投資者利益。該辦法將在近期出臺，標志著我國股市發行新政將初步和國際接軌，高溢價發行的歷史從此可能終結。”“即將出臺的《上市公司證券發行管理辦法》第七條規定‘發行人最近一期財務報告顯示的貨幣資金投資于有價證券的長期投資和短期投資、委托理財合計不超過本次募集資金的40%，金融類上市公司除外’，這意味著，監管層不鼓勵發行人利用閑置資金去做風險較高的委托理財，發行人必須專注于主業才能再融資。”“第十一條要求‘上市公司最近三年未有現金分紅，且不能做出合理解釋的公司不能融資’”，“‘上市公司配股，老股東認購不足發行股份上限的50%，那么上市公司要在規定時間內將認購金額返還給股東’”。
簡評：上述舉措，對于減少“圈錢”有助益。市況很差，必然逼出諸多改進。
(三)供求關系/保險資金入市
東方早報《550億保險資金月內有望直接入市》“中國保監會新聞發言人袁力前天在上海接受記者采訪時透露，保險資金有望在本月內開閘入(股)市，一個關于保險資金投資資本市場的綜合管理辦法正在抓緊論證，將很快出臺。保監會對中外資保險公司的入市問題將‘一碗水端平’。截至2004年9月，保險業總資產達到11308億元，而根據保險公司有關人士透露，早前保監會有關保險注意資金5%的入市比例已經確立，按照這個比例，一旦保險資金開閘，可入市資金規模將達550億元人民幣。”
簡評：注意今天有諸多利好。但是，利好政策并不能改變“宏觀調控和油價飆升”背景下的業績下滑的大趨勢。逢“政策性反彈”的高點，賣出績平績差、或預警預虧、或成長性衰退、或宏觀調控對象、或油價飆升的受害行業的股票，等等，仍舊是第一思路。
(四)供求關系/銀行系基金動態
深圳特區報《銀行設立基金出現新進展工行招行遞交申請》“備受矚目的商業銀行設立基金管理公司一事，近期又獲重大進展。據悉，招商銀行(資訊 行情 論壇)近日已向中國銀監會遞交了一份‘作為基金管理公司主發起人’的申請報告，此前，中國工商銀行也已向銀監會遞交了類似申請。記者從多方面了解的情況是，工行、中行、建行都已著手起草發起設立基金公司的章程。”
簡評：預計明年一季度前后，到位的資金數量將有較大增加。未來新機構的投資取向，值得投資人提前關注。預計其中之一可能是壟斷性行業、或者上游資源類行業、其他高成長行業、或者行業性物價漲幅遠遠超過CPI物價指數的行業，等等。
(五)周邊市場
華西都市報《股領跌恒指擊穿13000點》“受外圍股市大跌影響，香港股市昨天大幅下跌，恒生指數(行情 論壇)下跌155.42點，跌幅達1.18%，報收12999.13點，重要關口13000點宣告失守，創出近三周來的收市新低。全天成交148.31億元。業內人士認為，目前恒生指數K線已呈現出M頭形狀，后市可能還會出現較大幅度的下跌，下一個支撐位在12700點左右。”“H股指數昨日下跌2.4%，報收4505.68點，盤中一度擊穿4500點關口。紅籌股指數報收1392.6點，下跌31.54點，跌幅達2.215%。由于近日鋼鐵、銅、鋁等原材料價格走低，這些股票跌幅居前。馬鋼下跌4%，鞍鋼下跌5.8%，江西銅業(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)下跌5.5%。中國鋁業(行情 論壇)下跌4.35%。前兩天暴漲的澳門博彩概念股出現分化，嘉華建材(行情 論壇)、新濠國際繼續大漲，漲幅均超過8%。而嘉華國際(行情 論壇)、世紀建業(行情 論壇)小幅下跌。”
簡評：注意周四馬鋼公布三季報，一季度以來業績逐季下降的態勢明顯。這與香港市場上鋼鐵等行業股票繼續下跌是呼應的。可見，價值回歸仍舊有可能不以政策為轉移。投資人需要有這個新理念。目前有跨年度投資價值的品種甚至翻番預選品種，本欄另作提示，但是逃不出高成長行業等。(光大證券南京 葉劍ye_sword@sina.com）
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