操盤必讀 10月18日證券市場要聞及簡評

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　　一、業內動態/“高危券商”處理

　　21世紀經濟報道《高危券商捆綁股民分擔風險》“自今年來，中國證監會、中國人民銀行一直在研究券商客戶保證金有限賠付制度。9月，國務院辦公會議對此事定調‘今后證券公司發生關閉、破產，出現支付危機時，國家將有條件地保證客戶資金安全’。”“基本原則為：2004年9月30日前，對于客戶存入證券公司的保證金，國家連本帶息100%賠償；對 于自然人委托理財業務，資金量較小的國家將償還100%本金，大額資金國家將按照本金的90%支付。”“在證監會全面審計德隆系時，中國證監會風險處置辦向高層提交了一份關于保證金有限賠付思路的報告。報告的主旨是證券公司挪用股民保證金造成的損失，證券公司將盡力賠償，一旦破產清算后依舊無力全額返還，那這部分損失由股民自擔。”

　　簡評：如果上述舉措貿然推出，則市場的心理承受能力將受到重大打擊。“安定團結費”是否應該由國家暫時承擔、以求得緩沖時間整頓和拯救券商，是值得思考的一個問題。否則，事態惡化了，更難以拯救。

　　財經時報《廣東證券客戶保證金被凍結 公司高層否認托管傳聞》“10月14日，廣東省高院對廣東證券的客戶保證金實施保護性凍結，原因是為了防止公司的官司侵及客戶利益。他同時透露，下一步，廣東證券有可能要被中國證監會和廣東省政府攜手托管；但廣東證券辦公室一位自稱總經理的劉先生表示，廣東證券目前尚未被托管。”“國洪起控制的北京東方(資訊 行情 論壇)泰誠咨詢有限公司從2003年9月開始，挪用廣東證券公司債券進行回購操作。三個月時間泰誠咨詢共賣出國債3.18億元，至少挪用了其他賬戶3億多元的國債。”“由國洪起控制的北京泰怡軒房地產開發有限公司，自2002年4月起，在開戶的廣東證券廣州西華路營業部，與營業部內部人員聯手利用電腦交易系統，通過泰怡軒賬戶盜用其他用戶債券，將16.67億元巨額人民幣盜走。”“目前廣東證券持有白云機場(資訊 行情 論壇)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)以及萬家樂(資訊 行情 論壇)等數十家上市公司的股權。”

　　簡評：一方面注意：廣東證券持倉的股票，可能受到拖累。另一方面注意：券商管理失控、成為蛀蟲、大盜肆虐的場所，刑法執法不嚴，是急待管理層反思和解決的問題，否則，市場無寧日。

　　二、供求關系/資金供應/利空方面

　　成都商報《清查券商理財 證監會明緊暗松》“10月8日，證監會已將《關于推動證券公司規范發展資產管理等業務的通知》正式下發各地監管局，要求各地監管部門如實傳達。文件強調，客戶資產管理業務必須在合法合規和證管部門的有效監管下開展，‘立即停止未經批準的集合資產管理業務和三方監管委托理財業務，暫停開展新的個人客戶資產管理業務’，并且要求證券公司‘不得通過簽訂補充協議、修改合同、虛假陳述等方式變相承諾保證投資收益和承擔投資損失’。”“要求證券公司不能保本保息去做理財業務，券商的理財業務將不再具有任何吸引力。由此產生的直接結果就是券商的資金鏈瀕臨斷裂，進而引發市場劇烈波動。”“通知指出，對于‘完成自查摸底工作，風險底數清楚、整改責任明確和整改措施有效的證券公司，出現資金周轉困難時，可申請臨時性周轉貸款’。”“鼓勵符合條件的證券公司合法融資。”“證券承銷業務貸款、短期融資券管理辦法近日有望出臺，證券公司股票質押貸款管理辦法和證券公司債券管理暫行辦法即將修訂頒布。”

　　簡評：先緊后松，至少說明：眼前是緊的。

　　三、供求關系/資金供應/利好方面

　　深圳商報《社保還有80億入市》“對于今年社保基金可能的入市規模，市場一直給予高度關注。來自《證券市場周刊》的報道稱，剔除首批進入港股的20億元左右資金，以及交給第一批投資管理人管理的資金，預計社保基金今年還有80億元左右的新增資金入市。如果加以均分的話，新增的8家投資管理人(結果尚未公布)每家將獲得10億元左右的入市資金授權。”

　　深圳特區報業網《創新試點欲開閘 九大券商沖刺第二梯隊》“日前，中信證券(資訊 行情 論壇)(600030)、光大證券和中金公司通過評審，成為首批從事創新試點的證券公司，券商對此反響強烈。據了解，東方證券、招商證券、長江證券、東海證券、湘財證券、廣發證券、華創證券、金牛證券和華安證券等9家券商也已經提交了創新試點的申請材料，積極沖刺第二梯隊。”“目前招商證券已完成了招商受托理財計劃二期、集合理財產品、企業年金管理等四大類十幾項新產品的開發工作，在試點資格獲準后，將陸續向客戶推出。在業務創新方面，長江證券開展集合理財業務的探索，設計了‘長江超越理財計劃’系列產品，成功發行了全國首只規范性集合理財產品。”

　　簡評：資金供應，只是市場走強的一個條件。但是，市場還面臨宏觀經濟形勢巨變等多重深層次的影響。宏觀調控的滯后效應、石油原煤漲價的滯后效應，將直接影響中下游行業的投資價值、導致投資基金等各路投資人調整倉位。

　　四、行業動態/原油市場

　　深圳特區報業網《油價破55美元仍看漲》“紐約期油周五曾首次升至55美元一桶的心理關口，收市報54.93美元。上升17美仙。倫敦北海布蘭特期油亦一度升至50.12美元，收市回跌16美仙，報49.93美元。市場繼續關注美國在冬季期間的原油供應，美國目前燃油庫存已降至5000萬桶，而兩個月后市場即將面臨冬季燃油需求高峰。”

　　簡評：預計石化板塊的殺跌股，本周還有短線的殺跌慣性。對于市場仍舊構成壓力。需要指出的是：目前石油漲價對于石化業的影響，還只是石油漲價對于股市影響的第一步。應還有對于不同板塊的負面、或正面影響在年報、以及明年中報中顯現。(光大證券南京 葉劍ye_sword@sina.com）

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