|
對于飽受資金之困的廣大券商來說，目前迫切盼望的是“國九條”中“拓寬券商合法融資渠道”的精神盡快落到實處。此前已有種種信息表明，各項措施中，最為成熟亦有望最先出臺的，是修改后的《證券公司質押貸款管理辦法》。
但知情人士提醒說，拓寬券商合法融資渠道，并非僅質押貸款這一途徑。由中國人民銀行和銀監會牽頭，證監會參與的“拓寬證券公司融資渠道專題小組”所要考慮的，是一
整套政策措施，試圖多管其下、多種渠道為券商輸送新鮮“血液”。
讓券商獲取一般貸款
其中，值得關注的一項措施，就是給予證券公司一般貸款客戶的資格，讓其獲得長期信貸資金的支持。
專家分析說，證券公司是資本市場的主要投資者和中介機構，有著多種資金需求，如短期的清算頭寸需求，中長期的投資需求和固定資產投資需求等。但目前同業拆借的資金期限短，按規定只能用于日常的頭寸需要；加上證券公司屬于非銀行金融機構，為防止其套取銀行信貸資金進行股票投資，因此長期以來，證券公司難以像其他工商企業一樣，從銀行獲得貸款支持。
因此，專家建議，對于符合一定條件的證券公司，可以允許其以自身資產，如房地產、外匯資產等作抵押，或通過擔保獲取一般性貸款，用于購置固定資產、擴充營業網點等。
此外，還可考慮為券商提供信用貸款。業內人士認為，信用貸款方式可以解決券商在各種業務中的資金需要，它是券商取得資金的最佳渠道。當然，對于銀行來說，此種融資方式的最大問題在于風險控制。
實際上，券商各種業務的風險程度各不相同。銀行完全可以在充分分析券商業務特點和強化貸款監管的基礎上，對那些收益相對穩定、需要大規模資金支持的業務項目，發放證券業特種貸款，如證券承銷貸款、收購兼并貸款等。信用貸款和循環周轉的信貸額度貸款，可以根據券商的資信狀況確定額度，并可實時地監控信貸資金的使用情況，有效降低貸款風險。
有專家提議，在具體操作上，可借鑒國際銀行業通行的特許經營慣例，由商業銀行在報請監管部門批準之后，設立證券承銷貸款、收購兼并貸款等專項貸款品種，先在個別銀行試點，再逐步推廣。
專業融資公司溝通兩大市場
在提供短期融資方面，除前一段時間有關部門提出的，適時推出證券公司短期融資券之外，還有業內人士建議，可考慮組建專業性的證券融資公司，專門為券商提供短期融資服務。這種專業性的融資公司，可以成為連接貨幣市場和資本市場的中介，專門為證券公司在貨幣市場上融資提供服務，以解決其自營業務的頭寸資金需求。
證券融資公司的定位是專營性的金融機構，其業務主要是為資金和證券的擁有者融借證券或資金，收取一定比例的手續費。其功能是充當融通資本市場和貨幣市場的渠道。
一個值得注意的信號是，央行副行長吳曉靈曾在某個場合表示，央行正在積極研究貨幣經紀公司、證券融資公司等問題，并支持上海在這些方面率先進行探索。
所謂“圍堵不如疏導”，“明渠不暢”則“暗流洶涌”。券商融資渠道窄、數量少，不僅制約其經營與發展，也助長了一些證券公司違規經營的沖動。專家預計，上述政策措施如能盡早出臺，讓銀行資金在規范的前提下，從容進入證券市場，讓那些運作比較規范、資產質量不錯的券商手頭寬綽起來，得以實現轉型與良性發展，這將夯實資本市場健康發展的基礎。
質押貸款管理辦法改進明顯
與2000年2月，央行和證監會聯合發布的《證券公司股票質押貸款管理辦法》相比，正在起草的《證券公司質押貸款管理辦法》將在以下層面上有明顯改進：
放寬借貸主體范圍，由綜合類證券公司擴大到經紀類券商。
擴大質押范圍，不再限于A股和證券投資基金券，擴大到企業債、可轉債、開放式基金，以及一些高信用等級的公開發行但未上市的企業債券等其他有價證券。
放大質押貸款總額，總規模由現行不超過資本金的15%，改為控制在公司總資產的20%以內。
延長質押貸款期限，根據不同類別有價證券的不同特性和券商的不同信用狀況，設計不同期限上午質押貸款。對于價格比較穩定、風險較小的有價證券，允許其質押貸款最長期限達到1年；對于風險較大類別的有價證券，則適當限制其貸款期限。
降低融資成本，對質押貸款利率的上浮幅度和下浮幅度作相同比率的規定，統一為20%，而非現行的最高上浮30%，最低下浮10%。(記者 曾宇)(中證報)
| 
