【MarketWatch紐約9月24日訊】分析師指出，上周美聯儲意外降息50個基點的消息令投資者備感振奮。由于本周市場仍然沉浸在這種樂觀情緒當中，預計美國股市繼續上行。

　　但股市前進步伐仍可能受到以下因素的影響：經濟報告、美元匯率創歷史新低、原油價格攀升至歷史最高水平、盈利預警消息以及有關更多公司在今年夏天的信貸危機當中破產的消息等等。

　　“美聯儲用降息的做法來刺激美國經濟，這對市場有利，”Windham Financial Services首席投資策略師保羅-門德爾森(Paul Mendelsohn)認為。

　　“但我們并沒有就此擺脫麻煩。除非能發生一些重大事件幫助股市返回數周前水平，我們才能順利前進，”他指出。

　　上周，美聯儲宣布降息50個基點，降息幅度是華爾街平均預期的兩倍。在這一消息的鼓舞下，美國股市奮力擺脫了信貸擔憂的困擾，成功反彈。美聯儲的降息舉措及其會后聲明似乎在暗示央行認為嚴重的信貸危機已開始對宏觀經濟產生影響。

　　上周二，在華爾街對美聯儲降息舉動的一片歡呼聲中，道瓊斯工業平均指數(DJI)飆升336點，漲幅2.5%。

　　德國銀行美國

證券集團主管歐文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)指出，華爾街感到振奮的原因是歷史經驗告訴他們美國股市通常會在降息后大步走高。

　　“近期行情持續震蕩，但我們認為降息具有長期的意義，”他指出。

　　上周，藍籌股指數和標準普爾500指數($SPX)均有2.8%的漲幅，是自三月份以來表現最好的一周。納斯達克綜合指數(COMP)上周也收獲了2.7%。

　　另外，對上周行情有利的是，高盛集團(Goldman Sachs Group) (GS)、

摩根士丹利(Morgan Stanley) (MS)、雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings) (LEH)、貝爾斯登(Bear Stearns Cos.) (BSC)等在信貸危機當中處在風口浪尖上的券商都報告了利好財報。這些公司的高管還向投資者斷言，信貸危機最糟糕的時刻已經過去。

　　經濟問題的困擾

　　但上周，并非所有公司的財報都同樣令人樂觀。向來被視為美國經濟晴雨表的聯邦快遞(FedEx Corp.) (FDX)就在上周四發布預警稱，油價飆升以及房市和金融市場的混亂局面已開始對其盈利表現產生不利影響。

　　同樣是在周四，Circuit City Stores Inc. (CC)宣布，上一季度虧損超出預期。這一消息令零售板塊大幅受挫。

　　“由于經濟增長速度放緩，投資者對公司的盈利增長前景普遍感到擔憂，”德國銀行的菲茨帕特里克指出。

　　本周，零售商Bed, Bath & Beyond Inc. (BBBY)和Rite Aid Corp. (RAD)的財報將分別在周三和周四發布財報，預計屆時將帶來有關消費開支的更多消息。

　　房屋建筑商Lennar Corp. (LEN)和KB Home (KBH)將分別于周三和周四報告上一季度表現。

　　但第三季度財報季節實際上要到十月份下旬才正式開始，投資者仍然面臨著多種不確定性因素的考驗。“目前財報消息喜憂參半，華爾街對十月份財報季節拭目以待，”Cantor Fitzgerald市場策略師馬克-帕多(Marc Pado)指出，“我們還要等待耐心等待幾周。”

　　本周五最引人關注的經濟報告是有關八月份個人所得和消費開支的報告以及核心個人開支指數。這項指數是美聯儲用以衡量通脹狀況的一項常用指標。

　　本周二，Conference Board將發布六月份消費者信心指數。另外，現房銷售報告也將在周二出爐。隨后，八月份耐用品訂單報告和新屋銷售報告將分別在周三和周四發布。

　　周五，市場還將迎來芝加哥采購經理人指數和建筑開支報告。

　　對降息的擔憂

　　上周在美國股市全線告捷的同時，我們也看到降息令美元對歐元匯率跌至有史以來最低水平，從而導致原油和黃金期貨價格上升至歷史最高水平，再度點燃了市場對通脹問題的擔憂，也使得長期債券收益率大幅走高。

　　降息使得美元的吸引力下降。美元對加元匯率同步走跌，歐元對美元匯率首度沖破一歐元兌換1.40美元。

　　同時，由于包括石油和黃金在內的多種商品期貨都以美元計數，美元貶值時，購買等量商品就需要付出高代價，這些商品價格因此大幅上漲。

　　其他進口商品價格也相繼走高，因此有人擔心美聯儲的舉措可能導致通脹水平上升。受這一擔憂的影響，長期債券價格在美聯儲宣布降息后下跌，收益率走高。債券代表固定所得，長期債券價值通常會在通脹水平上升時下降。

　　上周，十年期基準債券價格下跌，收益率由一周前的4.46%大增至4.62%。不過，一些市場策略師相信，美國經濟和市場要實現增長，就應該具備應付一點通脹的能力。

　　“我們知道，通脹無法避免，”Cantor Fitzgerald的帕多指出，“現在股市完全有理由進行短期回調。不過，如果通脹水平的提高意味著經濟增長速度加快，那么我們對此樂于接受。”

　　由于用以衡量多數抵押貸款利率的十年期國債收益率上漲，一些分析師擔心美聯儲降息不會收到希望的效果，在住房經濟領域尤其如此。

　　在2004年至2006年間，當時的美聯儲主席格林斯潘(Alan Greenspan)調升了短期利率，但長期債券利率并沒有同步走高。格林斯潘稱這是一個“令人費解”的現象，他認為個中原因是亞洲央行等購買了大量長期債券，從而導致債券收益率保持在較低水平。

　　“現在我們可能看到一幅相反的圖景，”Windham Financial的門德爾森指出，“隨著美元匯率下降和商品價格上漲，亞洲投資者缺乏對美國國債購買興趣，十年期國債收益率走高。這將令已經非常嚴峻的美國房市雪上加霜。”