本周展望：伯南克未知因素籠罩市場

　　【MarketWatch舊金山2月13日訊】“讓我們想像一下：一架飛機就要降落了，突然換了個飛行員，乘客們將是怎樣的感受呢？”李曼兄弟證券(LEH)的經濟學家哈里斯(Ethan Harris)和勒沃寧(John Llewellyn)都是怎麼描述本月美聯儲主席更替情況的，而當前美聯儲的加息進程又恰好到了即將終止的時刻。

　　整個證券市場都將熱切期待新任聯儲主席伯南克周三的首次正式講話，考察他究竟

將如何應對美國經濟的困境。本周三伯南克將發布半年一度的國會金融政策報告。

　　哈里斯和勒沃寧都認為，伯南克將暗示，聯儲并未完全結束其加息進程，而這一消息對股票市場而言可并非利好訊號。

　　Ehrenkrantz King Nussbaum的證券市場分析師巴里-海曼(Barry Hyman)周五表示，“我們本周將聽到伯南克的講話。這對市場而言可能將是利空消息，更多的加息措施仍在聯儲的考慮范圍內。”

　　Stone & McCarthy研究協會的股票分析師里羅(Joe Liro)認為，“受伯南克作證影響，本周的股市行情將頗為震蕩。市場對殖利率反轉的現象憂心忡忡。而在接下來幾個季度中，聯儲究竟還將加息幾次則成為市場猜測的焦點問題。”

　　私人場合的演講

　　李曼兄弟證券證券對聯儲利率政策前景的看來似乎比普通投資者更加深入。

　　在葛林斯潘將聯儲主席寶座讓給伯南克前幾天，伯南克於一個周二出席了李曼兄弟銀行家和客戶晚餐會并發表講話。當時，伯南克表示，當前市場中低迷的長期利率并未顯示出2004年6月以來聯儲持續加息措施的影響。

　　市場普遍認為，上述言辭是在利率政策方面相對鷹派的表現，國債價格小幅下跌，美元匯率也小幅上揚。上周四，芝加哥聯儲主席莫斯考(Michael Moskow)堅持認為，葛林斯潘應擁有在私人華爾街活動中發表演講的權利，但莫斯考也對未來進一步加息問題憂心忡忡。莫斯考指出，為了確保通膨水平不因此而出現攀升，聯儲還需進一步加息。

　　Oppenheimer公司的投資長梅茨(Michael Metz)表示，他認為聯儲已完成了加息進程，未來任何進一步的加息措施都將傷及美國經濟本身，而美國經濟業已顯露出疲軟勢頭。

　　梅茨解釋說，“聯儲的目標是為房地產市場適度降溫，而我個人認為聯儲已達成了其使命。任何進一步的加息措施都可能令聯儲過猶未及。”

　　類似的擔憂情緒導致了過去一周股市表現不佳，標準普爾500指數僅上揚了約0.2%，科技股為主的那斯達克綜合指數基本持平。道瓊斯工業平均指數則攀升了1.2%。

　　盈馀回顧及展望

　　部分利空企業盈馀報告可能推動本周的股市攀升。上周三，思科公司(CSCO)公布了強勁的季度盈馀報告，股價上揚7%。

　　隨著第四季度盈馀季節漸入尾聲，本季度標準普爾500企業的盈馀較去年同期攀升了約15%。

　　Thomson的研究分析師約翰-巴特斯(John Butters)指出，這已是標準普爾企業連續第10個季度實現兩位百分數的盈馀成長。這在1950年以後的美國歷史上僅發生過三次。

　　盡管如此，Ehrenkrantz King Nussbaum的分析師海曼(Hyman)仍認為，第四季度盈馀季節預示著更糟糕的情況即將到來。

　　他指出，“我從本盈馀季節中獲得的資訊是，眾多企業都超越了當前的季度預期目標，但卻調降了今年馀下時間的業績預期。這意味著市場對企業盈馀的預期過高，今年馀下時間投資者將對實際的盈馀數字感到失望。”

　　他認為，股票市場近期始終無法突破交易區間就是投資者對企業盈馀前景擔憂的直接體現。

　　實際上，分析師預計企業盈馀成長勢頭將較去年第四季度的強勁水平逐步下滑，

　　Thomson的統計數據顯示，第一季度盈馀較去年同期將攀升10.8%。第二季度的企業盈馀則將攀升10.9%。第三季度和第四季度的企業盈馀將分別成長14.9%和12.7%。

　　本周惠普公司(Hewlett-Packard Co.)(HPQ)和戴爾公司(DELL)將是最後公布季度盈馀報告的知名科技企業。

　　惠普公司預訂於2月15日公布季度盈馀報告。市場預計該公司每股盈馀44美分，在截至1月31日一季度中的營收預計為225億美元。這意味著惠普公司的每股盈馀攀升了19%，營收較去年同期攀升5%。

　　經濟數據

　　除伯南克周三的作證外，投資者本周也將密切關注大量的經濟指標。

　　2月16日將公布一月份新屋開建數字，這將令房地產市場的前景進一步明朗化。Stone & McCarthy的分析師里羅(Liro)認為，“市場將對新屋開建數字非常敏感。”

　　“房地產領域 ┅ 對市場具有重大沖擊力，住房的投資直接與電器和

　　2月17日則將公布生產者價格和消費者情感指數，投資者將獲得有關通膨趨勢和經濟狀況的更多指標。

　　里羅認為，本周公布的多數經濟指標都將顯示，經濟在第一季度的成長勢頭依然強勁。

　　他指出，這只意味著短期利率還具上升空間，這對股市而言絕對不是利好消息。