第九城市另類私有化 火瀑云借殼廈華電子
本報(bào)記者 張望 深圳報(bào)道
大股東更換一年四個(gè)月后，廈華電子(600870.SH)的重大資產(chǎn)重組依舊猶抱琵琶半遮面。
據(jù)3月19日公告，廈華電子重大資產(chǎn)重組主要交易對(duì)方基本確定為上海火瀑云計(jì)算機(jī)終端科技有限公司，交易方式可能涉及采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金。
但廈華電子稱，標(biāo)的資產(chǎn)范圍尚未最終確定，亦尚未簽訂重組框架或意向協(xié)議，也未與財(cái)務(wù)顧問(wèn)簽訂重組服務(wù)協(xié)議，相關(guān)事項(xiàng)仍存在不確定性。
“現(xiàn)在只是基本確定，沒(méi)有最終確定，后面有沒(méi)有障礙，談不談得成還不好說(shuō)。”廈華電子相關(guān)人士3月19日下午向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“主要是大股東主導(dǎo)在做。”
借殼前夕大舉騰挪
廈華電子在公告中稱，火瀑云是國(guó)內(nèi)大型網(wǎng)絡(luò)游戲公司。而工商資料顯示，火瀑云成立于2010年12月14日，法定代表人為王勇，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢發(fā)現(xiàn)，火瀑云系曾是《魔獸世界》[微博]中國(guó)代理商第九城市(NASDAQ：NCTY)的子公司。2014年3月24日，第九城市宣布，其已經(jīng)和一家業(yè)務(wù)所在地在中國(guó)的企業(yè)簽署意向書(shū)，計(jì)劃以2億元人民幣將火瀑云出售，正式收購(gòu)協(xié)議預(yù)計(jì)在當(dāng)年4月完成。
根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，火瀑云的主要資產(chǎn)包括《熱血NBA》在內(nèi)的兩款頁(yè)游游戲產(chǎn)品，一旦該項(xiàng)收購(gòu)交易成立后，收購(gòu)方也將獲得同等條件下優(yōu)先在中國(guó)簽約代理第九城市旗下Red5 Studios開(kāi)發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲《FireFall》(火瀑)的權(quán)利。
3月19日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在火瀑云官網(wǎng)看到，公司產(chǎn)品除了《熱血NBA》和《神仙傳》游戲，還有《FireFall》與IPTV項(xiàng)目。或許是為配合火瀑云此番借殼廈華電子，《FireFall》國(guó)服概念站也“恰巧”在3月18日正式上線。
“2014年3月第九城市公告2億元出售火瀑云，應(yīng)該是為火瀑云借殼進(jìn)行的股權(quán)和資產(chǎn)騰挪，以此清理A股借殼上市的各種障礙。”一位券商人士分析，“在A股市場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)游戲和IPTV項(xiàng)目均有很高的估值，可以預(yù)見(jiàn)火瀑云借殼廈華電子的估值作價(jià)遠(yuǎn)非當(dāng)初2億元的出售價(jià)格能夠比擬。”
但即使按照當(dāng)時(shí)只有兩款頁(yè)游游戲產(chǎn)品的火瀑云轉(zhuǎn)讓價(jià)，其2億元作價(jià)亦已直追目前第九城市約3433萬(wàn)美元的總市值，而廈華電子停牌前的總市值卻逾39億元。
國(guó)服概念站剛剛上線的《FireFall》，其此前估值同樣不菲。據(jù)東方明珠(600832.SH)2014年1月25日公告，當(dāng)時(shí)第九城市旗下Red5 Studios研發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲《FireFall》估值為1億美元，其全資子公司上海東方明珠文化投資約2400萬(wàn)美元總共獲得20.01%股權(quán)，成為Red5 Studios的少數(shù)股股東。
《FireFall》與奇虎360(NYSE：QIHU)也存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，2014年8月29日，第九城市與奇虎360在香港的合資公司System Link與Red5 Singapore達(dá)成為期5年的在中國(guó)發(fā)行及運(yùn)營(yíng)《Firefall》的授權(quán)協(xié)議，合同期內(nèi)支付至少1.6億美元授權(quán)金和版稅。
“借殼廈華電子的資產(chǎn)估值需要有一定體量。”上述廈華電子相關(guān)人士稱。
資管計(jì)劃“過(guò)橋”鋪墊
此番火瀑云借殼廈華電子，或許又是一個(gè)游族網(wǎng)絡(luò)借殼梅花傘(002174.SZ)的翻版：兩者皆以凈殼裝入網(wǎng)絡(luò)游戲資產(chǎn)，而之前梅花傘購(gòu)買游族網(wǎng)絡(luò)的作價(jià)較凈資產(chǎn)賬面價(jià)值溢價(jià)32.81倍，區(qū)間股價(jià)漲幅逾4倍。
“廈華電子的人員都已全部清理完成，資產(chǎn)清理也已基本完成，可以認(rèn)為是一個(gè)凈殼。”前述廈華電子相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
而第九城市的私有化也已在業(yè)內(nèi)傳聞多時(shí)，其CEO朱駿聲稱的“不同模式的私有化”，亦被市場(chǎng)解讀為一個(gè)是在美國(guó)納斯達(dá)克上市的家庭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，另一個(gè)是在中國(guó)A股借殼上市的以網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)橹鞯男鹿尽?/p>
以火瀑云的產(chǎn)品來(lái)看也確實(shí)如此，除了前述網(wǎng)絡(luò)游戲，其IPTV項(xiàng)目亦為在線互動(dòng)游戲。
火瀑云借殼廈華電子更是做足了鋪墊，在2014年3月24日宣布以2億元出售后，市場(chǎng)傳聞此起彼伏，包括德力股份(002571.SZ)、綠景控股(000502.SZ)、榮科科技(300290.SZ)、鍵橋通訊(002316.SZ)等相繼被指是火瀑云收購(gòu)方，但最終均無(wú)下文。
2014年7月，一款名為“華安資產(chǎn)·上市公司資產(chǎn)并購(gòu)1號(hào)特定多個(gè)客戶專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的現(xiàn)身，讓火瀑云借殼上市的計(jì)劃得以隱現(xiàn)。
按照該資產(chǎn)管理計(jì)劃公告，其規(guī)模為23000萬(wàn)元，其中，優(yōu)先級(jí)18000萬(wàn)元用于收購(gòu)火瀑云100%股權(quán)，劣后級(jí)5000萬(wàn)元用于認(rèn)繳該有限合伙企業(yè)LP份額，投資期限為6個(gè)月，預(yù)期收益率10.5 %至11%。該資管計(jì)劃由A股上市公司股東和實(shí)際控制人擔(dān)保。
與此同時(shí)，廈華電子摒棄了早前國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)設(shè)定的引進(jìn)醫(yī)療器械企業(yè)的條件，并且加速凈殼進(jìn)程。
“(火瀑云借殼)后現(xiàn)在的大股東會(huì)不會(huì)退，肯定是談判的一個(gè)問(wèn)題，要到最后方案出來(lái)才會(huì)知道。”上述廈華電子相關(guān)人士說(shuō)，“現(xiàn)在還只是談判階段。”
不過(guò)，已經(jīng)是空殼的廈華電子對(duì)重大資產(chǎn)重組的需求卻相當(dāng)緊迫，據(jù)公告，其繼2013年虧損53729.76萬(wàn)元后，預(yù)計(jì)2014年將虧損23031萬(wàn)元左右。
“年報(bào)披露后公司將被*ST。”上述廈華電子相關(guān)人士表示，“火瀑云借殼的相關(guān)盡職調(diào)查還在做，公司暫時(shí)申請(qǐng)繼續(xù)停牌一個(gè)月，預(yù)案披露就可復(fù)牌。”(編輯 龐華瑋)
