至于2009年，“仍然會是具有相當挑戰性的一年。”蘭茨表示，“在科技泡沫破滅之后，股市花了兩年半的時間才回到牛市的軌道之上，而這一次，我們所面臨的困難要比那一次還大。我們不可能脫離歷史的常規。投資者必須保持足夠敏捷，同時足夠謹慎。”

　　慣例失靈

　　事實上，即便足夠敏捷，投資者也未必能夠從2008年失去控制的列車上逃生。這一年，保持多元化、保持消極投資的傳統理念根本就沒有發生作用。無論在全年還是在第四季度當中，晨星公司追蹤的全部股票共同基金門類都遭受了兩位數的損失。所有基金門類中表現最好的是健保類股基金，后者全年“僅僅”虧損了24%，第四季度為16%，而表現最糟糕的是通信相關基金，虧損50.7%。

　　主要為退休儲蓄設計的目標期限基金，以及將股票和債券混合一體的較為保守的混合型基金，其表現都要好于純粹的股票基金，但是它們相對于股票基金的優勢也沒有人們想像的那么可觀。保守配置基金全年平均虧損19.3%，而目標期限在2000年至2014年的基金——即針對業已退休或者接近退休年齡的投資者的基金——平均虧損22.9%。

　　那些規模最大的股票基金，幾乎也無一例外地遭受了滅頂之災。大型成長型基金、American Funds旗下Growth Fund of America(AGTHX)虧損39.7%，盡管這一額度小于業界平均的41.5%，但是也沒有什么值得慶祝的。前者的大型價值型姊妹基金Investment Company of America(AIVSX)虧損額度為35.2%，低于業界平均的38.1%。將成長型和價值型融為一爐的大型均衡型基金Vanguard 500 Index Fund(VFINX)虧損37.9%，低于業界平均的38.8%。

　　Virtus All-Cap Growth Fund(PASGX)過去一年虧損45%，經理人庫頓(Doug Couden)總結道，“這是常規理念紛紛碰壁的一年。”

　　在個體基金層面，2008當中，即便表現最好的多元化美股共同基金，其實也是賠錢的。這方面的冠軍是大型價值型基金Forester Value Fund(FVALX)，年度虧損0.8%。投資組合經理人弗雷斯特(Tom Forester)見機得快，提前將大量投資轉入現金部位，及專注于必需消費品類股，因此避開了市場的最重一擊。

　　事實上，整體而言，那些機會主義色彩更加濃厚、著意利用市場波動性的經理人往往能夠更多地通過選股減輕自己遭受的痛苦。

　　比如American Century Equity-Income Fund(TWEIX)過去一年的虧損額度為21%，基金的經理人始終保持將全部資金投入股市，但是成功地避開了花旗集團(C)、雷曼兄弟和其他遭受慘重打擊的金融巨頭股票。相反，他們更多地將金融類股投資集中在了那些資產情況良好的企業身上，比如People's United Financial Inc.(PBCT)和Commerce Bancshares Inc.(CBSH)。

　　該基金還進行了一些策略性的調整，比如轉向保險公司Marsh & McLennan Cos. Inc.(MMC)、醫藥巨頭雅培(ABT)，以及必需消費品生產商金佰利克拉克(KMB)和好時(HSY)等。