【MarketWatch波士頓2月12日訊】最近幾周以來，聯(lián)儲大刀闊斧地削減著利率，但是由于股市行情的影響，還是有為數(shù)眾多的投資者紛紛涌入那些幾乎注定將遇到艱難時期的對利率高度敏感的產(chǎn)品。

　　在許多人看來，這種尋求安全的姿態(tài)是盡量降低風(fēng)險的策略。然而實際上，這只是從一種風(fēng)險奔向另外一種風(fēng)險，而且在當(dāng)前的市場環(huán)境之中，這無異于將儲蓄者置于他們在大多數(shù)時候都會非常討厭的境地。

　　麻省iMoneyNet發(fā)布的《貨幣市場報告》(Money Fund Report)顯示，貨幣市場共同基金當(dāng)前的總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的3兆2700億美元。在聯(lián)儲第一次降息之后一周時間中，大約570億美元資金流入了這些基金，而且這一趨勢近期毫無減弱的跡象。

　　這些投資其實并沒有多么了不得的魅力�！敦泿攀袌鰣蟾妗凤@示，貨幣市場基金當(dāng)前的平均收益率水平為3.17%，另外一家研究公司Crane Data提供的數(shù)據(jù)則顯示，全美最大100支貨幣市場基金的平均收益率水平為3.66%。

　　無論從哪個角度看來，貨幣市場基金的收益率都是在下降之中，而且它們對聯(lián)儲大規(guī)模降息所做出的反應(yīng)尚未完全結(jié)束。

　　兩家研究公司的高層都認(rèn)為，等到這些基金的反應(yīng)完全到位，貨幣市場基金的平均收益率將進一步降低至2.5%左右。

　　如果以消費者價格指數(shù)2007年的漲幅計，則當(dāng)前的通膨率已經(jīng)達(dá)到了4.1%。于是，問題便產(chǎn)生了。

　　投資風(fēng)險有很多種類，但是其中最讓投資者恐懼的無疑還是本金風(fēng)險，即在市場上虧本的可能性。如果投資者因為害怕本金風(fēng)險而將股市投資全部轉(zhuǎn)入貨幣市場基金之類所謂避風(fēng)港，則本金風(fēng)險的確是降低到了零，但是購買力風(fēng)險同時卻會急遽增長--所謂購買力風(fēng)險，就是他們的資產(chǎn)將無法獲得至少相當(dāng)于通膨率的回報率的風(fēng)險。

　　當(dāng)前的情況就是如此：貨幣市場基金收益率不及通膨率，投資者卻在快樂地接受著購買力風(fēng)險，這顯然不是正常的現(xiàn)象。

　　“人們紛紛選擇貨幣市場共同基金顯然是為了安全和資本保值的考慮�！盋rane Data的柯蘭(Peter Crane)指出，“在一段時期之內(nèi)，通膨的確會對他們的投資造成侵蝕，但是僅僅這一點還不足以迫使他們改變策略。持續(xù)通膨的確會帶來煩惱，但是這總好過因為選擇了錯誤的股票而損失20%或者更多。”

　　錯誤的軌跡

　　事實上，只要時間不長，在通膨風(fēng)險權(quán)衡中選擇了錯誤的立場并不是什么大問題。問題在于，許多投資者卻幾乎不曾注意過自己的現(xiàn)金投資方法，他們只是認(rèn)為在合適的股市入場時機到來之前自己應(yīng)該選擇現(xiàn)金，但是卻并沒有擔(dān)心過現(xiàn)金的回報。

　　“問題并不在于人們這種暫時選擇現(xiàn)金部位的做法，而是在于很多人都因為股市的風(fēng)險選擇離開，但是卻盲目相信自己可以從貨幣市場獲得毫無風(fēng)險的回報�！眎MoneyNet總編巴格比(Connie Bugbee)解釋道，“你必須了解自己在做什么，而且必須對這些資金的去處有一個明確的規(guī)畫�！�

　　整體而言，專家們建議，投資者不必努力爭取一美分的收益也不放過。貨幣市場基金原本就是作為一種超安全的投資產(chǎn)品而設(shè)計的，但是它們終究是屬于看重表現(xiàn)的共同基金世界；選擇那些表現(xiàn)最好的基金，則獲得較為出色的收益率的可能性就較大。

　　當(dāng)然，還有一些投資者不會滿足于此，他們將進一步追逐更高的收益率，因此放棄貨幣市場基金，開始承擔(dān)其他風(fēng)險，甚至允許本金風(fēng)險回歸。這當(dāng)然不值得大驚小怪，只是再度告訴我們，投資者原本就應(yīng)該在不同資產(chǎn)門類和不同風(fēng)險之間尋求平衡。

　　柯蘭表示，“所謂不要和聯(lián)儲作對的說法其實同樣適用于現(xiàn)金，貨幣市場基金的投資者要學(xué)會接受聯(lián)儲給予他們的東西。目前，這意味著接受通膨和低收益率的現(xiàn)實，這顯然并不怎么讓人愉快。不過，如果人們變得貪婪，因此希望能夠獲得貨幣市場基金無法給予的5%回報，并在不知不覺間犯下錯誤，那么麻煩就大了。”

　　“選擇安全并不是錯誤，只要這是你計劃中的事情。至少這也好過為了蠅頭小利冒巨大的風(fēng)險�！�

　　(本文作者：Chuck Jaffe)