【MarketWatch波士頓11月19日訊】其實，在共同基金投資的世界里面，信心的動搖嚴格說來未必是一件壞事。

　　比如，不久之前，我在得知一支著名共同基金在理柏公司得到了非常糟糕的評價之后，我也是深感吃驚的。然后，我還發現這支基金--T. Rowe Price Equity Income(PRFDX)--在此前就已經出現在了著名投資通訊編輯法比安(Doug Fabian)的“共同基金酸檸檬名單”上，在那里，它也是名頭最響亮的入選者之一。

　　事實上，無論對于這支基金，還是對于其經理人羅杰斯(Brian Rogers)，我都是毫不陌生，我之所以會感到吃驚，很大程度上恰恰是因為我對基金太過熟悉的緣故。在過去，我也曾經對別人推薦過這支基金，而在我最后一次觀察該基金的數據時，我也不曾想到它有朝一日會進入最落后那些基金的名單。或者，現在是時間檢查一下了，看看真實情況究竟是證實我最初的判斷，還是說明我犯下了不能饒恕的錯誤。

　　與此同時，我們也該仔細思考一下，在媒體的大字標題、評級服務，或者是各種形式的街談巷議之中，究竟什么才是我們應該相信的，才是我們應該拿來作為重新評估一支基金的前提的。

　　事實上，當我看到理柏公司評級數字發布的時間，我的疑惑就已經解開了。11月7日，理柏公司更新了自己的評級系統規則：和從前一樣，他們仍然使用1分至5分的評級，只是，此前他們一直都以1分為最高得分，意味著基金屬于所謂“理柏領先者”的范疇，但是現在，他們卻轉了個大圈子，開始用5分作為最高水準的代表了。

　　我得知的分數是正確的，但是我不知道適用的規則已經改變。換言之，理柏的評級其實是意味著該基金在他們資本保值和投資成本這兩個至關重要的方面，其表現都領先于業界多數產品。至此我才放心，原來該基金并沒有發生任何的實質性突變。

　　法比安的名單則是另外一回事情。

　　法比安是《成功投資》(Successful Investing)通訊的編輯，他在編制這一名單(名單的具體構成可以在mutualfundlemonlist.com網站找到)時，使用的是一個非常簡單的標準：所有在過去一年、三年及五年周期之內表現不及相應基準指標的共同基金都會被貼上“酸檸檬”的標簽。事實上，出現在這一名單上的基金數量超過2000支，其中不乏旗下資產數以十億美元計的大基金。

　　從旗下資產規模看來，T. Rowe Price Equity Income是酸檸檬名單上排名殿軍的領先者，這名單上還有幾支來自富達、先鋒等業界巨擘的著名產品。

　　當我們看到某些非常優秀的基金出現在各種差勁評選名單上的時候，我們不禁會產生一個疑問，而事實上，這一疑問對于很多正在評估打算買進或者是否繼續持有的共同基金的投資者而言也是至關重要的：真正重要的究竟是哪個指標，是歷史表現還是未來預期？

　　比如，T. Rowe Price Equity-Income在過去五年當中的年平均回報率超過13%，其過去十年的整體表現在晨星公司的同類產品數據庫中也位于業界最佳25%之列。基金經理人羅杰斯在任已經長達二十一年，一直能夠保持基金的收益率高于標準普爾500指數整體水平，領先幅度最差也有25%，而且至少看起來，相對于在回報面超越基準指標，他更為重視降低基金的相對損失。

　　簡而言之，就我對該基金的期許而言，它可以說是非常出色地完成了任務。

　　更加需要指出的是，盡管該基金在晨星公司的評級只是三星，距離頂級的五星還有一段距離，但是它仍然居于晨星公司的“分析師選擇”名單之內，這也堅定了很多觀察家認定評選者不應該將視線僅僅集中在名義回報率和定量分析表現指標之上的看法。

　　其實法比安自己也是這樣的觀點，他曾經強調，酸檸檬名單并非幫助投資者評估基金的最佳工具，推出這一名單的主要目的其實是幫助投資者確認就自己的需求而言，什么才是最重要的，幫助投資者以建設性的手法構筑自己的投資組合。

　　“并非所有酸檸檬名單上的基金都是應該賣出的。”法比安解釋道，“不過可以肯定的是，所有這些基金都值得我們重新評估一下，以確認投資者買進它們之后究竟是得到了什么，這樣我們就可以更好地設定自己的個人預期。”

　　Moneyletter首席投資官弗蘭克(Walter S. Frank)指出，投資者必須“確立某種自己可以遵循的標準，只有這樣，當他們聽到某些關于自己投資的壞消息，或者其他人建議他們賣出時，他們才能夠有據可循地評估自己的產品，看看它的表現是否符合自己的預期。不然，我們就將陷入每當風聲鶴唳就都會草木皆兵的困窘之中。”

　　歸根究底，當你聽到關于自己基金的壞消息，這未必總是壞事。事實上，一位評估者提出的所謂酸檸檬名單本身在你眼中也完全可能酸檸檬。只是，如果你希望自己的投資獲得一個圓滿的結局，你就必須重新評估自己的想法和現實情況，以確保自己信任的基金并沒有發生不合自己投資口味的變化。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)