【MarketWatch紐約11月16日訊】對于股市牛派而言，一個新的目標已經出現，他們已經為此作好了準備，只是那些熊派們也同樣整裝待發(fā)了。

　　我第一次想到這種說法是在周一的早間，那時，信奉道氏理論的投資通訊們正在為即將來臨的賣出訊號而憂心忡忡。

　　不過，訊號并沒有真正出現。周二，道瓊斯工業(yè)平均指數猛漲320點，牛派們頓時感到了警報解除的輕松。

　　現在，兩天之后，他們又遇到了類似的麻煩，只是人們的心情卻明顯好了很多。比如《Dow Theory Letter》的羅素(Richard Russell)顯然就輕松多了。他在周四晚間寫道，“道指的收盤點位較之8月16日的12845.78點高出了265點。在今天的水平上，道氏理論是沒有賣出訊號發(fā)出的……明天或許會出現戲劇化的行情，我對此并不會感到吃驚，但是我們大可不必扮演驚弓之鳥的角色。這一次時間是我們的朋友�！�

　　“道指被超賣的情況已經相當明顯，而且正如我所說的，并沒有熊市訊號出現。道指遠離前面提及的低點的時間愈長，它不會再退回那里的希望就愈大……這一理論會挽救我們嗎？反正過去曾經發(fā)生過這樣的事情�！�

　　羅素也承認，自己的Primary Trend Indicator的確已經轉向了看空方向，不過他顯然并沒有因此而感到慌亂。更何況，根據《赫伯特金融摘要》收集的數據，這一指標本身也并不是那么靈敏。

　　或者這種每天緊盯的做法已經大可不必。其實，我經常周期性地檢查一下《Growth Fund Guide》的情況。這份久副盛名的共同基金通訊目前仍然堅持每月發(fā)布，仍然沒有自己的網站。

　　十一月的通訊剛剛來到了我的手上。通訊勸告我們，現在迫不及待的任務就是利用“超級牛市的早期至中期階段”買進價值型股票。

　　通訊認為黃金市場及日本之外的亞洲股票市場都是屬于這種超級牛市，不過美國的超級牛市已經于2000年年初見頂了。

　　《Growth Fund Guide》還提出了美國股市其實是“魏瑪共和國式上漲”的可能性。

　　這就是說，“美國股市在名義上可能上漲，而且在大多數投資者看來毫無問題，但是這漲勢恐怕不足以激起真正意義上的購買力，尤其是稅后購買力。道指2000年高點以來的行情很可能一直是如此。”

　　通訊還認為，被聯(lián)儲前任主席格林斯潘認定是不負責任的衍生產品是我們經濟當前面臨的最大毒瘤。

　　不過，盡管如此，通訊在過去十二個月當中的表現仍然是好于整體市場，《赫伯特金融摘要》提供的數據顯示，它的回報率為21.17%，而道瓊斯威爾夏5000指數計入股息再投資的回報也不過只有15.06%。在過去十年間，通訊的年平均回報率為8.8%，也好于整體市場的7.4%。

　　通訊目前表現最好的“激進投資組合”當前的成份基金和比例如下：

　　Gamco Gold Fund Inc. (GLDCX) , 38.8%

　　ProFunds:UltraBear; Inv (URPIX) , 1%

　　ProFunds:UltSht OTC; Inv (USPIX) , 4.9%

　　ProFunds:UltSh Sm-Cp; Inv (UCPIX) , 2.7%

　　Prudent Bear Fund (PBRCX) , 17.6%

　　Tocqueville:Gold Fund (TGLDX) , 8.7%

　　U.S. Global Global Resources Fund (PSPFX) , 6.1%

　　U.S. Global World Precious Minerals Fund (UNWPX) , 20.0%

　　(本文作者：Peter Brimelow)